周五，随着与伊朗的冲突毫无缓和迹象，比特币（BTC-USD）大幅上涨，而油价则在每桶 100 美元附近徘徊。

尽管市场持续对中东冲突感到焦虑（该冲突已扰乱贸易并推高通胀风险），比特币仍一度上涨 3.3%，短暂突破 72482 美元。纽约早盘，这一原生加密货币交易价格约为 72198 美元，而美国股指则小幅走低。

维恩链接合伙人公司创始人兼首席顾问西西・卢・麦卡尔曼表示：“比特币展现出显著韧性，在伊朗战事引发的首轮风险抛售中短暂跌破 63000 美元后，反弹至 70000 美元上方。尽管此次复苏令人鼓舞，但价格走势更像是企稳，而非市场全面恢复风险偏好。”

这一行情出现之际，美国总统唐纳德・特朗普与伊朗领导人穆贾塔巴・哈梅内伊的最新表态显示，冲突几乎没有缓和迹象。这场战争扰乱了能源流动，冲击全球市场。伊朗已表示打算实际封锁霍尔木兹海峡，令投资者高度警惕冲突进一步升级的风险。

近几周，资金正回流比特币。此前数月的抛售曾将其价格推至去年 10 月创下的 126000 美元历史高点的约一半。美国上市的比特币现货 ETF 正迎来连续第三周净流入，为去年 7 月以来最长纪录。彭博汇编数据显示，本周迄今，这些 ETF 已吸引 5.83 亿美元资金流入。

埃里克森资本首席投资官达米安・洛表示，除非风险偏好回归（这可能由伊朗战事结束推动），否则比特币上行阻力或在 75000 美元附近。

他称：“整体而言，比特币相对其他资产表现依然强劲。”

同日16时许，财联社曾发布消息称，比特币升至72000美元，过去24小时内涨幅达3.1%；以太坊升至2110.3美元，过去24小时内涨幅达3.14%。

据国金证券3月11日发布的Web3行业周报，当周比特币收盘价为6.81万美元，周环比增长3.4%；以太坊收盘价为1979美元，周环比增长2.5%。彼时加密货币恐惧贪婪指数为18，市场情绪仍处于极度恐惧区间。

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。

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作者：观察君

比特币价格一周多来首次攀升至72000美元上方，受此提振，Coinbase Global和Strategy等加密货币相关股票在盘前走高。

Strategy股价在盘前交易中上涨近4%，Coinbase上涨近3%。

自中东战争爆发以来，比特币走势一直跌宕起伏。2月28日美国和以色列袭击伊朗后不久，比特币价格一度跌至63000美元，但随后反弹。

加密货币做市商Wintermute的场外交易主管杰克．奥斯特洛夫斯基斯（Jake Ostrovskis）表示，油价飙升和对经济增长放缓的担忧，促使一些投资者押注比特币将从政府的刺激措施中受益。

奥斯特洛夫斯基斯指出，比特币在2025年4月也曾有过类似走势，当时在美国总统特朗普的“解放日”（Liberation Day）关税引发急剧抛售之后，比特币价格出现反弹。

Blockforce资本公司的Brett Munster通过四项指标来判断比特币在本轮下跌周期中的位置。其中一项指标已经进入过去周期中与市场低点相对应的区间。另两项指标则集中在5.4万至5.8万美元附近，仍低于比特币当前约7.38万美元的价格。今年2月比特币曾短暂触及6万美元，此后显著反弹，这意味着它已经触及Munster认为可能的底部区间上沿。

当前价格与这些指标完全触发的区间之间的差距，表面上似乎意味着需要保持谨慎。但Munster认为并非如此，理由是，在上一轮熊市中，对于长期持有者来说，在1.9万美元买入与抓住最终低点1.56万美元之间的差异几乎可以忽略不计。

虽然市场底部并不能保证，但Munster说：“大部分跌幅可能已经过去，风险收益的非对称性正在改善。市场可能在年中左右出现转折。”

周五，比特币一度上涨5%，至约7.38万美元，此后受美股盘中转跌拖累，数字货币涨幅收窄，但表现强于美股大盘以及金银。

目前已经发出信号的指标是所谓的MVRV Z-Score，该指标用于衡量比特币交易价格相对于链上成本基础的位置。当该指标低于0.4时，比特币通常处于被低估水平。目前该指标约为0.38。

其他指标尚未达到相应水平。其中：

• 实现价格（Realized Price），即每枚比特币最近一次在链上转移时的平均价格，目前约为5.4万美元。

• 200周移动平均线（过去周期中常作为重要支撑位），目前约在5.8万美元。

• 另外一种观察到的规律是从高点到低点的跌幅逐渐缩小，这通常被视为资产类别随着流动性和参与度提升而逐渐成熟的迹象，这一规律暗示潜在底部在4.5万至5.5万美元。

综合来看，这四项指标指向Munster所说的一个“高概率积累区间”，大致位于4.5万至6万美元之间。

即使抛售压力减弱，市场要实现持续复苏仍需要新的需求，而目前已有一些迹象显示资金正在回流。美国上市的现货比特币ETF在经历数月资金流出后再次吸引资金流入。根据媒体数据，过去一个月，资金流入包括iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) 和VanEck Bitcoin Trust ETF (HODL) 在内的资金总计超过16亿美元。

对此，Munster表示：“一旦抛售压力减弱，即便是适度的新资金流入，也足以推动市场上涨。”

还值得注意的是，有分析指出，近来比特币充当地缘政治“晴雨表”。

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这一全球最大加密货币周五一度下跌1.4%，随后略有回升，截至发稿，比特币跌2.62%至69764美元。本周比特币价格波动幅度高达14%，从周一65,000美元的低点飙升至周三逾74,000美元的峰值。

FxPro首席市场分析师Alex Kuptsikevich表示："市场在周中飙升后正在降温，这与大资金逢高卖出的趋势一致。价格上涨引发了可观的投机兴趣，使得大型参与者能够在较长时间内谨慎地抛售更大规模的仓位，而不会对价格造成过大压力。"

周五早盘油价跳涨后，全球债券抛售加剧，欧洲股市全线下跌，美国股指期货走低。10年期美债收益率在周五非农就业报告公布前上升——这是加密货币交易员将密切关注的关键事件，以寻找美联储本月晚些时候是否可能降息的信号。

Peel Hunt首席经济学家卡勒姆·皮克林在周五的一份报告中写道："金融市场正在释放一定程度的信心，认为(冲突)将相对迅速解决，且对经济的干扰只是暂时且有限的。但前景仍不明朗，因此我们需要为潜在的进一步升级做好准备。"

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过去一周，比特币经历了一轮剧烈的价格震荡。

2月28日，中东局势恶化的消息发酵，比特币于盘中大幅下挫，接连跌破65000美元、64000美元两道关口；短短数日后，3月5日，比特币价格又强势反弹，一度接近74000美元。CoinGlass数据显示，以该周的最高最低点计算，比特币的振幅高达10477美元。

地缘政治的硝烟，往往也是资产成色的试金石。同一片硝烟下，黄金在动荡中稳稳站在历史高位，一周振幅2.3%，凸显“避险”价值；而素被冠以“数字黄金”之名的比特币，却在冲击中剧烈摇摆。

这种走势的背离令人深思。比特币究竟因何曾被赋予“数字黄金”的称号？在极端市场环境下，比特币究竟当不当得起这个称号，还能否算作资产“避风港”？

比特币被称为“数字黄金”由来已久，2013年前后便已被广泛讨论。

彼时，比特币价格首次突破1000美元，全年飙涨逾70倍；而黄金则遭遇滑铁卢，跌幅超过20%。涨跌之间，美元与欧元大量从贵金属市场抽出，流向这个新生不过四年的数字资产。

不过，市场将比特币与黄金类比，核心并非单纯的涨跌反差，而是源于二者在供给逻辑上的高度相似。

首先是稀缺性。正如同黄金在地球上的有限储量，比特币的总量也在其诞生之际便被底层算法永久锁定在2100万枚。其每4年产出减半的机制也与黄金极低的年产量增加近似。

在2024年4月完成第四次减半后，当前，每个区块的奖励已降至3.125枚比特币，按照这一节奏，全部比特币将在2140年前后被逐步挖完。

其次，是“开采”成本。黄金需要投入人力物力从地下挖掘，比特币同样需要“挖矿”，期间消耗的巨大的电力、算力，也构成了比特币物理层面的支撑。

此外，可分割与可转移的特性也常被提及。黄金可熔铸成任意大小的金条或金币，比特币同样可分割至小数点后八位（1聪）；价值数百亿美元的比特币可以在几分钟甚至几秒钟内通过互联网转移到世界各地，且无需中间机构许可。

“比特币确实具备一种‘制度化稀缺’，”中国政法大学金融科技法治研究院院长赵炳昊教授分析，“总量上限、减半机制，任何人都能算出未来几十年的发行曲线，在‘可预期性’上确实像黄金。”碳链价值创始人王立新补充道，这种将电力、算力转化为共识资产的过程，赋予了比特币类似黄金的沉没成本背书，“防止了像法币那样被无限印发”。

然而，若将目光从供给端转向资产属性本身时，二者的差异便开始浮现。

黄金的稀缺是物理世界的事实；而比特币的稀缺是一种“网络稀缺”，“它对通信、算力供应链、关键软件实现有持续依赖，”赵炳昊表示。

底层价值支撑也有显著差异。赵炳昊进一步分析，支撑黄金有珠宝与工业需求“托底”，而比特币的“非货币用途”几乎为零，“比特币的价值基本全部来自储值共识与支付结算想象”。

这些差异，在极端市场环境下会被放大。当真正的风暴来临时，比特币究竟能否扛起黄金一般的“避险”大旗？

“避险”本质

就在过去一周，这种差异被市场清晰地捕捉到了。

2月28日，美以空袭伊朗消息传出当日，比特币直线跳水，盘中一度跌破63500美元，24小时内超15万投资者爆仓。

此次“跳水”并非孤例。2024年4月中旬中东局势骤然紧张时，比特币单日一度下跌约7.9%；随后4月19日冲突消息发酵，比特币再度跌至6万美元附近。

为什么地缘冲突之下，比特币没有被追捧，反而遭遇闪崩？

专家们分析，这背后有多重因素。香港理工大学研究员、香港Web3.0标准化协会执行会长李鸣指出，紧急状况下，有人需要抛售比特币兑换法币购买机票或生活用品；石油价格上涨也促使一些集团抛售资产换取流动性。更关键的是，衍生品市场的高杠杆触发了“死亡螺旋”，即一旦有人抛售，价格下跌引发大量杠杆仓位爆仓，进一步加剧抛压。

赵炳昊则评价“这些走势很难被解释为传统意义上的‘避险资产’，更像典型的‘风险资产去杠杆’。”即高杠杆仓位被动平仓、流动性分层导致踩踏、资金回撤到现金或短债。王立新的判断更为直接：“它露出了作为高Beta全球流动性资产的真面目。”

这也说明，当宏观冲击来临时，市场第一反应常常是先要流动性，而不是先挑资产讲故事。

但这并非故事的全部。3月5日，恐慌情绪稍缓，比特币又迅速收复失地，一度逼近74000美元。赵炳昊观察到，“当恐慌性平仓结束、风险偏好回稳，比特币会像高β资产一样反弹，甚至快于股市。”

将时间拉长，若地缘冲突演变为持续的货币崩溃、资本管制，比特币的“避险属性”亦有所兑现。

如2015年希腊资本管制期间，当地比特币交易所新客户在一个月内增长约400%；委内瑞拉长期货币危机中，P2P交易平台一度成为居民获取加密资产的重要渠道，交易活跃度在拉美名列前茅；阿根廷在资本管制与高通胀压力下，P2P交易量也出现过显著增长。

如果说黄金的“避险属性”多体现在对冲金融体系动荡与通胀预期，那么，比特币的“避险属性”则更对标货币崩溃、资本管制、账户冻结等主权信用与金融管制风险。

李鸣从国际金融体系的底层逻辑解释了这一区别。他指出，传统的国际金融体系存在一个“不可能三角”：货币政策独立、汇率稳定、资本自由流动，三者只能取其二。而比特币的出现提供了第四种选择——它可以绕过资本管制，无需许可地跨境流动，实现即时结算。

但赵炳昊提醒，这种避险功能并非万能，更不是时时刻刻的属性。首先，往往需要在特定制度压力下才能兑现；而在更多时候，它仍然是一个与全球流动性深度绑定的高风险资产。

此外，“进出法币的‘门’常常在交易所与支付通道上，资本管制时代这些门更容易被监管堵住；比特币的高波动性也会把避险变成冒险。”

他进一步指出，现实中很多人用来“逃生”的其实是美元稳定币，“这反而说明‘避主权风险’的需求未必天然指向比特币，而是指向‘可跨境的数字美元’。”

不解决波动率问题，比特币不可能是“数字黄金”

从长期演进的角度看，比特币要真正具备黄金那样的避险属性，还需要跨过多道门槛。

第一是波动率的结构性下降。李鸣给出了具体数据：比特币年化波动率在40%到70%之间，而黄金大约15%。“如果要成为数字黄金，波动率需要降到20%以下。”赵炳昊也引用了摩根大通私行的数据：2024年中期，黄金一年滚动波动约14.5%，比特币约47.6%；到2025年初，比特币仍在50%上下。“当波动是黄金的数倍时，‘避险’很难成为主导叙事。”他坦言。

第二是去杠杆与市场微结构改善。衍生品高杠杆越普遍，越容易在突发事件里触发连环爆仓，导致“闪崩”先于“避险买盘”出现。李鸣对此发出警告：“如果杠杆加得太多，会阻碍它成为数字黄金。”

第三是全球监管的协同。目前各国对加密货币的监管割裂，美国、中国香港、日本、欧盟规则各异，这影响了以比特币为主的加密货币的流通。

第四道门槛，指向更稳定的长期持有者结构、机构投资者的持续加持，以及更强的市场深度。但当恐慌来临时，边际交易者仍会决定短期价格。不过现有研究显示，比特币长期持有者供应量在某些阶段可达1400万枚以上，即“拿住不动”的部分已在增长。

那么，比特币的“数字黄金”愿景未来能实现吗？还是最终只是一种隐喻？

赵炳昊认为，比特币不会简单成为黄金的复制品，但可能成为黄金的2.0版本，即在特定场景中承担“数字化储备资产+可携带价值”的角色。

王立新则更为审慎。他判断，短期内很难实现。不过，在未来相当长的时间内，“数字黄金”依然会是一种美好的隐喻和营销叙事。比特币与黄金也并非谁替代谁的问题，“它们是应对不同宏观末日场景的互补工具”。

或许，正如李鸣所言，我们正在从物理世界进入数字世界。在数字空间里，价值交换需要新的锚定物。比特币能否成为那个锚，时间会给出最终的答案。

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智通财经获悉，比特币与标普500指数的30天相关系数已升至0.74，为今年以来最高水平。随着美以伊冲突带来的地缘政治不确定性加剧，美国股市近期承压，数字资产也同步回落。周五，标普500指数下跌超1.3%，并录得去年11月以来最差单周表现，而比特币在盘中一度下跌约5%。

目前，比特币仍处于持续数月的回调之中。该加密货币此前从高位大幅回落，目前价格约在6.8万美元附近，较此前峰值已经下跌约一半。与此同时，市场交易信号显示买盘兴趣不足，这进一步加剧了市场对其短期走势的担忧。

分析师Athanasios Psarofagis表示，比特币与股市相关性上升与其原本的定位形成明显反差。“在市场波动加剧时，比特币本应表现出更低的相关性，而不是更高。”他指出，历史上比特币在市场动荡时期偶尔会出现上涨，因此当前走势让一些投资者感到意外。

比特币最初被宣传为一种去中心化金融资产，旨在为投资者提供一种独立于传统金融体系的价值储存工具。然而近年来，随着机构资金的进入以及加密资产市场与传统金融体系联系日益紧密，比特币的价格走势越来越容易受到宏观风险情绪影响。

近期市场动荡主要源于多重因素叠加，包括美国就业数据疲弱、中东冲突升级以及油价上涨带来的通胀担忧。此外，美国关于加密货币监管政策的不确定性，也给市场带来了额外压力。

尽管如此，一些加密资产投资者仍对后市保持谨慎乐观。Crypto is Macro Now通讯作者Noelle Acheson表示，比特币与股市的相关性未来可能再次发生变化。如果美股进一步大幅下跌，比特币可能继续受到风险资产抛售影响，但也有可能在结构性卖压减弱后表现出一定的相对强势。

本文源自：智通财经

在加密交易所Hyperliquid上，与原油挂钩的永续合约(一种不设到期日的期货合约)上涨约5%，至70.6美元/桶；与黄金、白银挂钩的合约分别上涨约1.3%和2%，至5323美元/盎司和94.9美元/盎司。上述走势或能为市场提供一些线索：当主流交易市场在周一恢复交易后，相关资产可能会如何反应。与此同时，比特币扭转早前跌势，在纽约下午交易时段一度上涨2.3%，至约67000美元(此前一度跳水暴跌2500美元至6.3万美元/枚)；以太坊一度上涨2.4%，至1968美元。在Hyperliquid的商品永续交易中，白银成为最活跃品种，过去24小时成交量超过2.27亿美元；黄金合约约有1.73亿美元成交。平台上的美国股指类永续合约则下跌0.4%至0.75%不等。

本文源自：格隆汇

比特币跳水，近15万人爆仓

比特币在消息传出后直线跳水，接连跌破65000美元、64000美元两道关口，据CoinGlass数据，24小时内最低下探至63216.01美元，创近期新低，以太坊至28日20时30分跌幅超4.6%。

整个加密货币市场哀鸿遍野。Solana、Dogecoin跌幅超5%，BNB、XRP、Bitcoin Cash等主流币种全线重挫。

截至2月28日23时，CoinGlass数据显示，过去24小时内，全球共有近14.7万人被爆仓，爆仓总金额达5亿美元。

恐慌情绪还蔓延至传统金融市场。当前，美股区块链概念股全线走低。其中，运营区块链房屋贷款、同时运营加密货币交易所的初创公司Figure Technology Solutions跌超25%，比特币矿企TeraWulf跌近10%、Bitfarms跌超5%，加密货币交易平台Bakkt跌超8%。

一直以来，比特币被部分投资者视为“数字黄金”和避险资产。不过与传统避险资产在动荡时期的受追捧不同，比特币在此次事件中展现出了与风险资产更高的联动性。

眼下，市场目光聚焦于中东局势的下一步走向。若冲突持续升级，风险资产的抛售压力或将进一步加剧。

霍尔木兹海峡油轮运输停滞

油价或出现历史性飙升

据央视新闻报道，当地时间2月28日，根据国际油轮流量监测系统的实时数据显示，目前位于霍尔木兹海峡周边海域的油轮航行速度已普遍降至零，显示该地区的航运已陷入停滞状态。同时，多个欧洲国家政府已向其在途的悬挂本国国旗的油轮发出紧急指令，要求严禁通过霍尔木兹海峡，以规避当前局势升级带来的安全风险。

由于金融市场今天没有期货交易，暂时还无法看到这一突发事件对国际油价和金银价格的影响，但金融市场担忧情绪升温，国际油价本周上涨，并在整个2月显著上涨。其中，布伦特油价已经涨至半年来新高。

据央视财经分析，在原油市场“供应过剩”的大背景下，中东地缘冲突是推高原油风险溢价的主要原因。最极端的情况是，如果伊朗对海湾地区其他国家石油设施发动攻击，并扰乱该地区每天约1800万桶原油的大部分供应，国际油价就有可能出现历史性飙升，涨至每桶130美元上方。

专家称未来48小时决定金价走势

避险资产黄金、白银在上周五周末休市前已强势走高，市场普遍预期下周开盘后，大宗商品市场将出现剧烈波动。

对于金价，据中新经纬报道 ，业内人士表示，这高度依赖伊朗反击的烈度与冲突扩散范围。

• 若伊朗仅打击以色列或美军基地而不封锁航道，黄金将维持高位震荡；

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• 若战火蔓延至黎巴嫩、红海等区域，航运受阻导致能源供给进一步收缩，黄金将迎来避险与通胀双重驱动，会显著上涨；

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• 若伊朗封锁霍尔木兹海峡、美伊陷入全面交战，黄金将成为全球资金“终极避风港”，价格有望冲击历史新高。

专家认为，未来24—48小时是决定黄金价格高度的关键观察窗口。同时，也需要关注3月2日的维也纳技术谈判是否会令冲突转向外交降温。

来 源：21财经客户端、21世纪经济报道

Academy Securities策略师Peter Tchir在报告中表示，作为周末唯一可交易的风险资产，比特币历来是市场情绪的晴雨表，其反弹意味着风险偏好正在修复。与此同时，油价已提前消化部分地缘风险，为周一市场以风险偏好模式开盘提供了进一步支撑。

随着美伊局势的演进，比特币走出“大跌”到“大涨”的逆转行情。在以色列空袭伊朗消息传出后，数字资产急剧下挫，但随着伊朗官方媒体证实哈梅内伊遇害，市场迅速逆转上涨。比特币不仅收复失地，更升至本次冲突爆发前的水平之上。

据央视新闻报道，伊朗最高领袖哈梅内伊在2月28日上午遇袭身亡。以色列方面称，哈梅内伊及其高级助手，包括伊朗国防委员会秘书阿里·沙姆哈尼和伊朗伊斯兰革命卫队总司令穆罕默德·帕克普尔，均在空袭中丧生。

报告中表示，他对周一市场以“风险偏好”模式开盘持乐观态度。他指出，油价自去年底约60美元/桶已升至上周五的72美元，部分冲突风险溢价已被市场提前消化。除此之外，伊朗领导层遭受重创后，其战略博弈逻辑已被打破——“现在该寻求体面收场了”。

比特币的"晴雨表"角色

报告表示，这已是近年来比特币第三次在重大中东冲突爆发的周末充当市场情绪的实时晴雨表，每一次的第一反应都是急跌，但这一次，反弹的力度完全不同。

2024年4月13日，伊朗向以色列发射大批自杀式无人机，冲突同样发生于周六凌晨全球市场关闭期间，比特币当时的第一反应是急剧下跌。

2025年6月21日至22日，"午夜重锤行动"（Operation Midnight Hammer）以B-2轰炸机携带巨型钻地弹摧毁福尔多（Fordow）、纳坦兹（Natanz）及伊斯法罕（Isfahan）三处核设施，时间节点再度落在周六早间，比特币再次出现膝跳式下跌。

此次冲突与前两次的关键区别在于：比特币在急跌后实现了明显反弹，且最终报价高于事件发生前水平。在报告中，他将这一走势解读为"风险偏好"信号。

油价已消化部分冲突风险

能源市场是衡量本轮冲突对宏观经济影响的核心变量。Academy Securities策略师Peter Tchir在报告中梳理了油价的多重逻辑：

首先，风险已部分定价。 布伦特原油从去年底约60美元/桶升至上周五72美元/桶，此轮涨幅中既有美国冬季用能需求，也包含了一定程度的冲突风险溢价。这意味着，周一开盘后油价层面的"坏消息"已有相当程度的预期消化。

其次，供应通道暂未受阻。 Tchir指出，目前尚无迹象显示霍尔木兹海峡或其他关键石油运输通道被封锁。他称：如果存在下台阶机会，不影响通道通行，这是油价不会失控的核心前提。

最后，缓冲库存提供安全垫。 全球主要消费国原油储备充裕，美国库存水平亦较高。因此，短期内约一周的供应扰动预计影响有限。基于以上判断，Tchir预计即期合约或上探80美元，但不预期远期曲线出现大幅波动。

导弹划过中东，最先波动的不是原油，而是比特币。

本周末，美以对伊朗发动军事打击，比特币在数小时内快速下挫，盘中一度跌破约6.4万美元，最高跌幅超过10%。现在价格有所修复，但整体波动，明显高于黄金等传统避险资产。

很多人感到困惑：伊朗并非全球金融核心国家，比特币又被称为“去中心化资产”，为什么一场地区冲突会让全球加密市场剧烈震荡？

答案不在金融中心，而在发电厂。

比特币的安全性依赖算力。算力越稳定、越分散，网络越安全。美国的做数字货币交易所的好友告诉我，“在战争打响后，全球币圈大概掉了10%算力。”而根据剑桥大学比特币电力消耗指数的历史估算，伊朗在高峰时期曾占全球算力约4%—7%。即便按5%估算，在当前全球约400—500EH/s的网络规模下，伊朗对应的算力规模约为20EH/s。

这个数字看似不高，但若换算为现实世界的负荷，其影响并不轻。

当军事打击触及电力枢纽或通信节点时，币圈担心的不是伊朗GDP，而是这数百兆瓦算力是否会中断。算力若下降2%—3%，在高杠杆环境下，风险偏好收缩与爆仓连锁反应往往迅速放大价格波动。

伊朗为何会成为比特币算力聚集地？根本原因在于电价，而电价背后是能源结构。

伊朗拥有全球第二大天然气储量，其发电结构长期以火电为主，尤其是天然气发电。受制裁影响，部分天然气出口受阻，在国内形成阶段性过剩。政府长期实施能源补贴政策，使居民与工业电价维持在较低水平。折合人民币，补贴环境下电价仅仅0.07—0.22元/度电（以下所有价格均折算为RMB），持牌挖矿电价通常在0.36—0.50元/度电区间。

对比其他国家，中国西南部分水电富余地区约0.14—0.29元/度电，常规工业电价约0.50—0.72元/度电；美国部分州低价合同约0.22—0.43元/度电，平均工业电价约0.50—0.86元/度电；哈萨克斯坦约0.22—0.36元/度电。

以S21矿机每日耗电约85.2度计算，若电价为0.14元/度，每日电费约12元；若为0.58元/度，每日电费约49元。单台每天差约37元，一年差额约1.35万元。如果规模达到1万台矿机，一年电费差额，可高达惊人的1.35亿元。

算力迁移的逻辑很简单：哪里电便宜，算力就去哪里。

2017—2021年，中国曾占全球算力60%以上。矿机制造、矿池技术与运维体系高度集中。监管收紧后，大量矿机外迁。伊朗成为目的地之一。但币圈大佬告诉我，“中国人在伊朗挖矿，并没有大量人员长期驻扎”。常见的模式是：矿机由中国厂商生产，伊朗本地企业持牌供电，技术远程运维完成，双方按收益分成。中国的优势在设备与技术链条。

在伊朗长期被制裁环境下，比特币还承担了另一层角色。传统美元结算体系受限，外汇获取渠道受约束。在这种背景下，通过挖矿获得比特币，再通过场外市场或跨境渠道兑换为其他资产，成为一种现实路径。天然气转化为电力，电力转化为算力，算力转化为比特币，比特币再进入全球流通网络。这条路径不经过传统银行体系，却依然参与全球价值交换。

伊朗并非孤例。我在哈萨克斯坦时，遇到了中国迁移过来的矿工，哈萨克斯坦一度占全球算力近18%，依靠煤电迅速崛起，但随后因电网压力与政策不稳定出现回落。巴拉圭依托水电过剩产能成为新兴矿业中心。不丹通过主权基金参与挖矿，将水电转化为数字资产。埃塞俄比亚利用大坝水电吸引矿场，以能源换取外汇。

这些国家的共同特征：经济体量较小、能源阶段性过剩、监管环境具有弹性空间。算力高度依赖能源洼地，而能源洼地往往处于地缘政治边缘。去中心化在协议层面成立，在能源地理层面却呈现集中趋势。

这也是为什么一场中东冲突，会在数小时内传导到全球加密市场。

长期以来，比特币被称为“数字黄金”。但黄金之所以具备避险属性，是因为它不依赖电力、不依赖网络、不依赖持续生产。而比特币的安全性来自持续算力竞争，算力依赖电网与通信。战争爆发时，黄金通常上涨，比特币却往往先跌。机构和巨鲸的第一反应：抛售风险资产换取现金。比特币目前是“幻想中的数字黄金”，在机构眼里仍然是高波动风险资产。

美股的护城河，在于科技巨头真实的现金流，不断创出新高的财报。但福祸相依，这也是它的天花板。当投资人推测一家公司的估值一旦高得离谱，立马就会卖出获利了结。而比特币没有现金流，更不产生股息。没有估值模型，价格上限纯粹取决于流动性溢价，市场共识，涨起来没有天花板。但这在紧缩周期又是致命伤。

美国打击伊朗导致比特币大幅波动，并非偶然。它揭示了一个现实：比特币虽是数字资产，但其生产基础深度嵌入现实世界的能源与基础设施。账本可以分布全球，算力却有明确的物理坐标。在它能够在地缘冲突环境下保持价格稳定之前，比特币仍处于共识扩张阶段，而非真正意义上的硬通货。比特币等资产的波动，从来不是抽象的代码变化，而是现实世界能源与权力结构的映射。

如果从更宏观的角度看，世界运行往往存在两套逻辑。

一套是显性的逻辑。显性世界里，伊朗被视为一个受制裁、相对封闭、与全球金融体系脱钩的国家。贸易受限，美元结算受限，似乎被排除在全球循环之外。

另一套是隐性的逻辑。在隐性层面，通过能源、算力与数字资产，伊朗依然以某种方式参与全球价值交换。天然气变电力，电力变算力，算力变比特币，比特币再进入全球网络。这种路径不在传统银行体系中完成，却构成全球经济的另一种循环。

显性世界讲的是政治边界，隐性世界讲的是价值流动。两套逻辑交织运行。

数字世界，不是现实世界的替代，而是其延伸。数字世界，从未脱离物理世界运行。比特币如此，AI也是如此。

比特币周内跌幅超7%

根据CoinGecko数据，截至当日18时，比特币最新价格报88330.86美元，24小时跌幅为1.4%，本周内跌幅达7.3%，年内涨幅几近归零。

比特币带动下，加密货币市场整体呈现颓势。同一时间，市值排名靠前的主流加密货币几乎全线下跌，当日跌幅多集中在2%左右。其中，以太坊报2932.55美元，24小时跌幅0.8%；币安币24小时下跌1.3%，报879.3美元，狗狗币下跌1.1%，报0.1229美元。

回顾近期比特币走势，2025年10月，在突破12.6万元刷新历史最高价格纪录后，比特币价格一度“跳水”，跌至10万美元下方。此后的两个月里，比特币连续下行至9万美元下方，将2025年前期的涨幅全数回吐，最终收跌。2025年全年，比特币下跌4.5%。

2026年开年，比特币依托机构ETF资金流入与市场乐观情绪开启冲高行情，在1月15日实现9.8万美元阶段高点。而在1月19日至25日的一周内，比特币波动幅度加大，整体集中在9万美元下方震荡。1月24日凌晨，比特币短暂站上90000美元，随后又迅速下跌。

“1月比特币的价格轨迹更像一条先修复、后回撤的高波动曲线，从节奏上看，这类走势通常意味着市场在关键阻力区间的分歧在扩大，趋势资金与短线资金的力量对比并不稳定，价格对外部信息和流动性变化的敏感度上升。”香港中文大学金融学硕士导师于佳宁表示。

谈及造成这一波动的原因，于佳宁指出，年初以来市场对美联储短期政策转向的押注偏弱，资金对风险资产的容忍度自然更低，任何不确定性上升都会触发更快的风险预算收缩。市场结构层面，比特币的短期涨跌仍高度依赖衍生品杠杆与ETF资金的边际变化。当外部冲击到来、市场流动性变薄时，高杠杆仓位的连锁平仓会将正常回调放大成快速下挫，形成上涨靠资金脉冲、下跌靠去杠杆加速的特征。

在中国金融智库特邀研究员余丰慧看来，1月以来比特币的走势显示出市场的不确定性和投资者情绪的波动。造成这种波动的主要原因可以归结为宏观经济环境的变化、市场对于风险资产的态度以及加密货币市场内部的动态。近期，随着全球对经济增长放缓的担忧加剧，投资者倾向于寻找更加稳定的避险资产，这导致了资金从包括比特币在内的风险资产流出。

8.5亿元资金爆仓

值得一提的是，与比特币的低迷形成鲜明对比，黄金、白银在1月迎来爆发式行情，持续刷新历史最高价，成为避险资金的核心流向。

根据Wind数据，伦敦金现逼近5000美元/盎司，1月23日收报4981.3美元/盎司，单日涨幅0.92%，月内涨幅已超过15%。白银的表现更为亮眼，1月23日晚间，伦敦银现盘中突破100美元/盎司大关，单日收涨7.48%，月内涨幅达到44.38%。

整体来看，资产走势的分化本质是宏观环境与属性差异共振的结果。从宏观因素来看，进入2026年后，美联储降息预期升温，且独立性受质疑，进一步引发美元走弱、美债收益率下行，地缘冲突频发与全球政治不确定性推升避险需求。此外，结合过往风险事件中比特币走势来看，比特币虽被部分市场参与者视为“数字黄金”，但在流动性收紧与风险偏好下降的环境中，其仍是高风险资产属性占据主导，难以承接避险资金。

于佳宁进一步解释称，在资产属性上，比特币稀缺、可全球流通、无主权信用依赖的特征确实具备长期叙事优势；但短期现实约束集中在波动率显著高于金银、与风险资产相关性在某些阶段偏高、杠杆交易占比高导致的尾部风险更突出。

余丰慧直言，相较于白银和黄金，比特币的表现欠佳主要是因为传统贵金属被视为更安全的避风港，在经济不确定性增加时更能吸引保守型投资者的资金流入。黄金和白银的价格上涨反映了市场避险需求的增强。

波动之下，加密货币市场的爆仓风险不容忽视，根据CoinGlass数据，截至1月25日18时的最近24小时里，全球共有94852人被爆仓，爆仓总金额为1.22亿美元，约合8.5亿元人民币。

北京商报记者 廖蒙

加密货币在避险属性上不如黄金，在风险属性上逊于AI，在目前市场阶段对资金引力正在下降。

比特币价格停滞不前，交易量萎靡，长期信仰者正转向股票和贵金属等更可靠的市场。比特币目前在87000美元附近徘徊，较10月高点已下跌25%，仅过去七天就跌去6%。

据彭博社数据，过去一周投资者从比特币相关基金撤出超过13亿美元，延续了加密货币ETF的撤资趋势。

理论上，当前宏观环境本应利好加密货币。通胀和利率的缓解通常会提振风险偏好，而宽松的金融环境和地缘政治不确定性上升历来都支撑那些被宣传为对冲货币贬值的资产。然而这一次，BTC的价格却并未得到有效支撑。

资金另觅归宿

在避险资产端，贵金属正吸引资金流入，投资者寻求其作为地缘政治风险和美元走弱的避风港。在风险资产端，在AI需求的驱动下，股票EPS提升明显，科技股涨幅持续扩大。

相比之下，加密货币在避险属性上不如黄金，在风险属性上逊于AI，在目前市场阶段对资金引力正在下降。

摩根大通上周一份报告指出，宽基股票ETF正录得有记录以来最大规模的资金流入，而加密货币市场却在经历资金外流。

"面对这些动态，这对行业来说确实是一个艰难时期，"FRNT Financial Inc.首席执行官兼联合创始人Stephane Ouellette表示，"加密货币现在面临许多竞争主题——从创新角度看，人工智能在过去一年吸引了大量投资，而加密货币现在被排除在通胀交易之外。我认为比特币需要向参与者证明它至少能在10万美元以上交易，才能实现牛市的有意义延续。"

持有信念悄然瓦解

这种谨慎不仅反映在价格上。CryptoQuant的链上数据显示，比特币持有者已进入净已实现亏损阶段，这是2023年以来的首次。即便现货价格未出现崩盘，更多投资者在止损退出，表明信念正在消退。

比特币未平仓合约远低于10月抛售前的水平，当时近200亿美元的市值被抹去。据Coinglass数据，规模较小代币的期货合约持有量跌幅更大。

大部分谨慎可追溯至去年秋季初开始的抛售，当时剧烈的清算抹去了数十亿美元的加密货币财富，连经验丰富的参与者都受到冲击。许多散户投资者并未在加密货币内部轮动，而是选择退出。

这种动能停滞既是资金层面的，也是理念层面的。曾经定义加密货币散户基础的持有理念已经削弱。从NFT到模因代币，那些将新参与者带入生态系统的投机周期要么崩溃，要么失去公信力。

部分投机需求已迁移至他处。预测平台Kalshi和Polymarket交易量走高，去中心化合约交易平台Hyperliquid也出现快速增长，所有这些都吸引了曾经推动加密货币崛起的同一批交易者。

宏观对冲地位受质疑

近期比特币大幅落后黄金的价格走势引发了对比特币作为宏观对冲工具地位的质疑。即便全球紧张局势升级，比特币这种常被形容为数字黄金的资产仍陷于停滞。"比特币不太可能取代黄金成为投资者首选的避险资产，"杜克大学教授Cam Harvey在10月回调后写道。

花旗集团和加密货币公司Tagus Capital的分析师最近得出类似结论，指出比特币的通胀对冲功能充其量只是偶发性的——更多受流动性、风险偏好和科技股流动的影响，而非与美元疲软或地缘政治压力的持久联系。

当前留下的是一个更薄弱、更安静的加密市场，虽然仍在运转，但越来越脱离其早期的紧迫感和潜在可能性。尽管加密行业此前也经历过长时间的沉寂和大幅回撤。但在几乎所有其他资产类别都在上涨的这一年，它的缺席显得格外引人注目。

智通财经APP获悉，周四，比特币价格两个月来首次跌破8.5万美元关口，盘中一度大跌6.8%，最低触及83,240美元，为去年11月21日以来最低水平。其他数字资产跌幅更为剧烈，以太坊、狗狗币、卡尔达诺和索拉纳均下挫至少7%。随着市场快速回落，超过10亿美元的杠杆仓位在短时间内被强制平仓。

此次暴跌延续了自10月初以来的下行趋势。尽管近期科技股以及黄金、白银等贵金属曾出现反弹，比特币价格却持续停滞甚至走弱。目前，比特币已较10月6日创下的历史高点回撤超过30%。

Ergonia业务发展主管Chris Newhouse指出，当天的疲软走势凸显了加密资产在市场中的定位，其往往是传统风险资产的“杠杆放大器”。随着科技股持续承压，数字资产市场进一步放大了整体抛售的情绪。同时，过度加杠杆的多头仓位遭到清洗，形成机械性抛售压力，使原本脆弱的市场更加承压。

根据Coinglass汇总的数据，过去24小时内加密市场清算规模超过10亿美元，其中多头仓位被平仓约9.23亿美元，空头仓位平仓约1.2亿美元，显示市场波动主要由多头踩踏驱动。

Wintermute场外交易主管Jake Ostrovskis表示，衍生品市场目前仍处于防御状态。芝加哥商品交易所比特币期货未平仓合约徘徊在年度低位附近，而永续合约资金费率接近中性，表明投机资金信心有限，市场缺乏强烈的方向押注。

比特币下跌也拖累了相关加密概念股表现。数字交易平台Coinbase Global(COIN.US)、矿企MARA Holdings(MARA.US)股价下挫近5%，囤币大户Strategy(MSTR.US)大跌9.6%。

分析人士认为，传统市场中日元套利交易的逆转也在加剧压力。Miller Tabak & Co.首席市场策略师Matt Maley指出，日元套利策略通常通过借入低利率日元、投资于高收益资产来获取回报，而其平仓往往意味着全球流动性收紧。

“比特币和其他加密货币属于高度依赖流动性的资产。当流动性充裕时，它们上涨；当流动性减少时，它们就会下跌，”Maley表示，“而日元套利交易正是衡量系统流动性水平的最佳指标之一。”

目前，投资者正密切关注8万美元关口能否成为比特币下一道关键支撑位。在风险偏好下降、杠杆清算加速以及流动性环境趋紧的背景下，加密市场短期仍可能面临更大波动。

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Kumar称，沃什不太可能寻求超出经济基本面所暗示的激进降息。受美伊紧张局势影响，风险偏好也受到打压。伦敦证券交易所集团(LSEG)的数据显示，比特币下跌2.2%，至82,585美元，此前隔夜曾触及81,103美元的低点。以太币下跌3.2%，至2,727美元，此前隔夜曾触及2,696美元的两个月低点。

本文源自：格隆汇

华夏时报记者 赵奕 上海报道

比特币“数字黄金”的故事讲不下去了？

1月30日凌晨，加密货币市场集体大跌，比特币价格一度跌至81000美元，24小时内最大跌幅超7%；以太坊价格从2970美元最低跌至2670美元，24小时跌幅约10%。截至发稿，比特币跌幅缩小至6.41%，报82638.3美元；以太坊跌幅缩小至7.68%，报2731.05美元。与此同时，国际贵金属市场也剧烈波动，黄金、白银在创出历史新高后，双双大幅跳水，日内最大跌幅分别超5%、8%，随后跌幅迅速收窄。

“加密货币爆仓等风险本质是高杠杆与无监管约束的必然结果，当前投资风险远高于传统资产，其波动逻辑更多由资金情绪而非价值决定。”北京社会科学院副研究员王鹏向《华夏时报》记者表示，比特币的下跌源于流动性收紧、监管趋严、机构离场与情绪恐慌的共振，本质是风险资产在高成本环境下的价值回归。

比特币深陷下跌漩涡

市场波动之下，爆仓风险持续发酵。Coinglass数据显示，过去24小时，全球共有超27万人被爆仓，爆仓总金额超17亿美元。受市场波动影响，美股加密货币概念股也全线下跌，截至收盘，Strategy股价暴跌超9%，Bitfarms大跌超5%，Coinbase Global、MARA控股大跌超4%。

本次下跌，受多方消息影响。地缘政治方面，不确定性加剧。据新华社报道，伊朗总统府1月29日发表声明说，伊朗总统佩泽希齐扬当天表示，如果美国寻求谈判与真正的外交，就必须停止挑衅和制造紧张的行动。佩泽希齐扬当天下午分别与卡塔尔埃米尔塔米姆、巴基斯坦总理夏巴兹通电话，就美国破坏稳定的行动所引发地区紧张局势交换意见。他在通话中感谢卡塔尔和巴基斯坦给予支持，并表示希望伊斯兰国家之间的团结合作进一步加强和深化。

关税方面，据央视新闻消息，当地时间29日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”发文称，加拿大“错误、非法且长期”拒绝认证美国湾流500、600、700和800型公务机，构成对美国企业的不公平对待。作为回应，美方将暂停认证庞巴迪环球快车系列以及所有加拿大制造的飞机，直至湾流飞机获得全面认证。他警告称，若相关问题未能立即纠正，将对所有销往美国的加拿大飞机征收50%的关税。

希尔伯特集团首席投资官Russell Thompson认为，当前比特币的技术支撑位都已跌破，比特币缺乏支撑，价格可能跌至7万美元。比特币借贷平台Ledn首席投资官John Glover则认为，此次的抛售潮是比特币自2025年10月份创下历史新高以来整体回调的一部分。此轮下跌最终可能导致比特币价格跌至7.1万美元。

比特币价格下跌的同时，资金正在逃离。杰富瑞（Jefferies）全球股票策略主管Christopher Wood近期宣布，将旗下长期年金模拟投资组合中的比特币持仓全部剔除，其中一半重新配置到实物黄金，另一半配置黄金矿业股票。

数据显示，在半个月的时间里，BTC现货ETF多次出现持续性净流出，多日录得单日过亿美元级别的资金外流，累计净流出规模已达到20亿美元以上。摩根大通此前发布的报告称，涵盖范围广泛的股票ETF正经历着有史以来最大的资金流入，而加密货币ETF则面临资金流出。

价格的持续下跌叠加挖矿难度处于历史高位，大量矿机已逼近关机价，不少矿工被迫关机。根据Hashrate Index的最新数据显示，比特币全网算力的7日移动平均值已跌至853.53 EH/s，已从去年10月的历史高点回落超15%。此前，据摩根大通分析师指出，2025年12月比特币矿工的每EH/s日均区块奖励收入降至38700美元，创历史最低水平。

对此，上海社会科学院数字经济学者王滢波向《华夏时报》记者表示，算力是数字时代的货币本位。计算能力与能源，确已成为驱动经济增长的核心生产要素。然而，算力本身过于变动不居、难以标准化，无法直接承担价值尺度的职能。当前的加密货币挖矿，只是将算力竞赛转化为代币分配，是一种博弈性的资本化过程，而非稳定的价值锚定。真正有意义的“算力货币化”，更可能以国家主权信用为背书的数字货币形式实现。

“数字黄金”终成伪命题

近期，国际金价持续高攀，连续创下多个节点纪录，1月29日，国际金价盘中突破5500美元/盎司大关。与之形成鲜明反差的是，被称为“数字黄金”的比特币却持续萎靡，在8万—9万美元区间震荡，在1月30日的大跌后，黄金价格迅速出现回调，维持在历史高位，但比特币价格却持续低迷，较此前高点已回撤约33%，交易量也持续低迷，两者走势呈现明显“剪刀差”。

摩根大通的研究报告显示，2026年初以来，全球资金正大规模流入股票和贵金属市场，而加密货币市场则持续面临净流出压力。尽管价格未出现崩盘式下跌，但更多投资者选择止损离场，显示长期持有意愿正在减弱。

“比特币与黄金二者走势的背离反映了‘信用底线’与‘流动性杠杆’的区别。黄金是物理共识下的信用底座，在穆迪下调展望、信用环境脆弱时是真正的安全港。而比特币本质上是流动性溢出的“贝塔资产”，其避险假象在经济下行期被戳破。”全联并购公会信用管理委员会专家安光勇向《华夏时报》记者表示。

花旗发布的报告指出，比特币的价格走势更多受科技股流动性、市场风险偏好及短期资金轮动驱动，与通胀、汇率或地缘风险之间缺乏稳定、持久的关联。其“抗通胀”属性更多体现为偶发性，而非系统性对冲工具。

对此，王鹏认为，黄金与比特币的背离，根源于前者是全球共识储备资产，后者是投机驱动的风险资产，“不避险”在于缺乏稳定价值锚点。

苏商银行特约研究员武泽伟向《华夏时报》记者表示，比特币被称为“数字黄金”，但其近期走势与金价背离，主要是因为两者的属性存在差异。黄金作为传统避险资产，在经济不确定性增加时，往往受到投资者青睐，而比特币虽然被赋予“数字黄金”的称号，但其价格波动性较大，市场成熟度相对较低，因此在避险功能上不如黄金稳定。相比于黄金，比特币更多受到市场情绪、技术发展和监管政策的影响，而非纯粹的经济避险需求。

武泽伟表示，目前，加密货币市场仍处于发展阶段，风险控制机制相对不成熟，因此投资者需要谨慎对待，对于加密货币的投资风险，应认识到其高波动性、监管不确定性和技术风险等特点。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

1月30日，在加密市场经历剧烈波动的背景下，数字资产的储备策略正发生根本性变化。NCE平台表示，全球领先的加密交易平台币安已决定在未来30天内，将其规模达10亿美元的用户安全资产基金（SAFU）从传统的稳定币持仓全面转换为比特币。这一策略转变不仅反映了机构对底层资产属性的重新评估，也预示着比特币在防御性金融框架中的角色正从“投机资产”向“核心保护资产”过渡。

针对储备资产的风险缓冲机制，币安设立了明确的动态平衡门槛。相关数据表示，若比特币的剧烈波动导致该基金的市场价值跌破8亿美元，平台方将启动注资流程，确保基金规模重回10亿美元的基准水平。NCE平台观察到，该平台托管的用户资产总额已高达1630亿美元，在如此庞大的体量下，将应急避风港资产配置于市值超过1.6万亿美元的比特币，体现了对市场深度和长期共识的绝对信任。

弃用锚定美元的稳定币转而拥抱比特币，是加密行业摆脱传统金融路径依赖的重要信号。这种“行业建设”举措旨在通过增加对比特币的底层需求，进一步强化去中心化金融体系的韧性。NCE平台认为，尽管比特币的波动性高于稳定币，但其通缩属性和全球流动性使其在长期极端环境下具备更强的溢价能力。

此次10亿美元规模的资产置换并非孤立的财务操作，而是加密货币市场成熟化的体现。随着定期审计机制的引入，储备透明度将得到显著提升。NCE平台预测，随着更多头部机构效仿此种储备结构，比特币作为“数字黄金”的价值储藏功能将在2026年得到更广泛的机构级验证，从而为个人投资者参与数字资产市场提供更坚实的信心支撑。

观点网讯：1月30日，比特币周五跌至两个月低点，市场猜测美联储下任主席可能收紧流动性，打击加密资产并推高美元。比特币当日下跌2.5%，报收82,300美元，自10月历史新高已贬值三分之一，连续第四个月下跌，创八年来最长连跌纪录。

前美联储理事沃什将出任美联储主席的猜测加剧抛售，其曾呼吁缩小美联储资产负债表，而加密货币被视为美联储扩表的受益者。同期以太币也跌至两个月低点，下跌2.9%报2,735.48美元。美联储1月28日FOMC会议维持3.5%-3.75%利率区间不变，两位委员主张降息25基点。

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原来，汪某于2020年底找到林某，委托其将自己持有的比特币变现，并约定事成之后支付一定报酬。不曾想，满腔信任换来的却是一场精心策划的“监守自盗”。

借由操作之便，林某得以接触汪某的比特币钱包硬盘和笔记本电脑。难抵高额收益的诱惑，“据为己有”的贪念在林某心中悄然滋生。林某窃取了汪某比特币钱包的“秘钥”及相关数据，将其中的4个比特币转至自己名下。得手后，林某陆续将以上4个比特币出售，非法获利约90万元。

直至2024年，汪某在查询资产时发现比特币“不翼而飞”，随即报警。公安机关迅速行动，林某很快落网。

案件移送仓山区检察院后，承办检察官细致审查案件材料，引导侦查机关开展补充侦查夯实证据链。检察官表示，尽管国家金融监管机构曾制发文件明确虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位，各金融机构和非银行支付机构不得为虚拟货币相关业务活动提供账户开立、资金划转和清算结算等服务，但比特币具有管理可能性、转移可能性、价值性，符合刑法财产的一般特征，属于财产犯罪的对象，相关侵权行为不会因比特币的非法定货币属性而逃脱刑事追责。

据此，仓山区检察院对被告人林某以盗窃罪依法提起公诉，仓山区人民法院经审理判其有期徒刑十二年七个月，并处罚金30万元。林某不服上诉，福州市中级人民法院裁定驳回上诉，维持原判。

这起案件的审结再次印证：虚拟世界的法律底线，从未“虚拟”。无论资产形态如何迭代演进，刑法守护公民财产权益的立场始终一以贯之。任何人都不能妄图以盗窃对象为虚拟财产为借口，逃避法律的严惩与制裁。

随着数字经济的蓬勃发展，虚拟资产相关纠纷与新型犯罪呈多发态势。仓山区检察院立足检察职能，面对涉虚拟财产犯罪这一新型领域，从精准引导侦查取证、夯实案件证据链条，到出庭指控犯罪、明晰法律适用边界，以专业履职的韧劲和司法为民的担当，主动适应数字化发展浪潮，切实筑牢公平正义的司法防线。（陈思敏 卓盈盈）

从宏观维度来看，基本面的压力已经超越了单纯的技术指标。ZFX山海证券表示，尽管部分地区的通胀数据已显示出降温迹象，但这并未促使全球主要央行转向宽松。相反，决策层对过早降息可能引发的通胀反弹保持高度警惕。ZFX山海证券认为，当前美欧之间潜在的关税升级风险，以及因地理和资源争端引发的局势紧张，正成为推高市场不确定性的核心变量。这种宏观背景不仅抑制了投资者的风险偏好，也让流动性环境持续处于“紧缩期”。

针对当前的货币环境，ZFX山海证券表示，只要限制性利率政策不发生根本性逆转，加密市场的增量资金入场速度将持续受限。分析师指出，当市场缺乏足够的流动性支撑时，任何微小的负面消息都可能被放大。ZFX山海证券认为，目前市场正处于从单纯关注技术形态向关注深层经济规律的转型期。这意味着即便图表上出现了某些反弹信号，但在宏观基本面未见改善前，比特币重回50000美元中段的可能性依然处于高位。

期权市场的最新数据分布也进一步佐证了上述悲观预期。ZFX山海证券表示，通过观察去中心化交易场所与Deribit等大型期权交易所的持仓情况可以发现，市场对后续波动的定价已显著提升。数据显示，投资者认为比特币在6月份之前跌破80000美元的概率已接近30%。这种“防御性”的头寸布局反映了专业机构对未来数月市场环境的担忧。

综上所述，外部宏观因素正在主导加密资产的定价权。在美联储政策路径明朗以及贸易摩擦降温之前，比特币难以获得持续的上涨动能。ZFX山海证券建议投资者在当下波动加剧的环境中保持审慎，密切关注102300美元阻力位与58000美元支撑位的博弈情况，并根据宏观流动性的变化及时调整配置策略。

近日的避险风潮与美国总统特朗普威胁吞并格陵兰岛有关，持续的地缘政治紧张局势迫使投资者降低对风险资产的敞口，全球股市、加密货币、美国国债及日本国债同步下跌，凸显出市场的高度担忧。

截至发稿，比特币价格落在89000美元左右，过去七天内已累计下跌超过6%。市值第二大的以太坊过去七天下跌超过11%，其他代币如币安币、瑞波币、Solana也都录得大幅下跌。

加密货币交易公司Flowdesk的场外交易员Karim Dandashy指出，90000美元是比特币的一个关键水平，自今年年初以来，该价格一直起到支撑作用，跌破该价格水平可能是短期内的一个重要转折点。

短期波动不可免

Monarq资产管理公司管理合伙人Shiliang Tang对媒体表示，比特币的暴跌反映了风险资产的普遍外流，原因是白宫因格陵兰岛威胁对欧洲国家加征关税。黄金和白银的上涨以及美元的疲软也都印证了这一说法。

Hilbert集团首席投资官Russell Thompson指出，除了特朗普的关税威胁外，美国参议院委员会推迟审议加密市场机构法案，打击了加密市场上的积极情绪，而这主要与Coinbase担忧该法案将损害行业创新有关。

该法案原本预计将顺利通过国会并获得特朗普签名通过，但如今出现了新的不确定性，这不仅动摇了加密资产的价格，也影响了与数字资产相关的公司的股价。

不过，也有人对此态度乐观。Offchain Labs战略财务高级经理Beto Aparicio表示，比特币即时反应风险偏好变化是其与宏观经济力量日益融合的又一迹象，这表明比特币正在走向成熟而非脆弱，即便短期波动仍在持续。

Coinbase首席执行官Brian Armstrong则在达沃斯论坛上再次发声，称比特币将在2030年涨至100万美元，核心原因是比特币的供应量固定而需求不断增长。

（财联社 马兰）

受日本政府债券市场剧烈波动及美欧关税威胁升级的影响，风险资产遭遇大规模清算。OEXN表示，事实数据表明，比特币已回撤至 88403 美元附近，距离年初 87586 美元的起涨点仅一步之遥。加密货币市场的“恐惧与贪婪指数”已从前几日的 61 贪婪区间骤降至 31 的恐慌水平，这反映出地缘政治的高度不确定性已动摇了短期多头的信心。

在具体个股与衍生品市场方面，压力同样显著。OEXN表示，作为持有比特币最多的上市公司，Strategy （MSTR） 股价重挫 7.8%，而加密交易所 Coinbase 的跌幅也达到 5.5%。与此同时，比特币衍生品未平仓合约从 285 亿美元上升至 293 亿美元，暗示交易员更多是在通过反向头寸对冲风险，而非简单的现货减持。这种市场结构的转变意味着短期内价格仍面临较大的探底压力。

与加密市场的低迷截然不同，传统贵金属则在混乱中尽显锋芒。OEXN认为，黄金近期攀升至 4750 美元上方，白银日内涨幅更是惊人，这清晰地表明了资金在极端风险下的流向偏好。在全球财政不确定性和去美元化趋势的推动下，中央银行的持续买盘支撑了黄金的防御性溢价。而比特币近期因流动性收紧和风险偏好回落，在这一波“宏观压力测试”中暂时处于下风。

展望后市，黄金的价格表现正在向市场发出警示，即全球储备货币体系的稳定性正在加速松动。在这一大背景下，比特币若要重拾升势，必须有效突破 100000 美元至 103000 美元的关键压力区间。OEXN认为，在宏观经济秩序重构的过程中，投资者应当审慎评估各类避险资产的风险收益比，利用多元化配置来抵御地缘博弈带来的系统性波动。

1月21日，近期加密货币市场遭遇剧烈波动，RadexMarkets瑞德克斯观察到，比特币不仅抹去了2026年1月以来的全部涨幅，价格更是一度跌破88000美元关口。在短短48小时内，全网爆仓金额高达18亿美元，其中多头头寸占比约93%，显示出市场情绪在极端压力下的迅速逆转。RadexMarkets瑞德克斯认为，这一轮调整是宏观地缘风险与全球流动性拐点共同作用的结果，标志着投资者正在重新评估高风险资产的短期定价逻辑。

市场数据显示，比特币已从年内高点回落约10%，并失守了关键的50日指数移动平均线（EMA）。与此同时，全球加密货币总市值在短时间内缩水2250亿美元，目前维持在3.08万亿美元左右。针对这一现象，不少分析人士将其归结为关税威胁引发的“抛售美国”交易逻辑。然而，RadexMarkets瑞德克斯表示，日本债券市场的剧烈动荡可能是更深层的原因。近期日本10年期国债收益率两天内飙升近19个基点，这种罕见的波动反映了市场对流动性收紧的极端焦虑。50T Funds分析指出，这种震荡正像传染病一样蔓延至各类金融市场，促使资金流向黄金等避险资产，黄金价格周二刷新历史高位便是有力佐证。

由于日本套利交易的平仓风险加速，全球资金的流动性源头正面临收紧压力。Jeff Ko等业内专家认为，当前不仅存在贸易层面的博弈，更在演变为一场资产配置的“资本战争”，资金正加速从传统溢价资产中撤离。RadexMarkets瑞德克斯总结道，比特币虽然长期被视为“数字黄金”，但在流动性紧缩的窗口期，其对资金面的高度敏感性导致其率先承受抛压。对于投资者而言，在波动的宏观环境下，RadexMarkets瑞德克斯建议应保持谨慎，密切关注日债收益率与地缘政策的后续走向，以应对可能持续的市场拉锯战。

这类现货比特币ETF大多于两年前上市，2025年年末受加密货币价格回落影响，曾一度遭遇资金外流。而在10月比特币、以太坊及其他多种代币集体暴跌之前，由于能为投资者提供便捷参与数字资产市场的渠道，这类产品一直备受机构和散户投资者青睐。

但比特币价格——至少眼下——已呈现复苏态势，新年以来累计涨幅达10%，重新站上9.7万美元关口。

分析师Eric Balchunas表示：“随着ETF资金持续流入，若后续能延续前日的流入势头，将对币价形成有力支撑。”

现货比特币ETF自上市以来的两年间，借助比特币价格上涨与加密货币行业日益获得主流认可的东风，累计吸金超数百亿美元。但在10月加密货币市场暴跌后，这类产品开始面临资金外流压力，此次暴跌也导致比特币迎来2022年以来的首个年度跌幅。2025年比特币全年跌幅超6%，与股市和贵金属的上涨行情基本脱节。

ProChain Capital总裁David Tawil表示：“水涨船高总是好迹象。”他补充道，从长期来看，比特币价格走势很可能会与其他资产脱钩，呈现更强的独立性。

其他加密货币代币同样在本轮上涨行情中有所表现。全球市值第二大的加密货币以太坊，周三单日涨幅一度达到6%，新年以来累计涨幅已达13%;同期以太坊ETF也录得1.3亿美元的资金流入。

本文源自：智通财经

作者：赵锦彬

比特币2025年以低迷态势收官，全年累计跌幅逾6%，交易区间狭窄。但1月该代币显露出了潜在突破迹象，交易员认为它有可能在资产类别竞争中占据优势。“中期来看，我认为我们可能会看到投资者基于追赶黄金的叙事将更多资金配置到比特币上，其他风险资产的表现也十分亮眼，” Arctic Digital研究主管Justin d’Anethan表示。

本文源自：格隆汇

就在参议院银行委员会定于周四上午对法案进行审议前夜，美国最大加密货币交易所Coinbase首席执行官Brian Armstrong突然在社交媒体上宣布撤回对该法案的支持。Armstrong表示，“我们宁愿没有法案，也不要一个糟糕的法案”，并列举了包括限制稳定币奖励、代币化股票和去中心化金融等多项关键问题。

这一表态对法案前景构成重大打击。该法案原本旨在明确美国证券交易委员会和商品期货交易委员会对加密货币行业的监管分工，被视为加密货币行业争取合法性的关键立法。但银行业游说团体与加密货币公司在稳定币收益支付问题上的分歧，以及民主党人要求加入的政府官员利益冲突条款，都可能导致法案在委员会投票中受阻。

据一位要求匿名的加密货币游说人士向《财富》杂志透露，"这个法案真的有可能在委员会阶段就崩溃。业内人士现在情绪非常激动。"

稳定币收益权成核心争议焦点

稳定币收益支付问题已成为法案最大的分歧点。银行业游说团体认为，去年夏天通过的《Genius法案》虽然禁止稳定币发行商直接向用户提供收益，但为合作伙伴和第三方提供奖励留下了漏洞。

美国独立社区银行家协会主席兼首席执行官Rebeca Romero Rainey在接受采访时表示，该协会寻求的是"全面禁令"，不仅适用于稳定币发行商，还应涵盖交易所、第三方和关联机构。美国银行家协会则组织了超过3,200名银行家的请愿，敦促参议院银行委员会"加强现有禁令，将利息限制扩展至数字资产交易所、经纪商、交易商和其他关联方"。

银行业的核心论点是，允许加密货币公司对稳定币储备支付类似收益的奖励，将导致存款从银行系统流出，迫使银行削减贷款并损害地方经济。美国独立社区银行家协会甚至针对参议院银行委员会成员发起了广告宣传活动。

目前的市场结构法案草案包含禁止加密货币公司提供与稳定币持有相关的奖励的条款，但豁免了某些来自会员或激励计划的奖励。两党参议员小组在《Clarity法案》中提出了一项折中方案，允许加密货币公司为与稳定币相关的交易提供收益，类似于信用卡奖励机制。

但这一妥协方案显然未能满足Coinbase的要求。该公司2025年第三季度报告的稳定币相关收入达3.55亿美元，并为其稳定币USDC的持有者提供收益。Armstrong在声明中批评草案修正案"将扼杀稳定币奖励，让银行得以封杀竞争对手"。

法案涵盖范围引发多重担忧

除稳定币收益问题外，Armstrong还对法案的其他条款表达了强烈反对。他警告称，该提案包含对代币化股票的"事实上的禁令"，以及可能让政府"无限制访问"用户财务记录的去中心化金融限制条款。

Armstrong还批评草案将削弱商品期货交易委员会的权力，使其"从属于"证券交易委员会，这将扼杀创新。Cosmos Labs首席执行官兼联合创始人Maghnus Mareneck向The Defiant表示，"如果国会关闭当前漏洞，支付利息的稳定币可能会被淘汰。在立法中，加密货币交易所可能不如银行受青睐，隐私协议将面临更大压力。"

一位匿名加密货币游说人士向《财富》杂志抱怨称，为了获得两党支持，法案已经"向左倾斜"，包括增加了监管去中心化金融的条款、加密代币上市流程规定，以及交给证券交易委员会的监督职责。"他们已经失去了北极星，"该游说人士表示。

加密货币交易公司Wintermute政策主管Ron Hammond表示，"这仍在谈判之中。但这是加密货币领域，总是有最后一刻的戏剧性变化，所以这似乎是其中一个分歧点。"

利益冲突条款增添政治变数

民主党人推动的另一项争议是要求加入防止政治人物从加密货币持有或利益中获利的条款。这一问题因特朗普家族与加密货币行业的深度关联而成为焦点，包括其数字资产平台World Liberty Financial最近申请了联邦银行牌照。

但共和党人强烈反对这一可能性。参议院银行委员会主席、南卡罗来纳州共和党参议员Tim Scott周三向CoinDesk表示，道德条款不属于《Clarity法案》的范畴。

多个非营利监督组织致Scott和民主党资深成员、马萨诸塞州参议员Elizabeth Warren的信函中，将拟议法案中缺乏解决政府利益冲突的条款描述为"深感担忧"。该信函由《财富》杂志获得。

如果亚利桑那州民主党参议员Ruben Gallego等将道德条款视为"红线"的民主党人撤回支持，该法案可能在委员会阶段受阻。委员会需要简单多数票通过，尽管共和党占据优势。

法案前景充满不确定性

据知情人士透露，预计周四审议的修正案数量超过100项，且在本周内数量持续增长。北卡罗来纳州共和党参议员Thom Tillis和马里兰州民主党参议员Angela Alsobrooks在稳定币收益问题上表现活跃，预计将提出相关修正案。

TD Cowen董事总经理Jaret Seiberg在研究报告中表示，"我们认为协议是平台不得为持有稳定币支付奖励，但可以在使用稳定币时支付奖励。这类似于银行在Durbin修正案之前为使用借记卡提供奖励，尽管支票账户不支付利息。"

Davis Polk金融机构合伙人Gabe Rosenberg表示，该法案"不再是开场出价，但肯定是一个锚点。但还有很多机会。明天对于理解总体方向真的至关重要。"

参议院农业委员会已于1月13日宣布推迟其加密货币市场结构法案，计划于1月21日发布文本，并于1月27日举行审议听证会。但参议院银行委员会预计仍将按计划推进周四的审议。

Regulatory Intelligence Group董事总经理Peter Dugas表示，"真正的问题将是数字资产公司，而不是银行业，是否对此感到满意。我认为随着时间推移，这是最大的整体担忧。"

对于加密货币行业而言，在去年夏天以稳定币为重点的《Genius法案》成功通过后，全面的市场结构立法被视为赋予这一新兴行业合法性的关键。但经过多年激烈辩论，参议院即将推出的产品可能比没有法案更糟糕。Coinbase支持的撤回无疑给法案前景蒙上阴影，而该法案距离获得所需的强有力两党支持还有很长的路要走。

一种全新的市场格局已然形成——相较内生指标，政策声明对市场的影响更为显著，这一变化正逐步削弱比特币四年周期的参考意义。

2025年股市走高之际，比特币却表现滞后，这一现象表明，当前市场的驱动逻辑正逐渐转向流动性预期与政策时点，而非整体风险偏好。

在传统的四年周期模型下，2026年初本应处于周期末期或峰值过后的阶段。但实际价格走势表明，投资者正在推迟这一阶段的转换，政策信号的影响力已超过基于减半机制的周期规律。

总部位于首尔的Tiger Research高级分析师Ryan Yoon在接受采访时表示：“当市场预期出现类量化宽松政策时，比特币会提前做出反应。鉴于比特币对流动性高度敏感，市场预计它将引领行情走势。”

类量化宽松指的是通过财政或行政渠道释放流动性支持、压低借贷成本的政策手段，其区别于中央银行的正式资产购买操作。

政策范式

大选前的财政刺激措施与模糊的货币政策边界正在推动这一转变，催生了币安《2025全年回顾及2026年趋势展望报告》所描述的“金融抑制”大背景。

报告指出，特朗普推行的进口税政策、向美联储主席杰罗姆・鲍威尔施压要求降息的举措，以及其他各类政策干预，正不断模糊财政、贸易与货币政策三者之间的界限。

其结果是，美国政策重心已转向通过财政扩张与行政手段压制借贷成本、管控金融环境，而非采取传统的货币紧缩政策。

报告称：“总体而言，财政主导格局与金融抑制状态的叠加，为数字资产构建了具有结构性支撑的市场环境。扩张性财政政策搭配被压制的实际收益率，正在削弱传统主权债务的市场吸引力；与此同时，受监管的信贷市场出现的扭曲，也提升了另类金融渠道的投资吸引力。”

换言之，政府的大规模支出与政策驱动下的低利率环境，正不断削弱债券与银行信贷的吸引力，促使投资者将目光转向加密货币等替代资产。

报告还补充道，以美国为首的各国政府正赶在2026年中期选举前推进数万亿美元规模的支出计划；而高企的公共债务，愈发被认为会束缚美联储的政策空间，并增加通过行政渠道实施类量化宽松政策的风险。

未来走向如何？

政策力量或将与持续的机构需求趋势共同发挥关键作用，主导比特币2026年的市场前景。

此前迟迟未落地的加密货币市场结构相关法案取得进展，正成为影响币价的核心驱动力，其重要性已超越传统的链上指标，这意味着短期市场的催化剂在于监管层面。

Presto Research研究主管Peter Chung在接受采访时表示：“加密货币行业的游说资金规模已超1亿美元，加之11月中期选举临近，美国议员完全有动力推动出台一项有利于加密货币行业的立法成果。”

他进一步补充：“市场叙事始终处于动态演变中。当下，将关注点放在《加密资产责任与透明度法案》上是合理的，因为这项法案将从长期决定行业的发展走向。”

以太坊2026年能否跑赢比特币？

尽管交易所交易基金带来的机构需求仍是一项结构性支撑，但政策的发展走向将主导机构的投资思路，并进而影响其需求规模。

Peter Chung对此表示认同：“政策无疑会影响机构需求，尤其是考虑到机构投资者更注重长期基本面因素。”

Ryan Yoon也持类似观点，他认为政策走向将决定政府与机构层面尚未释放的潜在需求能否转化为实际购买力。

他指出：“未来十二个月是关键窗口期。如果这些法案的出台时机无法与流动性扩张周期相匹配，那么其影响力将十分有限。”

智通财经APP获悉，量子计算这一曾看似遥远的威胁已促使一位资深的市场策略师放弃对比特币的投资，这突显出对该加密货币安全性的疑虑正逐渐渗入主流投资组合的考量中。据悉，杰富瑞全球股票策略主管克里斯托弗·伍德从其投资组合中剔除了10%的比特币配置，理由是担心量子计算的出现可能会损害这种加密货币的价值。伍德表示，该领域的进展将削弱比特币作为可靠价值储存手段的论点，尤其对于养老金那样具有长期投资性质的投资者而言。他补充称，比特币社区日益担忧量子计算“可能只需要数年而非十年或更长时间就会到来”。

比特币网络的基础是用于保护代币和验证交易的加密技术。使用当今的计算机，破解该加密技术实际上是不可能的。但量子计算机可能改变这一点，使攻击者能够从公钥反推私钥(私钥用于授权转账)。

伍德指出，通过挖矿创建比特币也受加密技术规则约束，对该系统的任何威胁“都可能具有决定性的影响，因为它破坏了比特币作为价值储存手段、从而作为黄金数字的概念”。

伍德曾是比特币的早期机构支持者，在2020年12月便将这种加密货币加入其投资组合。他在2021年增加了对比特币的配置，使总敞口达到10%。而现在，他重新关注具有更长历史记录的资产，将比特币的配置替换为5%的实物黄金和5%的金矿股。

在比特币去年10月10日暴跌后，关于量子计算是否对比特币和其他加密货币构成威胁的辩论愈发激烈，知名开发者对此观点进行了反驳。

Castle Island Ventures合伙人尼克·卡特在去年12月发帖称，比特币开发者对量子计算带来的风险“持否认态度”，但这一说法遭到了包括加拿大区块链公司Blockstream首席执行官亚当·巴克在内的知名比特币倡导者的反驳。

伍德则认为，这种辩论本身就很能说明问题。他表示，量子计算引发的长期问题“对黄金来说只是长期的利好”，并称黄金是在日益不确定的地缘政治世界中经受历史考验的对冲工具。

技术面改善提振加密资产回暖预期 比特币正酝酿新一轮持续性复苏行情

截至发稿，比特币报9.54万美元/枚。在经历了长达半年的反复震荡与市场质疑后，比特币正逐步显现出由短线交易机会向中期上升趋势转变的迹象。多项市场信号显示，加密资产正在酝酿一轮更具持续性的复苏行情。

与此前多次昙花一现的反弹不同，本轮上涨更多由技术结构改善所支撑，而非单纯的情绪或动量推动。价格已重新站上关键均线，趋势线开始向上修复，每一次回调都能看到较为稳定的买盘承接。尽管短期波动仍在，整体技术形态显示，本轮行情的基础明显更为扎实。

近几个月以来，不少分析人士将加密货币的疲弱表现归因于黄金、白银等传统避险资产的相对强势，认为一旦贵金属回调，加密资产才能获得喘息空间。但市场运行并非总是严格遵循“均值回归”。近期比特币及其他主流代币逐渐显现出独立动能，表明其上涨并不只是资金在不同资产之间轮动的结果。

换言之，比特币与贵金属并非一定此消彼长，两类资产存在同时上行的可能;即便贵金属阶段性回落，也可能为加密市场带来新的增量资金。

市场分析指出，从价格节奏看，比特币在逼近10万美元这一重要整数关口时，短线或出现整理，但整体动能依然清晰。值得注意的是，尽管市场对比特币的讨论热度不减，追踪比特币的部分ETF在过去一年整体表现仍较为平淡，价格较其最近的52周高点仍有两成以上的回落空间。不过，该类产品近期明显“回暖”，过去一周上涨约8%，并有望在本周录得半年以来首次连续三周上涨。

技术形态方面，比特币相关ETF的一年期日线图正在逐步改善。今年1月初，该基金重新站上21日指数移动平均线，随后又突破50日简单移动平均线。更引人关注的是，即便在去年10月至11月间一度出现约35%的深度回调，其200日均线的斜率并未明显转弱，显示中长期结构韧性尚存。去年12月在关键整数位附近出现的多根十字星，也被视为阶段性筑底信号。近期价格突破上升三角形形态后，市场对其短期进一步上行的预期明显升温。

在经历了长达半年的反复震荡与市场质疑后，比特币正逐步显现出由短线交易机会向中期上升趋势转变的迹象。多项市场信号显示，加密资产正在酝酿一轮更具持续性的复苏行情。

目前，比特币价格在9.6万美元附近徘徊，较去年11月阶段性低点反弹约15%。与此前多次昙花一现的反弹不同，本轮上涨更多由技术结构改善所支撑，而非单纯的情绪或动量推动。价格已重新站上关键均线，趋势线开始向上修复，每一次回调都能看到较为稳定的买盘承接。尽管短期波动仍在，整体技术形态显示，本轮行情的基础明显更为扎实。

此前数月，不少分析人士将加密货币的疲弱表现归因于黄金、白银等传统避险资产的相对强势，认为一旦贵金属回调，加密资产才能获得喘息空间。但市场运行并非总是严格遵循“均值回归”。近期比特币及其他主流代币逐渐显现出独立动能，表明其上涨并不只是资金在不同资产之间轮动的结果。

换言之，比特币与贵金属并非一定此消彼长，两类资产存在同时上行的可能；即便贵金属阶段性回落，也可能为加密市场带来新的增量资金。

市场分析指出，从价格节奏看，比特币在逼近10万美元这一重要整数关口时，短线或出现整理，但整体动能依然清晰。值得注意的是，尽管市场对比特币的讨论热度不减，追踪比特币的部分ETF在过去一年整体表现仍较为平淡，价格较其最近的52周高点仍有两成以上的回落空间。不过，该类产品近期明显“回暖”，过去一周上涨约8%，并有望在本周录得半年以来首次连续三周上涨。

技术形态方面，比特币相关ETF的一年期日线图正在逐步改善。今年1月初，该基金重新站上21日指数移动平均线，随后又突破50日简单移动平均线。更引人关注的是，即便在去年10月至11月间一度出现约35%的深度回调，其200日均线的斜率并未明显转弱，显示中长期结构韧性尚存。去年12月在关键整数位附近出现的多根十字星，也被视为阶段性筑底信号。近期价格突破上升三角形形态后，市场对其短期进一步上行的预期明显升温。

以太坊相关ETF的走势同样开始出现改善迹象。该基金在去年四季度经历显著回调，目前仍较52周高点低逾三成，过去一段时间周度表现反复。不过，自去年11月下旬形成典型的看涨“晨星”形态后，下行空间并未进一步打开，同时完成了对此前多头旗形突破的有效回踩。近期，价格重新收复21日与50日均线，并在放量的情况下向上突破整理区间。若这一突破得以延续，技术形态指向二季度存在进一步反弹的空间，而只要价格维持在关键支撑位之上，中期看多逻辑仍然成立。

相较之下，Solana相关ETF的波动性依旧最为显著。过去三个月该基金累计下跌近三成，但进入2026年后表现转强，年初至今涨幅约15%。尽管其距离52周高点仍有较大差距，技术上已在低位构筑出潜在“双底”结构。此前，该基金曾在去年9月率先转弱，领先比特币与以太坊相关产品见顶回落。近期市场关注点已转向上行方向，若价格能够有效突破关键颈线位，技术形态将明显改善，并可能打开更大的反弹空间。

整体来看，无论是比特币，还是以太坊、Solana等主流加密资产，其相关产品的技术图形均在悄然修复。历史经验表明，真正的趋势反转往往在尚未被广泛认知时就已展开。当市场仍充满怀疑、但结构已开始改善之际，往往正是行情逐步成形的阶段。

1月16日，Christopher Wood在分析专栏中表示，量子计算领域的进步会削弱比特币作为“可靠价值储存手段”的逻辑，特别是对于养老金这类长期投资者来说。

他将其投资组合模型中10%的比特币头寸悉数清仓，转而配置5%实物黄金和5%黄金矿业股。

他解释称，之所以这么做，是担心量子计算的问世会动摇比特币的根基，该技术可能在未来几年而非十年以上实现突破。

量子计算机理论上可以破解比特币的加密算法，逆向工程推导出用于授权转账的私钥。Wood表示：

它会破坏比特币作为价值储存手段的概念，从而破坏其作为黄金数字替代品的地位。

Wood曾是比特币的早期机构支持者，于2020年12月疫情期间各国释放大规模刺激措施、美元贬值担忧升温时将其纳入投资组合，并在2021年增持至10%。

从加密货币转向传统避险资产

去年12月，Castle Island Ventures的合伙人Nic Carter曾在社媒表示，比特币开发者“否认”量子计算的风险，这一观点遭到了包括Blockstream的Adam Back在内的著名比特币倡导者的驳斥。

Wood认为这场辩论本身就很能说明问题。一些开发者淡化风险，而另一些业内人士则认为开发者群体未能正视这一威胁，这种分歧凸显了加密货币社区在应对新兴技术挑战时的不确定性。

比特币网络以密码学为基础，用于保护代币和验证交易。以目前的计算机技术而言，破解这种密码学几乎是不可能的。但量子计算机可能会改变这一现状，Wood在专栏中写道：

比特币社区越来越担心量子计算可能只需几年而非十年或更长时间就能实现。

Wood认为，量子计算引发的长期问题"对黄金只有长期利好"。他将黄金描述为在日益不确定的地缘政治环境中经过历史检验的对冲工具。

1月3日，比特币拉升一度站上90500美元，下午跳水跌破90000美元。截至22:50发稿，比特币再次站上90000美元大关，加密货币多个主要币种集体上涨，以太坊重回3000美元，涨幅超2%，XRP涨幅超6%，狗狗币涨幅超9%。据coinglass数据，过去24小时超11万人被爆仓。

消息面上，1月3日晚，据新华社报道，美国总统特朗普称，美方已成功对委内瑞拉实施打击。委内瑞拉总统马杜罗及其夫人在美军突袭行动中“被从卧室拖出带走”。联合国秘书长古特雷斯的发言人3日发表声明说，古特雷斯对委内瑞拉近期局势升级深感震惊，美国当天在委内瑞拉采取的军事行动可能对地区产生令人担忧的影响。【详见→】

值得注意的是，据财联社，作为华尔街最坚定的比特币多头之一，渣打银行数字资产研究全球主管Geoff Kendrick近日大幅下调了对这项加密资产的预测。

渣打几乎将未来的比特币价格预测“全面腰斩”，尤其是2026—2028年的降幅最大。Kendrick表示，渣打预计比特币2026年将涨至15万美元，仅为此前30万美元目标的一半。

2025年10月初，比特币曾一度飙升至约126000美元的历史高点，跟高点相比，比特币已回落近30%。

比特币最近一轮下跌则受到多重利空因素拖累，包括市场流动性不足、在降息前景不明的情况下风险偏好降低，以及市场猜测最大的比特币企业买家Strategy可能被迫出售部分持仓等。

此外，消息面上，美联储降息预期又增强。

巴克莱的美国经济学家在一份报告中称，该行维持其对美联储在2026年降息两次的预期，分别在3月和6月各降息25个基点。他们认为，围绕这一基线预测的风险偏向于推迟降息。

野村发达市场首席经济学家David Seif近日在接受21世纪经济报道记者采访时表示，2026年美联储动态变化可能会更加剧烈。野村预计，2026年美国经济将继续保持韧性，实际GDP预计增长2.4%。美国劳动力供应压力的缓解以及AI主导的商业投资加速将为经济提供支撑。劳动力市场状况将改善，在经历三年小幅上升后，失业率到年底将降至4.0%。

对于未来美联储货币政策路径，野村预计，尽管由2025年关税引发的通胀压力会有所缓解，但核心服务通胀将令美联储保持谨慎。在全新更偏鸽派的领导层管理下，预计美联储将在2026年6月和9月各降息一次。【详见→】

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

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受抛售压力激增影响，比特币涨势在周二戛然而止，今年以来的涨幅基本回吐殆尽。专家表示，此次回落仅是比特币长期复苏进程中的短期阻碍。

据加密货币行情平台CoinGecko数据显示，2026年开年以来，这一加密货币风向标已累计上涨超7%，并在周二触及94420美元的阶段性高点。过去一周的持续走高还带动了非主流加密货币普涨，整个加密货币市场总市值增加约2500亿美元。

2025年年末流动性紧张局面的缓解，以及市场对美联储2026年降息预期的升温，是推动本轮行情上涨的两大核心因素。

HashKey Group高级研究员Tim Sun在接受采访时表示：“这两大因素的共振触发了风险资产的反弹；比特币也随之受益，相关交易所交易基金（ETF）资金流向重回净流入状态。”

不过Tim Sun指出，本轮上涨的结构性特征偏保守，市场杠杆水平与波动率均处于低位。

他表示：“市场尚未进入情绪与高杠杆共振驱动的‘进攻状态’。正是由于缺乏进一步上行动能，比特币在触及94000美元关口后陷入停滞。”

比特币重拾涨势，交易员等待方向确认信号

此后市场出现剧烈震荡，比特币价格从上述阶段性高点急跌3%至91544美元，随后反弹至当前的92618美元交易价位。此次波动引发了4.4亿美元的清算，急于追高的多头投资者成为主要受损方。

而就在此前，摩根士丹利于周二宣布，不会将微策略公司及其他持有加密货币资产的上市公司股票剔除出其指数。

明晟方面表示，从市场咨询反馈来看，“机构投资者普遍担忧部分持有数字资产的上市公司具备与投资基金相似的特征”。

目前明晟已启动新一轮范围更广的市场咨询，探讨如何界定非经营性企业的指数归类标准。

Tim Sun指出：“摩根士丹利的这一决定，实际上消除了一大潜在抛售压力来源。”他解释称，若相关股票被剔除指数，被动型基金将被迫抛售持仓，进而对机构资金配置加密资产的市场情绪造成负面影响。

比特币突破92000美元关口引发大户异动，但分析师下调2026年预期

后市展望

Tim Sun表示：“今年上半年……比特币短期走势大概率将呈现震荡走强态势，行情驱动因素将以事件性因素为主，而非单边上涨行情。”

展望更长期走势，他预计通过现货交易所交易基金（ETF）流入的机构资金，将继续成为市场主要推动力，这类资金将吸纳长期资本，降低价格走势对短期市场情绪的依赖。

Tim Sun补充道：“加密货币大盘将继续对投机性项目进行洗牌……与基础设施、支付结算及实体经济落地应用相关的加密资产，最有可能从中受益。”

比特币持续走弱，年初第一周录得的年内涨幅基本回吐，市场新年热情几近消退。

据Coin Gecko数据，比特币24小时内下跌2.4%，当前交易价格为89881美元。昨日刚触及3.305万亿美元的加密货币市场总市值，目前已下跌2.6%。

Coin Glass数据显示，受这一加密货币龙头品种下行影响，过去24小时全球加密货币市场清算总额已超4.77亿美元。此前押注行情延续、追涨做多的投资者正为此付出代价，其中多头清算额占比超90%。

以太坊和瑞波币分别下跌3.9%和7.6%；而在2026年第一周涨幅近乎翻倍的模因币佩佩币（Pepe）和邦克币（Bonk），目前跌幅也已达6.6%和8%。

CEX． IO首席分析师Illia Otychenko在接受采访时表示：“比特币跌破9万美元关口，反映出年初上涨带来的动能正在消退。2026年初的新增资金配置和利好地缘政治消息虽在初期形成支撑，但力度不足以维持涨势。”

其他分析师则认为，当前市场正面临多重利空因素叠加的局面。

Syn Futures首席运营官Wenny Cai表示：“尽管2026年开局强劲，行业也出现了积极的结构性变化，但比特币始终难以站稳9万美元关口，这一价格走势背后存在多重驱动因素。”

她指出，全球市场整体避险情绪升温，投资者正静待美国就业报告等关键宏观数据出炉，这使得市场风险偏好持续低迷。“这种避险行为体现在比特币的交易区间上，价格始终围绕9万美元低位波动，且不时跌破这一关口。”

受此影响，投资者情绪依旧处于相对低位。Decrypt母公司Dastan旗下预测市场Myriad的用户交易数据也印证了这一点：用户认为比特币在7月前创下历史新高的概率仅为24.5%。

Illia Otychenko补充称，现货交易所交易基金（ETF）资金再度外流，进一步加剧了此次回调，其中美国比特币ETF单周流出额达2.43亿美元。

Wenny Cai对此表示认同，她认为尽管ETF资金流入长期来看对市场构成利好，但“近期却成为短期利空因素”，直接削弱了市场的买盘力量。

Bitwise：2026年有望推动加密货币反弹的三大催化剂

Illia Otychenko表示：“当前加密货币市场流动性依旧低迷，导致价格走势震荡反复。”他认为，若比特币能在明日美国就业数据公布后企稳反弹，市场前景或将有所改善。

Wenny Cai也强调了流动性不足的问题，她指出当前市场流动性“较此前牛市阶段更为匮乏”，即便基本面需求未发生变化，也可能放大价格的下行幅度。

萨尔瓦多目前的经济表现展示了其宏观政策的有效性。在市场信心回归、创纪录的侨汇收入以及强劲投资的共同推动下，该国的经济扩张速度远超市场预期。Mhmarkets迈汇表示，据相关数据显示，萨尔瓦多今年的实际 GDP 增长率预计将达到 4% 左右，且 2026 年的经济展望也维持在“非常乐观”的水平，这为其后续的财政改革提供了支撑。

在加密资产储备方面，萨尔瓦多的策略表现得愈发果断。Mhmarkets迈汇表示，在 11 月市场出现剧烈波动和抛售潮时，萨尔瓦多并未收缩规模，反而策略性地向其国家库存储备增持了超过 1，000 枚比特币。目前该国政府的总持仓量已攀升至近 7，500 枚 BTC，折合当前市场价值约 6.6 亿美元。这种逆势增持的行为，凸显了其在该领域长期战略的坚定性。

尽管萨尔瓦多坚持其比特币战略，但Mhmarkets迈汇认为，其与 IMF 的沟通渠道依然保持畅通。目前关于出售政府加密钱包 Chivo 的谈判已进入高级阶段，双方的讨论核心正聚焦于提升透明度、公共资源保障以及有效的风险对冲。这种务实的对话态度，不仅缓解了外界对该国主权信用的担忧，也为 35 亿美元贷款协议的后续执行扫清了部分障碍。

展望未来，萨尔瓦多在传统金融援助与数字资产储备之间寻找到了一种微妙的平衡。随着双方就扩展基金便利（EFF）计划的第二次审查持续接触，萨尔瓦多可能会在保证经济增长的同时，进一步完善其数字资产的监管框架。Mhmarkets迈汇将持续关注此类主权级别资产配置策略对全球金融市场产生的深远影响。

智通财经获悉，周三，比特币价格徘徊在约8.7万美元附近，近期被“钉”在8.5万至9万美元的区间内，走势低迷、交投清淡。这个一向以高波动性和投机情绪著称的资产，在年末却意外陷入停滞。

比特币的疲软源于此前的秋季行情。10月的一轮急跌令其自历史高位大幅回落，市场动能明显流失。自那以后，比特币累计跌幅约30%，并有望录得自2022年第二季度以来最差的季度表现。当时，稳定币TerraUSD崩盘以及加密对冲基金Three Arrows Capital的倒闭，曾对整个行业造成重创。

10月暴跌之后，加密市场至今仍在艰难修复中。成交量持续偏低，散户投机热情明显降温。与此同时，美国现货比特币ETF在第四季度转为净卖出，削弱了此前支撑比特币上涨的重要需求来源。

与之形成鲜明对比的是，传统市场正在释放截然不同的信号。美股迎来典型的“圣诞反弹”，标普500指数屡创收盘新高，科技股及动量交易再度为坚持持仓的散户投资者带来回报。作为传统避险资产的黄金同样表现抢眼，金价升至接近每盎司4500美元的历史高位，全年涨幅超过70%，有望创下1979年以来最佳年度表现，也是逾百年来第二强的年度涨幅。

相比之下，比特币却“两头落空”。在2025年初的一段时间里，比特币走势曾与风险资产高度同步，但在年末行情中却明显掉队；而其长期标榜的“数字黄金”属性，也未能吸引到推动金价上涨的防御性资金流入。今年以来，比特币累计跌幅已超过7%。

数字资产研究机构BRN研究主管Timothy Misir指出：“硬资产正在吸引作为长期对冲工具的资金，而加密资产仍然被边缘化。”

本周即将到期的逾230亿美元比特币期权合约，抑制了方向性押注，叠加假期流动性下降，进一步加剧了市场僵局。此外，长期持有者的持续抛售同样构成拖累。加密对冲基金Apollo Crypto的投资组合经理Pratik Kala表示，今年比特币的价格表现“明显与极度利多的新闻周期脱节”。他认为，这主要源于早期持有者的持续减持，以及包括10月急跌在内的被动抛售，令多次反弹难以形成趋势。

不过，Kala也指出，相关抛压可能已接近尾声，比特币当前正处于一个“价值区间”，有望为明年的更强表现奠定基础。

本文源自：智通财经网

12月24日，近期加密货币市场波动加剧，根据EasyMarkets易信的行情观察，比特币（BTC）在试图重回上涨轨道的过程中遭遇了明显的阻力压制。具体来看，周一的市场反弹在触及某关键价格天花板后失去动能，迫使价格再次跌破88000美元关口。

这一天花板由10月份创下的126000美元上方历史高点所延伸出的下降趋势线构成。EasyMarkets易信表示，该技术指标连接了此前的多个反弹高点，其中最为显眼的是116400美元附近的峰值，其重要性在多次价格遇阻中反复得到验证。

分析认为，这条趋势线在周一成功击退了市场在90000美元上方建立支撑的尝试。从技术形态上看，这种未能突破障碍的表现进一步强化了第四季度以来比特币呈现的“阶梯式下行”走势。

市场在阻力位附近形成的“较低高点”反映出空头力量的回归。这种现象使得多头冲击六位数大关的动力暂时受挫，卖盘压力在靠近下降趋势线时表现得尤为明显。

目前的市场结构显示，只要价格无法有效站上该趋势线，短期内的情绪将继续偏向审慎。目前的遇阻将使市场关注焦点转向84000至84500美元区间的支撑力度，甚至可能回探11月形成的80000美元关口。

若要重振整体看涨前景，EasyMarkets易信认为，比特币必须克服当前的趋势线阻力。如果市场能配合美元指数的走弱实现强力突破，这种趋势的逆转将可能加速金价向100000美元心理大关迈进。

不过，仍有乐观者认为比特币明年的表现有可能成为“年度最佳”，原因之一是，他们预期比特币会因法币贬值而获益。

投资管理公司VanEck的多资产解决方案部门主管David Schassler指出，比特币这个最大的加密资产可能正在为明年的大规模反弹做准备。

Schassler在该公司最近发布的2026年展望中写道，“今年迄今，比特币的表现落后于纳斯达克100指数约50%，这种脱节使其有望在2026年成为表现最佳的资产。”

尽管今年比特币的疲软反映出风险偏好减弱和流动性紧张，但Schassler写道，比特币的基本论点依然成立，“随着货币贬值加剧、流动性回归，比特币通常会大幅上涨。”他还补充道，“我们一直在买进。”

Schassler的论据主要集中在货币贬值、技术变革、以及硬资产崛起的强效组合上。这位资产经理认为，执政者要为未来的债务和政治抱负提供资金，将越来越依赖印钞，这会促使投资者转向稀缺的价值储存手段，比如黄金和比特币。

他还预计，明年黄金价格将飙升至5000美元，较当前水平再涨逾10%。他表示，“黄金是今年表现最强劲的主要资产之一，我们预计这一势头将得以延续。”

今年迄今，黄金价格已上涨逾70%，目前已突破每盎司4500美元。

与此同时，一场悄然兴起的大宗商品牛市正在展开，其动力来自人工智能、能源转型、机器人技术和再工业化的基础设施需求。正如Schassler此前所说，这些“旧世界资产”正在为新世界经济奠定基础。

（财联社 周子意）

回顾历史走势可以发现，每当比特币回踩或接近100周均线时，市场往往会出现剧烈的情绪分化。一部分交易者认为这是长期布局的价值区间，另一部分则担忧趋势反转带来的系统性风险。OEXN认为，这种分歧本身，正是趋势即将选择方向的重要信号。

从对比资产的角度观察，Strategy股价已经提前跌破100周均线，并在随后出现明显的趋势加速下行。OEXN认为，相关资产的先行走弱，往往会对比特币形成情绪与预期层面的“影子影响”，尤其是在机构参与度较高的阶段。

在技术分析体系中，100周均线通常被视为“牛熊分界线”之一。市场分析者普遍认为，只要价格维持在该均线之上，长期上升结构并未被彻底破坏；一旦持续运行在其下方，则意味着趋势可能进入更长周期的调整阶段。

从当前走势看，比特币已经连续多周在该均线附近获得支撑，显示出一定的抗跌性。但OEXN认为，这种支撑并非牢不可破，成交量、波动率以及市场情绪的配合，将决定其最终能否转化为有效反弹。

若后续价格跌破这一关键位置，市场行为可能会重演MSTR此前的路径：先是震荡下行，随后信心崩塌，最终引发更大级别的调整。反之，若多头能够守住并推动价格重新回到上方运行，100周均线有望再次扮演“趋势蹦床”的角色，吸引中长期资金重新入场。

站在更宏观的角度，OEXN认为，当前阶段比特币并非单纯的涨跌问题，而是对长期趋势有效性的验证过程。无论最终选择向上还是向下，这一关键均线附近的市场反应，都将成为未来数月乃至更长时间的重要参考坐标。

综合而言，100周均线是当下市场最不容忽视的核心位置。它既是技术层面的支撑测试点，也是市场信心与预期的集中体现。OEXN认为，其得失，或将深刻影响比特币接下来的运行节奏与整体趋势结构。

据彭博社周四报道，区块链数据显示，那些持币数年的“老人”（OG比特币早期持有者）正以近年来最快的速度套现离场。K33 Research报告指出，自2023年初以来，至少两年未移动的比特币已减少160万枚，价值约1400亿美元。仅2025年，就有价值近3000亿美元、沉寂超过一年的比特币重新进入流通。区块链分析公司CryptoQuant的数据显示，过去30天是五年多来长期持有者抛售最猛烈的时期之一。

与此同时，曾在过去一年吸收这些抛压的需求力量正在消退。交易所交易基金(ETF)资金流已转为负值，衍生品交易量大幅下降，散户参与度明显减少。相同的供应量如今落在一个更加脆弱、活跃买家更少的市场上。

这一压力在10月10日后尤为显著。当时特朗普总统发表了关于惩罚性关税的意外言论，触发190亿美元的清算，创下加密货币史上最大单日杠杆爆仓纪录。此后交易者纷纷撤离衍生品市场，至今未见明显反弹迹象。

卖压遭遇流动性真空

专注于去中心化金融的研究机构Ergonia研究总监Chris Newhouse表示，市场正在经历一种缓慢失血，其特征是持续的现货卖盘遇上薄弱的买盘流动性，造成一种缓慢下跌，这比杠杆驱动的暴跌更难逆转。

在过去大部分时间里，这些抛售曾被新推出的交易所交易基金和加密投资机构涌入的需求所吸收。但现在这一需求已经消退。ETF资金流转负，衍生品交易量下滑，散户参与度变薄，市场的承接能力大幅削弱。

周三比特币曾短暂跳升至9万美元，交易员将其归因于空头头寸的大量清算，但随后迅速恢复跌势。这一原始加密货币回落至10月崩盘以来交易区间的低端，最多下跌2.8%至85278美元。

史上第二大规模的“老人”套现

K33高级分析师Vetle Lunde指出，当前的抛售潮在历史上规模罕见。与以往周期不同，这些重新激活的比特币并非由山寨币交易或协议激励驱动，而是由美国ETF和机构需求带来的深度流动性推动，使得OG持有者能够在六位数价格实现利润，并显著降低所有权集中度。OG是加密货币爱好者用来描述早期采用者和投资者的俚语。

他表示，今年和去年的抛售量代表比特币历史上第二和第三大长期持有供应重新激活，仅次于2017年。

根据Coinglass的数据，比特币期权和永续期货的未平仓合约数量仍远低于10月崩盘前的水平。这一下降表明大多数交易者仍在观望，而此类市场占加密货币交易量的大部分。与此同时，对冲基金常用的基差交易——一种利用现货和期货市场价格差异获利的策略——也已变得无利可图。

抛售压力或接近尾声

尽管当前卖压沉重，Lunde认为长期持有者的抛售可能即将结束。基于对历史链上流动的观察，这一重新激活正接近一个阈值。

"展望未来，长期持有者的卖方压力似乎更接近饱和，过去两年约20%的比特币供应被重新激活，"Lunde写道。"预计OG的抛售将在2026年消退，随着比特币在更深入的机构整合中转向净买方需求，两年期供应将开始上升。"

不过在此之前，比特币仍需面对供需失衡的现实考验。在新增需求尚未出现之际，市场能否在当前价位找到稳定支撑，仍是一个未知数。

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比特币承压的一个重要原因在于，长期持有者的抛售行为仍未停止。最新区块链数据显示，那些被持有数年的比特币正以近年来罕见的速度重新流入市场，而与此同时，市场对这些筹码的承接能力却在减弱。

根据K33 Research的报告，自2023年初以来，至少两年未发生转移的比特币数量已减少约160万枚，按当前价格计算价值约1400亿美元。这一变化被视为长期持有者持续兑现收益的明确信号。

仅在2025年，就有接近3000亿美元、此前沉睡超过一年的比特币重新进入流通。区块链分析公司CryptoQuant指出，过去30天内，长期持有者的抛售规模创下五年多来的最高水平之一。

去中心化金融研究机构Ergonia的研究主管Chris Newhouse表示，目前市场正经历一种“缓慢失血”的过程，特点是现货持续被抛售，而买盘流动性却相对稀薄。这种由现货抛压主导的下行走势，比由高杠杆爆仓引发的快速下跌更难以逆转。

在过去一年中，这类抛售一度被新推出的比特币ETF以及加密投资机构的需求所消化。但近期情况已明显改变：ETF资金流向转为净流出，衍生品交易量下降，散户参与度也明显减弱。同样规模的供给，如今落在了一个买家更少、流动性更弱的市场中。

市场压力自10月10日以来尤为突出。当日，美国总统特朗普就惩罚性关税发表意外言论，引发加密市场剧烈波动，单日清算规模高达190亿美元，创下加密货币历史上最大的一次杠杆出清。此后，交易员明显撤离衍生品市场，至今仍未看到明显回暖迹象。

比特币价格曾在周三短暂反弹至9万美元，交易员将其归因于空头头寸集中平仓，但涨势很快消退。随后比特币再度走弱，回落至10月暴跌以来的交易区间下沿，盘中一度下跌2.8%，至85,278美元。

K33高级分析师Vetle Lunde指出，与以往周期不同的是，本轮长期持有者的“唤醒抛售”并非由山寨币交易或协议激励驱动，而是得益于美国ETF和企业资金带来的深度流动性，使早期投资者得以在六位数价格区间实现收益，从而显著降低了比特币的持仓集中度。他表示，今年和去年观察到的长期持有筹码重新流通规模，分别为比特币历史上的第二和第三大，仅次于2017年。

与此同时，根据Coinglass的数据，比特币期权和永续合约的未平仓合约数量仍远低于10月暴跌前的水平。这表明大量交易者仍处于观望状态，而衍生品市场又占据了加密交易量的大头。此外，曾被对冲基金广泛使用、通过现货与期货价差套利的“基差交易”也已转为无利可图。

不过，Lunde认为，长期持有者的抛售或正接近尾声。基于历史链上数据的观察，他指出，目前约有20%的比特币供应量在过去两年内被重新激活，已接近一个重要阈值。

Lunde在报告中写道，展望未来，来自长期持有者的卖压似乎正在趋于饱和，预计到2026年，早期投资者的集中抛售将明显减弱。随着比特币进一步融入机构投资体系，两年以上持币量有望重新回升，市场结构也可能逐步转向净买方主导。

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华尔街最看多比特币的一批机构正在下调其短期预测，但其长期看涨立场并未动摇。

长期支持加密货币的渣打集团在企业财务部门需求崩塌、ETF资金流入乏力之际，将其比特币价格预测砍半。该行目前预计，比特币将在2026年底涨至15万美元，低于此前预测的30万美元，并将达到50万美元长期目标的时间从2028年推迟至2030年。

在Bernstein，分析师同样预计，比特币将在明年年底前涨至15万美元，并在2027年底前接近20万美元。尽管近期的下跌促使他们撤回了此前有关比特币今年将见顶于20万美元的预测，但他们仍坚持认为，比特币已经走出了以往四年一轮回的周期模式，正进入一个更具持续性的增长轨迹。

尽管仍然看多，但这些下调标志着口径出现明显变化。加密货币拥趸正在适应一个更为严酷的市场环境——比特币自10月份逾12.6万美元的峰值以来已回落近30%，机构买盘出现逆转。现货比特币交易所交易基金周一录得6000万美元净流出。

周二，比特币价格重回三周高位，一度上涨3.5%，突破9.44万美元。

渣打的数字资产研究全球主管Geoffrey Kendrick表示，曾经驱动将比特币作为财务资产的一批公司，也就是所谓的数字资产财库（DAT），已不再具备继续买入的估值基础或动力。

“我们认为，DAT的比特币买盘已经走到尽头，而ETF资金流入将阶段性恢复，”他写道，“我们预期的是盘整，而不是彻底抛售。”

随着这一需求支柱消失，ETF资金流现在成为唯一的支撑锚，而它们似乎正在失去动能。贝莱德公司的IBIT上个月遭遇约23亿美元资金流出，这是今年以来第二次月度资金净流出，也是规模最大的一次。尽管流出规模仅占该基金总资产的3%，但考虑到比特币在此前数次大幅回调后都能强劲反弹，这一回撤引发担忧：部分拥护者的长期持有策略可能正在动摇。

尽管比特币蒸发了近三分之一的价格，但Bernstein分析师包括Gautam Chhugani、Mahika Sapra和Sanskar Chindalia等人表示，十余只现货比特币ETF的资金净流出仅占其整体资产的不到5%。他们认为，比特币“目前正处于一个延长的牛市周期中，更加稳定的机构买盘正在对冲任何散户恐慌性抛售。”

根据Bernstein在11月份的一份分析，散户大约持有现货比特币ETF资产的四分之三。与此同时，机构持有比例则从2024年底的20%升至28%。从更长期看，这些分析师预计，到2033年底前，比特币价格将攀升至100万美元。

此项以试点项目形式推出的举措，是以两份工作人员建议书和一份发送给Coinbase金融市场的无异议函的形式发布的，适用于期货经纪商、互换市场参与者和清算所。关于抵押品的指引还包含了美国国债和货币市场基金的代币化版本，并对资产隔离、报告和监控提出了明确要求。

Lowenstein Sandler律师事务所的合伙人Ryne Miller表示："令人鼓舞的是，看到美国继续有意识地着力于为衍生品市场的创新发展创造清晰路径。"

代币化资产指的是现实世界资产或金融资产在区块链(一种数字账本)上的数字化表现形式。尽管它们不代表对资产本身的直接索取权，但支持者认为，这一过程将增加流动性，支持资产的碎片化所有权，并可能使海外投资者更容易进入美国市场。

上周，代理主席Caroline Pham宣布，受CFTC监管的交易所可以开始在衍生品交易所交易现货加密货币。通常，该机构只能监管衍生品产品，而不能监管其基础资产，除非涉及欺诈或操纵行为。

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根据QCP的数据显示，比特币和以太坊的永续合约未平仓合约量自10月以来下降近一半，这表明市场吸收大额方向性交易的能力明显减弱。RadexMarkets瑞德克斯认为，这也是比特币短期内难以突破区间的重要原因。与此同时，Polymarket的交易数据显示，本周市場已将25个基点的降息完全计入，并普遍预计明年1月将暂停降息，这显示市场预期宽松节奏将非常缓慢，投资者更关注政策指引和宏观环境的变化。

在全球政策环境方面，主要央行的立场存在明显分歧。RadexMarkets瑞德克斯认为，这种分歧将直接影响投资者情绪和市场流动性。OKX新加坡CEO Gracie Lin表示，近期杠杆头寸清理改善了市场结构，去除了过度拥挤的交易，使市场价格能够在更健康的环境中波动。RadexMarkets瑞德克斯认为，正是这一结构性调整，使比特币一度回升至91000美元，并为未来潜在波动提供了空间。整体来看，市场的方向性走势将更多依赖投资者对美联储指引和跨央行政策差异的解读，而非已经被完全计入的利率调整。

在具体资产表现方面，周一比特币价格回落至90000美元附近，反映出美股上涨动力不足以及债券收益率上升对风险资产的压力。以太坊则略有下跌，但整体相对表现优于比特币，短暂触及一个月来的强势水平。黄金小幅回落，交易者对美联储政策会议保持谨慎态度，市场普遍在等待未来指引。亚太股市也随美股下跌而调整，投资者重点关注美联储25个基点降息及后续政策动向。RadexMarkets瑞德克斯认为，这些资产表现显示市场对流动性变化和政策信号的高度敏感性，短期走势将继续围绕政策解读和宏观信号展开。

美国证券交易委员会在周三的一份备案文件中表示，该交易所要求将这只交易代码为IBIT的交易所交易基金目前的合约日限额从25万手上调至100万手。

备案文件称："交易所注意到，拟议的IBIT期权头寸限制和行权限制，与iShares MSCI新兴市场ETF、iShares中国大盘股ETF和iShares MSCI EAFE ETF期权的现行头寸限制和行权限制一致。"

Hashkey Group高级研究员Tim Sun表示，纳斯达克的请求不仅反映了交易量的增长，也反映了市场动态的更深层次转变。他指出，这"表明市场对对冲、风险管理和更复杂策略构建存在大量需求"。

这标志着纳斯达克第二次要求提高IBIT的合约日限额。今年1月，在该ETF期权获批后不久，由于交易活动迅速加速，交易所就曾寻求将上限提高十倍至25万手。美国证交会于7月批准了这一请求。

截至目前资产规模约700亿美元的最大比特币ETF——IBIT，自合约首次上市以来已成为加密期权交易的关键工具。10月峰值时，IBIT期权的未平仓合约规模激增至超过500亿美元，与最大加密期权交易所Deribit的规模相当。

数据显示，与IBIT相关的合约占所有比特币ETF期权交易的98%，占未平仓合约总规模的96%。

机构行为正在推动这一转变。大型投资者日益依赖IBIT等受监管产品来管理其比特币风险敞口。Sun称，摩根大通本周提交了发行与IBIT挂钩的结构性票据的申请——其他发行方可能效仿。

他表示："可以合理预期更多结构性产品将采用IBIT作为底层资产，这是机构更深入参与比特币市场的自然结果。"

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投资比特币的交易所交易基金（ETF）正朝着近两年来最差单月资金流出额迈进，这为本已低迷的加密货币市场再添压力。

彭博社收集的数据显示，11 月以来，投资者已从美国上市的比特币 ETF 中撤出 35 亿美元资金，这一规模几乎追平 2 月创下的 36 亿美元月度资金流出纪录。贝莱德集团（BlackRock Inc．）旗下比特币基金 IBIT（约占该类基金总资产的 60%）11 月赎回额已达 22 亿美元 —— 若后续无大幅逆转，该基金将迎来最差单月表现。

与此同时，比特币自身也正经历 2022 年加密货币行业崩盘以来的最差单月表现。2022 年，以萨姆・班克曼 - 弗里德（Sam Bankman-Fried）旗下 FTX 交易所破产为标志，一系列加密货币企业接连倒闭。尽管今年以来加密货币行业在美国及其他地区收获多项政策利好，但近几周整体市场规模仍大幅收缩。

LVRG 研究公司董事尼克・拉克（Nick Ruck）表示，IBIT 的资金流出印证了 “今年早些时候的市场狂热已完全消退”。

周五，比特币价格一度跌至 80，553 美元，周末略有回升。截至周一纽约时间早 6 点 12 分，其交易价格为 85，951 美元，今年以来累计跌幅仍达 8%。

自 2024 年 1 月推出以来，现货比特币 ETF 已成为加密货币市场情绪的 “晴雨表”，重塑了资金流入与流出该资产类别的模式。这类基金还形成了 “自我强化的反馈循环”：价格上涨时，资金流入往往加速；而价格下跌时，资金流出则会加剧跌幅。

花旗集团研究部（Citi Research）对这一现象进行了量化分析：比特币 ETF 每流出 10 亿美元，比特币价格便会下跌约 3.4%，反之亦然。花旗分析师亚历克斯・桑德斯（Alex Saunders）指出，这一动态有助于解释比特币近期的回调 —— 他近期设定了年终 “悲观情景” 目标价 82，000 美元（假设资金流入为零）。但实际情况是，该类 ETF 已流出数十亿美元，这意味着比特币价格仍有进一步下跌空间。

彭博情报（Bloomberg Intelligence）高级 ETF 分析师陈丽贝卡（Rebecca Sin）表示：“随着市场持续下跌、波动性上升，尤其是当前黄金的交易走势，我们可能会看到更多资金流出。” 她还指出，部分资金流出可能源于对冲基金解除一项名为 “基差交易”（basis trade）的热门交易策略 —— 该策略利用现货与期货市场的价格差异获利。此外，一些投资者还通过 ETF 从加密货币的波动中获利，或对冲衍生品市场的空头头寸。

彭博社数据显示，周五比特币 ETF 的交易额也创下 115 亿美元的纪录。仅贝莱德 IBIT 一只基金的交易额就达 80 亿美元，当日资金流出额为 1.22 亿美元。

LVRG 的拉克表示，尽管这些交易规模 “短暂暗示了市场需求”，但 IBIT 的赎回额凸显出 “机构投资者偏好已从该品类领军产品大幅转向，这表明市场信心尚未完全恢复”。

贝莱德集团拒绝对资金流出事宜置评。

值得注意的是，从人工智能股票、迷因股（meme stocks）到高波动动量交易，金融市场中各类高风险交易均出现下滑。例如，标准普尔 500 指数正朝着 3 月以来的最差单月表现迈进。彭博社数据显示，本月早些时候，比特币与科技股的短期相关性还创下纪录。

太盟投资集团（Tikehau Capital）资本市场策略主管拉斐尔・图安（Raphael Thuin）认为，围绕科技与人工智能领域 “潜在估值过高” 的叙事转变，可能引发了市场不安，并影响到机器人技术、量子计算和数字资产等更具投机性的板块。他补充称，在此类市场环境下，流入比特币基金的资金规模可作为衡量整体市场风险情绪的有效指标。

图安表示：“当前市场正处于盘整阶段，这推动了投资者持仓结构的调整，可能导致市场敏感度上升，并给部分投资者带来潜在损失。”

11月25日，比特币一度向上突破88000美元，随后涨幅略有收窄。截至18:00，过去24小时涨1.45%；以太坊反弹超3%，SOL涨超5%，XRP也涨近8%。全市场超11万人爆仓，爆仓总金额为3.66亿美元。

值得注意的是，比特币价格从10月初约12.5万美元的峰值，一度暴跌低至8万美元附近，跌幅达35%，这导致加密市场总市值蒸发约1万亿美元，抹掉年初以来所有涨幅。

第一，美国市场宏观预期变了，这是最关键的原因。美国金融市场就像一个游泳池，美元就是池子里的“水”。美联储的态度，决定了水龙头的开关。当市场预期美联储可能会推迟降息、维持高利率时，就相当于拧紧了水龙头。

池子里的水变少了，最先“搁浅”的，就是那些需要深水才能浮起来的高风险资产。比特币作为波动性最强的资产之一，自然首当其冲。机构投资者在资金成本上升时，会率先削减杠杆，抛售比特币这类资产来回笼现金，这就形成了第一波抛压。

第二个原因，政策的利好可能失效了。之前市场对这一届美国政府的加密货币政策有很高的期待，比如更友好的监管环境，对加密行业的支持。这种预期呢确实推动了前一段时间加密货币价格的上涨。但当这些预期迟迟没有落地，或者被市场完全消化后，利好的故事就讲不下去了。

最后，就是一旦进入下跌行情，市场情绪受挫，投资者们加速去杠杆，交易意愿低迷，就进入了下跌循环。

同时，全球范围内对加密货币的监管是越来越严，这打破了“加密资产绝对安全”的幻觉。市场开始清醒地认识到，比特币很难同时扮演好“投机工具”和“避险资产”这两种矛盾的角色。

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）

出品：21财经客户端 南财快讯工作室

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美国上市的比特币ETF正遭遇近两年来最严重的月度资金外流，这给本已疲软的加密货币市场带来了更大压力。汇编数据显示，11月以来投资者已从这类基金中撤资达35亿美元，几乎追平2月创下的36亿美元历史最高月度流出纪录。

其中，贝莱德旗下的比特币ETF-iShares(IBIT.US)(占该类别资产总额约60%)本月赎回规模达22亿美元，除非出现大幅逆转，否则将创下其最惨淡的单月表现。

资金外流之际，比特币本身也正面临自2022年加密货币行业崩盘以来最严峻的月度走势——当时以Sam Bankman-Fried的FTX倒闭为标志，引发了一系列企业连环暴雷。尽管今年全球政策环境有所改善，但近期整个加密货币市场仍大幅萎缩。

LVRG Research董事Nick Ruck指出：“IBIT的资金流出印证了今年初市场的狂热情绪已消耗殆尽。”

比特币价格上周五一度跌至80553美元，周末虽然略有回升，但截至发稿，该数字货币报86020美元，年内累计跌幅仍达8%。

自2024年1月问世以来，现货比特币ETF已成为加密货币市场情绪的风向标，重塑了资金进出该资产类别的方式，同时形成了自我强化的反馈循环：价格上涨时资金加速流入，价格下跌时流出加剧。

花旗研究团队量化了这一现象：比特币ETF每流出10亿美元，价格平均下跌3.4%，反之亦然。花旗分析师Alex Saunders表示，这一机制可解释比特币近期的回调。他此前预测，若ETF后续零资金流入，比特币年末目标价可能下探82000美元，而当前数十亿美元的实际外流规模，意味着后续仍有进一步下行空间。

XS.com市场分析师Linh Tran表示：“上半年现货ETF是推动比特币创下历史新高的核心动力，如今机构资金流向从持续流入转为净流出，已对价格形成显著负面影响。”

值得注意的是，上周五比特币ETF单日成交额达115亿美元，创下历史纪录，其中仅贝莱德IBIT就占80亿美元，但当日仍录得1.22亿美元资金外流。

Ruck分析称，尽管巨额成交“短暂释放需求信号”，但IBIT的持续赎回反映出“机构偏好正从行业龙头产品明显转移，表明市场信心尚未完全恢复”。贝莱德方面对此未予置评。

从更广泛的金融市场背景看，当前从AI概念股、Meme股到高波动动量交易等各类高风险资产均出现回调。标普500指数正遭遇3月以来最糟糕的月度表现，而本月初比特币与科技股的短期相关性创下历史新高。

加拿大皇家银行资本市场美国股票策略研究主管Lori Calvasina在报告中写道：“今年夏季以来比特币的震荡走势被我们视为市场疲态的信号。虽然下跌诱因尚不明确，但如果这类资产能企稳，或许有助于缓解美股市场的部分紧张情绪。”

比特币再次跌破10万美元关口。

11月17日凌晨，比特币一度跌至93778.6美元，跌破94000美元关口，抹去了今年以来超过30%的涨幅。

比特币曾摸高到约12.6万美元，随后再难上涨，持续在螺旋式回调。在行业专家看来，所谓“特朗普交易”的作用也在发生变化，随着相关利好逐步落地，边际效应开始减弱，后续增量政策空间相对有限，在宏观利率环境仍偏高、流动性修复节奏放缓的背景下，单靠“特朗普预期”已难以抵消资金面收缩和获利了结带来的压力，市场重新回到对基本面和流动性条件的权衡，比特币短期内继续大幅上涨，面临较大约束。

比特币再次大幅回调

比特币涨不动了？11月17日凌晨，比特币跌破94000美元关口，一度跌至93778.6美元。截至当日18时8分，报95626.1美元，下跌0.8%。

中国通信工业协会区块链专委会共同主席于佳宁对记者分析指出，首先，市场曾押注美联储开启降息周期，但美联储官员近期的表态偏向谨慎，这种从快降息到暂缓降息的预期反转带动全球风险资产同步承压；其次，市场本身的水位和流动性都在往下掉，也让这轮下跌更猛。此外，这轮行情以来，比特币现货ETF一直是支撑行情的重要渠道，但近期多数ETF出现资金撤离。长期持有者在高位兑现收益，又缺乏新流动性进场，进一步削弱了市场结构的韧性。

中国计算机学会区块链专委会执行委员高承实告诉记者，这次回调并非单一因素，而是制度性资金、宏观风险、市场结构（流动性／杠杆）以及投资者心理等多重因素的叠加。10万美元心理大关被突破，由此导致机构资金流和ETF产品净赎回，杠杆多头被清算、市场深度变浅，使得大额卖单对价格冲击更大。

从此前的行情来看，比特币确实多次跌下10万美元，尤其是在2024年12月至2025年2月之间。比特币在2025年1月下旬创出约10.9万美元的历史新高后，2月份一路回落，月内一度跌至约7.8万美元附近，最大跌幅接近25%，月度收盘价在8.4万美元左右，单月跌幅约17%–18%，成为2022年以来最深的一次月度下跌。

于佳宁认为，当时一方面受特朗普关于大规模关税计划的言论影响，引发对全球贸易战的担忧，风险资产整体承压。另一方面，安全事件和信心冲击叠加放大了抛压，尤其是2月21日Bybit交易所被黑客盗走价值约15亿美元加密货币，投资者对平台托管和合规风控的疑虑上升。

OKX研究院高级研究员赵伟对记者表示，自比特币首次突破10万美元以来，市场经历多次“回调—修复”的波动。此前回调多由杠杆集中、流动性骤然收紧或突发事件引发的情绪性抛售造成。本次下跌同样是多重因素叠加，一方面是美国政府长期停摆限制财政流动性，美联储降息预期分歧降低市场风险偏好，美国地方选举结果促使交易者重新评估加密行业政策环境。此外，比特币及加密行业的周期性因素也显著影响了市场情绪，被业内普遍认为是本次下跌的重要因素之一。

短期压力与长期上涨潜力并存

数据显示，比特币在10月7日曾达到约12.62万美元的历史高点。

于佳宁分析指出，这一轮上涨的形成是多重因素叠加的结果。其一是美联储宽松预期在去年12月之后快速升温，使市场对流动性改善与风险偏好回升的期望部分传导至数字资产；其二是美国现货比特币ETF的放量发行，推动了大量机构性被动买盘进场，这是比特币历史上首次真正意义上的“合规、主流、规模化”配置渠道，资产的定价体系和持有人结构发生了明显变化；其三则是特朗普重返白宫后强化了数字资产友好态度，提出建立战略性比特币储备、鼓励州级资产配置，使政策叙事与资金流入在一段时间内形成了正向共振，共同推高了比特币的估值中枢。

冲高之后，比特币持续在螺旋式回调。高承实指出，难以进一步上涨的原因，首先是心理关口与流动性瓶颈，突破一个大关后，更多的人倾向于兑现或持币观望，心理预期变得谨慎，导致行动力减弱，市场容易出现“涨不动”的格局；资金和买盘也缺乏持续支撑，机构资金撤出、ETF流出、流动性变差，缺少新的买盘推动。同时宏观经济与政策环境不确定，高通胀、利率高、风险资产整体承压，使得比特币作为风险资产被动下行。从市场结构上分析，杠杆敞口大、流动性薄弱、持仓集中度高，都可能在上行过程成为阻力。

赵伟表示，下跌回调暴露出资金层面的结构性约束。首先，市场缺乏持续大规模资金流入，新资金很难像早期那样持续推动价格上行；其次，高杠杆仓位在此前阶段已经显著累积，随着价格震荡，一部分高杠杆头寸开始回吐，造成短期卖压加大。此外，从政策和监管角度来看，市场缺乏新的利好信号，加密行业监管的不确定性依然存在，这限制了价格进一步上行的外部推动力，也促使部分交易者采取观望态度。于佳宁表示，从链上观察，长期持有者的抛售加速开始加剧这一阶段的下跌，而背后反映的是获利兑现而非主动抛盘挤兑。此外，所谓“特朗普交易”的作用也在发生变化。前期市场对其重返白宫后更积极拥抱数字资产的预期，在3月以后借行政命令、比特币储备叙事以及各州立法热潮得到集中兑现，确实为比特币突破历史新高提供了重要推力。但随着相关利好逐步落地，边际效应开始减弱，后续增量政策空间相对有限，这一叙事对价格的支撑更像是一次性抬升，而不是可以持续叠加的长期动能。在宏观利率环境仍偏高、流动性修复节奏放缓的背景下，单靠“特朗普预期”已难以抵消资金面收缩和获利了结带来的压力，市场重新回到对基本面和流动性条件的权衡。

HashKey Group高级研究员孙伟对记者表示，回顾历史，比特币的上涨总是伴随着全球流动性的宽裕。早期的独立行情主因还是在于整体规模上，包括关注度上并没有进入主流视野。但随着特朗普的上台以及华尔街资本的深度参与，比特币与美股的共振效应越发明显，越来越受制于主流资金的风险偏好，所以在宏观市场利空频发的背景下，比特币也很难走出独立行情，同时由于其波动性本就较高，因此一路回调至抹去全部涨幅并不奇怪。

从长期来看，赵伟指出，比特币正逐步走向成熟，机构参与加深、波动率趋稳，市场结构更加健康。全球资产多元化和长期资金配置趋势依旧，为其未来潜在上涨提供支撑，即便短期受资金流动性和政策环境限制，下一轮上涨有望建立在更稳固的基础上。于佳宁认为，从更长的周期看，今年比特币的行情并没有充分反映真正降息周期下的利率下行和资产再配置效应；一旦后续进入实质性降息阶段，资金在大类资产之间重新分配，高贝塔资产往往会获得更大的价格弹性。而当前的流动性偏弱，很大程度上是10月“黑天鹅”冲击的延时效应，对短期波动影响显著，对长期定价基础的改变有限。只要宏观利率路径逐步明朗、ETF资金稳定下来、市场深度重新修复，比特币在高位震荡区间中寻找新的平衡点，再次打开上行空间的可能性仍然存在。

当日15：00（UTC）市场卖压显著放大，成交量飙升至27579枚BTC，较24小时移动平均值高出189%。买盘在105200美元上方未能维持动能，价格自当日高点105342美元回落，进一步验证了上方阻力区的强度。AUS GLOBAL澳洲环球认为，这一走势反映出多头在上行趋势线附近受阻，比特币短线难以延续突破行情。

短线数据表现出一定的波动性。60分钟K线显示，比特币从101625美元反弹至102154美元后遇阻，成交量在17：37至17：40 UTC间达到峰值，但买盘动能在102000美元附近逐渐衰退。AUS GLOBAL澳洲环球认为，这种价量背离表明市场处于整理区间，多空双方在关键位置的博弈仍然激烈。

在衍生品市场方面，机构投资者展现出明显的风险管理意图。知名投资人Dan Tapiero虽预测比特币可能触及180000美元，但同时警惕潜在70%的回撤风险。数据显示，2025年12月98000美元的看跌期权未平仓合约增加43%，2026年3月80000美元看跌期权增加31%，AUS GLOBAL澳洲环球认为，这代表机构资金更多倾向于防御性布局，而非单纯看空市场。

从技术面来看，比特币仍运行于关键支撑上方。AUS GLOBAL澳洲环球表示，当前主要支撑位在101625美元，心理支撑集中于100000美元，而上方阻力区在105200至105340美元之间。15：00 UTC时的高成交量抛压确认了阻力强度，而随后较轻的成交量反弹则暗示行情进入横盘整理阶段。价格走势显示比特币跌破夜间上升趋势线，并连续录得更低的高点，维持在101700至102000美元区间震荡。

短线目标可关注102150美元的反弹阻力，而下方若跌破100000美元心理关口，或有进一步下探至92000美元的风险。AUS GLOBAL澳洲环球认为，总体来看，市场情绪谨慎，投资者正通过期权与持仓调整，在波动中维持防御姿态，以应对潜在的不确定性。

尽管比特币近期跌破10万美元关口，全球最大资产管理公司贝莱德仍在最新提交的美国证监会（SEC）文件中重申其对比特币的长期信心，称其为“战略性长期资产”。文件指出，比特币的全球接受度、市场流动性以及传统货币体系信任的下降，持续强化其核心地位。

贝莱德认为，这类波动是加密资产周期性的自然表现，并不构成结构性风险。公司指出，比特币自诞生12年来全球用户已超3亿，增长速度远快于移动电话和互联网，显示其长期潜力依旧强劲。

贝莱德强调，比特币应被视为一种“长期资产”，其价值反映的是网络参与度的持续增长，而非短期价格波动。过去十年，比特币的年化收益率仍大幅超越股票、黄金和债券。

旗下iShares比特币信托（IBIT）成为机构投资主要通道，累计净流入达644.5亿美元，管理资产规模超过800亿美元，占据2025年比特币ETF市场的主导地位。摩根大通披露，截至9月底其IBIT持仓环比增长64%，至3.44亿美元。

贝莱德在文件中称，比特币正成为“全球货币替代品”，将在地缘政治不确定、债务负担上升与法币信用减弱的时代中受益。公司认为，比特币同时具备宏观避险与科技创新双重属性，是全球金融体系长期重塑的重要支撑力量。

业内“比特币大户”Strategy首席执行官Michael Saylor最新表示，“我毫不怀疑，到2035年，比特币将成为比黄金更大的资产类别。”

黄金是避险资产的典型代表，而凭借其内在的稀缺性（供应量被限定为2100万枚），比特币也经常被描述为类似黄金的价值储存手段。比特币目前的市值约为2.04万亿美元，而黄金的市值为29.2万亿美元。比特币要想超越黄金，其价格需要攀升至每枚140万美元以上。

而从今年的表现来看，投资者目前更青睐黄金而非这一“数字黄金”。自年初以来，黄金的表现已比比特币高出52%。截止发稿，比特币已再度跌破10万美元大关。本月5日，比特币价格曾一度跌破9.9万美元，随后反弹。

行情数据显示，这一全球最大加密货币隔夜一度暴跌约4%至98000美元关口下方。从技术面看，比特币自上月125000美元上方的历史高位已跌去了逾20%，迈入了传统的熊市区域。

那些曾被视为可靠的币圈支撑力量——大型投资基金、ETF配置机构及企业比特币金库也纷纷撤资，动摇了今年比特币涨势的关键支柱，并触发市场进入了新的脆弱阶段。

10X Research分析师便似乎不客气地表示，加密货币市场已进入确认的熊市格局。该公司点出了ETF资金流入萎缩、长期持有者持续抛售及散户参与度低迷等诸多迹象来佐证。

事实上，该机构模型早在十月中旬就发出预警信号，如今更显示市场情绪正持续恶化。10X预测比特币下一个关键支撑位在93000美元附近。

Wintermute场外交易主管Jake Ostrovskis指出，“比特币正承受着现货抛售和企业套保的双重压力，交易员几乎完全避开山寨币。当加密货币特有的叙事减弱时，其与传统资产的关联性增强，这正是当前行情的驱动因素。”

此轮比特币的回调，也正值全球市场波动加剧之际。本周早些时候因政府停摆结束引发的美国股市短暂反弹已告消退。随着关键经济数据推迟发布，交易员正重新评估美联储年底降息的合理性，这给加密货币和科技股等成长型资产带来新的压力。

在此期间，加密相关股票承受着最剧烈的冲击。长期作为散户投资者比特币投资代名词的Strategy股价近几周暴跌。该股曾高达数倍的净资产溢价——即投资者为“加入购币俱乐部”而愿支付的账面价值溢价已基本消失，导致该股投资者数十亿美元的资本蒸发。

在衍生品市场中，对比特币下行保护的需求也正在激增。据Coinbase旗下加密交易所Deribit数据显示，行权价低于10万美元的保护性看跌期权兴趣飙升，其中9万美元和9.5万美元区间合约交易最为活跃。

随着比特币涨势在过去几周显著放缓，机构兴趣似乎也正在减弱。10月初加密市场急剧回调，曾导致单日近190亿美元加密杠杆头寸被强制平仓——这场史诗级爆仓风波扭转了整个数字资产领域的情绪。

过去一个月，现货比特币ETF的抛售规模已达到约28亿美元。10X Research首席执行官、前Millennium Management LLC投资组合经理Markus Thielen指出，如果币价上涨势头进一步停滞，在12月美联储会议召开前，可能还会有数十亿美元的资金撤离。

对于比特币究竟还会跌多少，10X Research目前也正试图借鉴近期历史来框定风险。该机构统计发现，2024年夏季和2025年初的熊市均造成30%至40%的跌幅。而目前，比特币较2025年高点已下跌逾20%，且尚未出现可持续反弹迹象。

10X在致客户报告中指出：“熊市气息已然弥漫——比特币及多数加密关联资产正深陷熊市。”

该机构援引了历史证明往往能成为加密周期转折点的移动均线指标——强调比特币正持续处于长期均线下方，这预示着其动能正在消退。

（财联社 潇湘）

11月12日亚Coinglass数据显示，过去24小时加密货币市场共有超15万人被爆仓，爆仓总金额为4.8亿美元。太早盘，比特币跌破103000美元/枚，日内跌近4%。此前，比特币价格曾一度失守10万美元关口。

以太坊同样走低，截至发稿跌破3430美元/枚，日内跌超5%。此外，索拉纳币跌近9%，狗狗币跌超6%，XRP跌超6%。

伦敦警察局警员乔·瑞安在一段采访中透露，除了被英方冻结了6.1万枚比特币外，本案仍有未被锁定和扣押的虚拟货币，警方发现一个虚拟钱包中存放了20008个比特币（现价值超140亿人民币），但钱志敏的笔记本中记录，这笔虚拟货币已经丢失。

12.8万名蓝天格锐案受害者一直在积极追偿，但面临跨境追债，虚拟货币权属、价值转换等多重困境。委托律师已经帮债权人向英国高等法院提交了民事追偿申请。

10月30日，天津市公安局河东分局表示，当前，公安机关仍在与英国执法机关继续开展跨境追逃追赃合作，尽全力挽回集资参与人的损失。

编辑: 祝闻豪

责编: 刘佳

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继上个月的大幅下挫后，比特币的反弹之路走得异常艰难，整个加密市场的疲态也日益显现。

周一，比特币价格曾短暂冲上107000美元，但很快又跌回105000美元以下，凸显出在大规模抛售导致数十亿美元市值蒸发后，市场情绪依旧脆弱。此轮下跌的部分原因是，一些早期巨鲸在接近年内高点时获利了结，以及10月初清算事件带来的不安情绪仍在持续。

市场的上涨动能尚未恢复。比特币永续合约的未平仓合约总额约为680亿美元，远低于上个月940亿美元的峰值，而衡量杠杆头寸的资金费率也基本持平。

交易所交易基金（ETF）的资金流入情况也显示出市场的热情不高。周一，尽管美国政府停摆危机解除后股市和信贷市场双双反弹，但美国上市的比特币ETF仅录得100万美元的净流入。

从技术角度看，比特币价格仍被压制在200日移动平均线（目前接近110000美元）下方，分析师认为这是能否持续上涨的关键门槛。自从10月10日美国总统特朗普意外宣布关税政策引发创纪录的清算以来，比特币的市值已蒸发约3400亿美元。

尽管今年以来录得上涨，但比特币的表现一直落后于黄金和科技股，这使其很容易被追逐势头的投资者抛售。虽然随着华盛顿方面传来积极信号，加密资产与其他风险资产一道温和上涨，但市场的整体基调依然谨慎。

以下是市场参与者对币圈波动的看法：

XBTO Trading高级交易员George Mandres表示，这感觉就像一次“死猫跳”。股市的风险偏好情绪正在回升，市场预期美国政府重新开门能为这轮涨势再添一把火。但在加密货币领域，情况就不同了，目前市场上广泛流传着一种说法，即比特币的早期大户正在大量抛售，这种说法引起了广泛关注。这些抛售带来的供应压力，加上数字资产管理公司面临的溢价压力，以及从ETF流入情况看新增资金的匮乏，共同影响了市场的风险情绪。

IG Australia分析师Tony Sycamore认为，过去24小时最显著的特点是，在上个月脱钩之后，比特币再次跟随风险资产一同上涨。需要看到这种关联性持续不止一天，才能断定最近的脱钩时期已经结束。但无论如何，这都是积极的信号。

他补充道，“另一点是，从技术上讲，我认为从126272美元高点的回调可能已经在近期的98898美元低点结束，上升趋势已经恢复。如果价格能够持续站上约110000美元的200日移动平均线，将大大增强这一观点的可信度。 ”

FxPro首席市场分析师Alex Kuptsikevich表示，在周一上午经历了一轮强劲上涨后，加密市场总市值回落了1.1%。接近3.62万亿美元的50日移动平均线构成了技术阻力位，市场的涨势在3.6万亿美元处停滞。尽管周一的涨幅令人印象深刻，但市场可能正在形成一个新的、更低的局部高点，延续一个多月前开始的下降趋势。市场显然还没准备好切换到狂热的乐观模式，而是在增长动力兑现后继续获利了结。来自企业买家的支持减少也正在产生影响。

BTC Markets分析师Rachael Lucas表示，最近加密货币价格的上涨看起来像是一次典型的空头回补反弹，其中还夹杂着一些机构的害怕错过情绪（FOMO）。比特币在测试了98900美元附近的低点后，在约103000美元的50周移动平均线这一关键支撑位反弹，目前正关注110400美元的阻力位。如果能突破该水平，我们可能会看到价格进一步冲向115600美元至118000美元的区间。

在下行方面，103000美元仍然是一个关键的结构性水平。一旦跌破，可能会为价格跌至86000美元打开大门，更深层次的支撑位在82000美元，与100周移动平均线重合。任何跌破这些区域的走势都可能重新引发抛售压力。

比特币在10月的疲软表现可能正在为年底的反弹创造条件——这种反弹被称为“圣诞上涨”（Santa Claus Rally），历史上常在12月提振加密货币市场。

来自Coinglass的数据显示，在过去八年中，有六年比特币在12月以上涨收尾，涨幅从8%到46%不等，这表明世界上最大的数字资产具有一贯的季节性利好。

LVRG Research的总监尼克·拉克（Nick Ruck）在一条Telegram消息中表示：“我们正在观察到市场正从恐慌性抛售转向长期持有者的战略性积累……这种复苏轨迹，在预期的美联储降息和机构采用的支撑下，将市场定位在一个强劲的‘圣诞上涨’之上。”

“圣诞上涨”是指交易者为年终乐观情绪做准备，以及假期交易清淡会放大价格波动，从而导致比特币在12月趋于上涨的现象。从历史上看，它在多数年份都以月度上涨收尾，有时还会录得强劲的两位数增长。

这种模式反映了市场的季节性规律，即价格会遵循由投资者心理、税务规划和投资组合调整所驱动的周期性日历趋势。在加密货币领域，它通常标志着市场从获利了结转向再次积累，因为交易者开始展望新的一年，并为更广泛的数字资产市场的风险偏好和流动性定下基调。

关税红利与新的流动性

分析师指出，美国总统特朗普提出了基于“关税红利”派发2000美元刺激支票的提议，一些观察家认为这可能让人想起新冠疫情时期的上涨。

SignalPlus的洞察主管Augustine Fan表示：“特朗普总统提出了一种新的刺激支票，以2000美元的‘关税红利’形式直接派发给美国民众，此外还有一项新的50年期抵押贷款，以改善住房的可负担性。”

Augustine补充道：“‘关税红利’让人联想到新冠疫情时期的刺激支票，这是一种直接且有效的印钞刺激手段；而超长期的抵押贷款将改善住房的可负担性，同时会为系统增加额外的资本杠杆。”

Augustine解释说，这两种措施都应被视为新的流动性宽松形式，并且通常会对风险资产产生积极影响，到目前为止市场正是如此对待它们的。

新的波动性机制

一些人认为，比特币可能正在进入一个新的波动性阶段，这种波动性不再是由迷因币投机或散户狂热所驱动，而是由流动性和杠杆的更深层结构性变化所推动的。

SynFutures的首席执行官兼联合创始人Rachel Lin在一封电子邮件中表示：“比特币在2026年的波动性可能仍将结构性地保持高位，尽管其原因与过去的周期有所不同。”她说：“我们现在看到的是比特币波动性的成熟。它不再那么关乎投机炒作，更多的是关于机构资金流、流动性状况以及衍生品仓位，如何在更紧密的全球金融框架内相互作用。”

Rache补充道：“从宏观角度来看，需要关注的两个变量是全球流动性和实际利率。比特币与美国流动性指标（例如美联储的资产负债表和M2增长）历史上有0.6至0.7的相关性，这表明，如果全球央行在2026年暂停宽松或重新收紧（因关税驱动的通胀——这是国际货币基金组织和国际清算银行所警示的场景），价格波动可能会迅速重新出现。”

2025年的市场格局看起来也类似。比特币在经历了波动的10月之后，11月至今已下跌了大约3%，但链上数据显示，较小的持有者正在积累，而大型钱包则仍保持观望。

持有超过1万枚比特币的巨鲸已经连续三个月净卖出，持续解除他们在第一季度ETF资金流入期间建立的头寸。与此同时，持有不足1000枚比特币的较小投资者则在悄悄增加他们的持仓，抵消了部分抛售压力。

如果历史上的季节性规律得以保持，并且特朗普提议的2000美元关税红利又提供了一个潜在的流动性刺激，那么加密货币市场可能再次踏上去年12月的老路：从悄然的怀疑，最终让位于年终的狂热。

黔东南苗族侗族自治州人民检察院指控：

2017年至2025年，被告人景亚萍利用担任贵州省大数据发展管理局党组成员、副局长、局长，贵州科学院院长等职务上的便利，为相关单位和个人在项目审批、项目承接等事项上提供帮助，非法收受财物共计折合人民币1745万余元，其中部分未实际取得。公诉机关提请以受贿罪追究景亚萍的刑事责任。

庭审中，公诉机关出示了相关证据，被告人景亚萍及其辩护人进行了质证，控辩双方在法庭的主持下充分发表了意见，被告人进行了最后陈述并当庭表示认罪悔罪。庭审最后，法庭宣布休庭，择期宣判。

曾卷入“利用政府服务器挖出327枚比特币”谣言

今年8月，网络曾流传落马女官员挖出327枚比特币（价值约1.5亿元）的消息引发关注，当时“挖矿”的女官员被指是景亚萍。

对此，贵州省纪委监委回应称，景亚萍利用政府服务器挖出327枚比特币的消息“是谣言”，其案情并不涉及比特币。此消息最初是一些自媒体利用AI（人工智能）生成的，目的是博流量。

景亚萍，女，汉族，1964年8月生，研究生，管理学博士，教授。

她历任贵州财经学院信息学院教研室主任、副院长，贵州财经学院现代教育技术中心副主任(主持工作)、主任、教务处副处长，贵州财经大学教务处副处长、实验教学部主任(兼)，贵州理工学院副院长、党委委员，贵州省大数据发展管理局副局长、党组成员，贵州科学院院长等职。

2021年，她任贵州省大数据发展管理局局长，2024年10月被免职。

贵州省纪委监委2月24日消息，贵州省大数据发展管理局原局长景亚萍涉嫌严重违纪违法，目前正接受贵州省纪委监委纪律审查和监察调查。

今年8月，景亚萍被双开。

景亚萍身为党员领导干部和国家公职人员，丧失理想信念，背弃初心使命，无视中央八项规定精神，收受可能影响公正执行公务的礼品，将应由本人支付的费用交由他人支付；违背组织原则，不如实报告个人有关事项；贪欲膨胀，大搞权钱交易，利用职务上的便利为他人在项目审批、项目承接等方面谋取利益，非法收受巨额财物。

景亚萍严重违反党的组织纪律和廉洁纪律，构成严重职务违法并涉嫌受贿犯罪，且在党的十八大后不收敛、不收手，性质严重，影响恶劣，应予严肃处理。

来源：大河报综合

公司董事会观察到，加密货币在商业世界日趋普及，加密货币(尤其是比特币)纳入投资组合。董事会相信加密货币整体而言(包括比特币，其作为最先普及的加密货币之一及市值最大的加密货币，乃可靠之价值储存工具)仍有巨大升值潜力。同时，经考虑全球经济未见明朗、世界各地政府亦正推行前所未有的财政刺激措施(包括量化宽松措施)，全球中央银行大幅增加货币供应使法定货币承受贬值压力，董事会相信比特币购买事项的规模具象征意义，标志着集团在顺应不断变化的全球金融格局方面迈出了重要一步，并可令集团的投资组合更多元化，同时提升其资产价值。

集团注意到，加密货币的价格可能大幅波动，因此董事会目前决定投资按市值计规模最大的加密货币比特币，这将在长远上提升股东价值。董事会亦认为此举可向投资者及持份者表明集团拥抱技术创新的抱负及决心，从而为进军区块链行业做足准备。

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10月30日，美股期指跳水部分修复后震荡下行，欧股集体低开，亚洲股市涨跌不一。美国国债价格回升，黄金冲高回落，美元回吐前一交易日的部分涨幅，日元兑美元跌至2月以来最低水平，比特币走低。

• 标普500指数期货和纳斯达克指数期货从下跌转为持平后小幅走低。
• 美股盘前，谷歌A涨约7%，公司Q3业绩全面超预期，上调资本支出至930亿美元。Meta跌约7%，公司一次性税费致季度盈利暴跌83%，预计明年资本支出大增。微软跌约3%，公司上季营收劲增近20%，但Azure云增长不够亮眼，AI支出大超预期。
• 欧股多数低开，英国富时100指数下跌0.4%，意大利富时MIB指数下跌约0.5%。德国DAX指数逆势上涨0.2%。
• 日经225指数收涨0.04%，报51325.61点。 日本东证指数收涨0.07%，报3300.79点
• 美国国债价格回升，10年期国债收益率下降1个基点至4.06%。
• 两年期日本国债收益率下跌1个基点，至0.930%。五年期日本国债收益率下跌0.5个基点，至1.22%，扭转了早些时候的涨势。
• 美元现货指数下跌0.1%。欧元上涨 0.2% 至 1.1628 美元。
• 日元兑美元跌至2月以来最低水平。
• 现货黄金日内涨2.00%，现报4007.69美元/盎司。
• 比特币日内跌2%。

在特朗普发表讲话后，标普500指数期货和纳斯达克指数期货震荡下行。

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昨晚至今，以比特币为首的加密货币集体下挫，比特币下跌2.58%报10.99万美元，以太坊跌2.45%报3882美元，XRP的跌幅也超过2%。

截至发稿时，比特币下跌1.61%报11.05万美元，以太坊跌1.26%，XRP的跌幅超1%。

coinglass数据显示，24小时内，加密货币全网合约爆仓5.91亿美元，爆仓人数达到13.45万人。

消息面上，据央视新闻，美国联邦储备委员会29日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4.00%之间。这是美联储继9月17日降息25个基点后再次降息，也是自2024年9月以来第五次降息。

美联储决策机构联邦公开市场委员会发表声明说，现有指标显示，经济活动一直以温和的速度扩张，今年就业增长放缓，失业率略有上升，通胀率自年初以来有所上升，目前仍处于较高水平。鉴于风险平衡变化，委员会决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点。

由于美联储再度降息25个基点的决定已被市场充分定价，因此，投资者更关注鲍威尔在新闻发布会上的表态，以寻找美联储后续的货币政策路径的信号。

在新闻发布会上，鲍威尔表示，现有数据表明美国经济前景未有太大变化，正在温和扩张。政府停摆前的数据显示，经济可能正朝着更稳固的轨道发展，政府停摆将暂时拖累经济活动。

鲍威尔强调，美国通胀水平仍略显偏高，近期通胀预期已有所上升；需要管控通胀持续更久的风险。有责任确保其不会成为持续性问题。

针对12月的议息会议，鲍威尔表示，需要考虑12月利率行动的不确定性，12月的利率下调“远非”已成定局。

他指出，在政府停摆期间，美联储不太可能对经济有非常细致的了解，可以想象，政府停摆可能会影响12月的会议，在缺乏数据的情况下，可能有必要更加谨慎，经济数据缺失可能构成暂停利率调整的理由。

关于美联储结束缩表计划的原因，鲍威尔表示，货币市场压力要求立即调整资产负债表操作；12月将进入资产负债表的下个阶段，短期内将保持稳定；已“明显出现迹象”，表明是时候停止量化紧缩了；再投资策略将使加权平均到期期限更接近未偿证券存量。

据CME“美联储观察”，美联储12月降息25个基点的概率为67.8%，维持利率不变的概率为32.2%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为56%，维持利率不变的概率为21.5%，累计降息50个基点的概率为22.5%。

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Arkham数据显示，该实体近期新增1.5亿美元空头仓位，使其总做空规模达到4.85亿美元。受当前市场下跌影响，该实体已获得约2200万美元的未实现盈利。

此前，有报道曾指出，Trump Insider Whale已建立3.4亿美元比特币空头仓位。而在上周加密货币市场崩盘前，该实体就曾做空7亿美元比特币和3.5亿美元以太坊，并从中斩获2亿美元净利润。

其他巨鲸也在积极布局主流山寨币空头仓位。据报道，盈利3180万美元的钱包0x9eec9目前持有9800万美元的狗狗币、以太坊、佩佩币、瑞波币和Aster空头仓位。另一盈利1320万美元的巨鲸0x9263则建立了8400万美元的索拉纳币和比特币空头持仓。

此外，Lookonchain监测显示，贝莱德(BLK.US)已将704枚比特币转移至Coinbase Prime平台，这批比特币价值约7767万美元，这进一步压制了市场情绪。

截至发稿，比特币价格下跌0.5%，报112,550.35美元;以太坊价格下跌0.38%，报4115.18美元。

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Kendrick在周三发布的报告中写道：“跌破10万美元似乎几乎不可避免，不过这轮下跌可能持续时间不长。”

他同时重申，其对今年年底比特币价格的目标仍为20万美元，意味着比特币在未来数月内有望接近翻倍上涨。

截止发稿，比特币报价约为10.79万美元。过去16天里，比特币价格已从历史高点12.6万美元下跌约12%。Kendrick称，这是受到“关税驱动、恐慌情绪”影响的抛售行情。

Kendrick指出，如果比特币价格跌回五位数区间，可能是其最后一次跌破10万美元这一心理关口。不过他也承认，没人能准确预测比特币在找到底部前会跌到何处。

从历史表现来看，10月与11月通常是比特币表现最强的两个月。据CoinGlass数据，自2013年以来，比特币这两个月的平均涨幅分别为19.8%和46%。这也催生了“Uptober”一词，但近年市场结构已出现显著变化。

自两周前触顶以来，比特币一度跌至10.48万美元。而在今年4月，美国白宫宣布对多数国家实施“对等”关税后，比特币也曾下探至7.63万美元。

Kendrick在报告中指出，黄金这一传统避险资产在过去数月表现优于比特币。但在本周二，这一趋势似乎出现了转折迹象，黄金当天录得十余年来最大单日跌幅。

他写道：“昨日黄金的急跌，恰逢比特币盘中强劲反弹，这可能反映出市场的‘卖金买比特币’行为。中期来看，我预计这类资金流会增加，这将有助于比特币底部的形成。”

多位分析师周二表示，随着地缘政治紧张局势缓和以及美股三季度财报强劲，比特币近期表现优于黄金。其中一位分析师提到，本周五将公布的通胀数据或成为影响市场走向的关键变量。

（财联社 夏军雄）

纽约布鲁克林联邦法院10月14日公布起诉书，指控37岁男子Chen “Vincent” Zhi等人犯有电信欺诈和洗钱共谋罪。Zhi目前在逃，据信仍在柬埔寨。如果指控成立，他将面临最高40年的监禁。

纽约东区检察官办公室称，Zhi控制的王子集团（Prince Holding Group）在柬埔寨各地经营着10个诈骗园区，该公司已“秘密发展为亚洲最大的跨国犯罪组织之一”。美国财政部宣布王子集团为跨国犯罪组织，对Zhi和100多名相关个人、实体实施制裁。

“（Zhi）指挥了历史上最大规模的投资欺诈行动之一，助长了像流行病一样肆虐的非法行业。”布鲁克林联邦检察官约瑟夫·诺塞拉说，“包括纽约在内，世界各地的受害者因王子集团的骗局承受了数十亿美元的损失和难以言喻的痛苦。”

“正如所指控的那样，被告是一个庞大电诈帝国背后的策划者，该帝国在王子集团的保护伞下运作。这是一个建立在他人苦难之上的犯罪企业。”《今日美国》报援引美国司法部助理部长约翰·艾森伯格的一份声明称，“被贩运的劳工被关在类似监狱的地方，被迫进行大规模电诈，世界各地的受害者数以千计，包括许多美国人。”

被囚禁在诈骗园区的大多数人是受高薪招聘广告引诱前来，他们被犯罪者用债务和暴力胁迫，沦为“现代奴隶”，被迫通过即时通信软件对陌生人实施诈骗。“随着时间推移，他们往往会与受害者建立关系，赢得他们的信任，再骗取他们的金钱。”CNBC写道。

据报道，东南亚电诈网络组织严密、分工明确，缅甸的团伙通过在新加坡的服务器架设虚假投资平台，柬埔寨的团伙则利用金边和西哈努克港的赌场、地产项目进行资金转移，这些资金最终流向了迪拜的数字钱包。

检察官表示，Zhi和同伙生活奢侈，他们将犯罪所得用于奢华旅行和娱乐，拥有游艇、私人飞机、度假别墅、高端收藏品和稀有艺术品，包括通过纽约市一家拍卖行购入的毕加索画作。

来源：中国青年报客户端

美国佛罗里达州议员们开启了2026年的立法会议，试图将比特币纳入该州的工具包中。

佛罗里达州众议院提交的第183号法案（HB183）将允许该州的首席财务官将特定公共资金（包括一般收入基金、预算稳定基金和各种信托基金）中高达10%的资金投资于“数字资产”和交易所交易产品。

如果该法案获得通过，它还将授权州行政管理委员会将佛罗里达退休系统的系统信托基金中高达10%的资金投资于数字资产。

该法案将数字资产定义为包括比特币、代币化证券和非同质化代币（NFTs），并设有严格的保管和控制要求。这些资产可以由首席财务官、合格的保管人或通过美国证券交易委员会（SEC）注册的交易所交易基金持有。

10月12日，以比特币为首的加密货币继续调整。截至发稿时，比特币报10.99925万美元，24小时内跌幅接近3%，以太坊跌超3%报3719美元。其他加密货币跌幅更大，XRP跌4.83%，Solana跌7.32%，狗狗币跌超8%，艾达币跌6.58%。

coinglass数据显示，过去24小时，加密货币全网合约爆仓5.7亿美元，爆仓人数超过20.6万人。其中，多单爆仓4.20亿美元，空单爆仓1.50亿美元。最大单笔爆仓单发生在Binance-ETHUSDT，价值1152.32万美元。

美东时间10月10日，全球市场避险情绪急速升温，投资者纷纷抛售手中的风险资产。随后，比特币、以太坊、BNB等加密货币急速大跳水，比特币一度从12.2万美元的位置直线跳水至10.39万美元，跌幅接近15%；以太坊、XRP、艾达币、狗狗币等从高点到低点跳水超20%。在24小时内，加密货币全网爆仓金额达到193亿美元，近167万名交易者被迫平仓，其中多单损失占比超85%。

据媒体援引TheStreet报道，日前，曾精准预测2022年加密货币崩盘事件的交易员发出警告称，加密货币市场可能正面临新的“黑天鹅”事件。以“加密之王”为化名的交易员在本周加密货币市场暴跌后指出，这或许只是灾难的开端。

10月11日发布的市场分析中，这位曾在散户圈因准确预判2022年加密货币市场溃败而声名鹊起的交易员警告，10月10日的暴跌属于“‘黑天鹅’事件前兆”。他指出虽然山寨币已遭遇“历史级崩盘”，但若干主流币种“仍未完成深度回调”。

值得一提的是，在北京时间周六清晨的加密货币连环爆仓事件中，被称为全球第三大稳定币的USDe一度严重脱锚，引发全球金融市场侧目。

作为背景，USDe是Ethena Labs团队推出的“合成美元”稳定币。在CoinMarketCap的稳定币市值排名中，USDe是USDT、USDC之后的全球第三大稳定币，市值规模超过120亿美元。

从周六早上5时20分左右开始，USDe在某知名交易所的现货价格突然脱锚，在之后的半个小时里最低跌至0.65美元。整场风波持续了近两个小时，期间多种主流货币的封装代币同步暴跌，共同形成币圈历史级别的大爆仓。

有业内人士指出，市场的不确定性导致风险资产暴跌，衍生品市场对下行保护需求激增。期权市场动态可能比以往任何时候都更能影响基础市场的价格走势。

2025年以来，比特币价格经历多次震荡，在年初9.5万美元关口附近波动上涨。2025年4月，比特币一度下跌至8万美元下方，随后连月上行，接连突破10万、11万、12万美元等多个整数关口，持续刷新历史最高价格。

据了解，比特币价格此前的上涨势头有多方面因素支撑：机构投资者的资金流入以及比特币与全球金融体系日益紧密的关联性等。

加密资产管理公司Maple首席执行官兼联合创始人Sid Powell表示，比特币涨势能否持续，很大程度上取决于宏观经济状况及贸易领域的任何新动向。

德银预测，在去美元化加速与避险需求激增的背景下，到2030年，比特币与黄金可能共同成为央行储备资产的重要组成。当前全球央行美元储备份额已降至41%，而黄金储备突破3.6万吨。近来金价已站上4000美元，比特币也逼近历史高点，两者ETF均获创纪录资金流入。

每日经济新闻综合证券时报、公开信息

每日经济新闻

左图：钱志敏近照。右图：伦敦南华克刑事法庭（图据财新）

47岁的钱志敏当日在伦敦南华克刑事法庭出庭，随后决定更改之前的抗辩主张，承认了一项“持有犯罪所得财产”罪名和一项“转移犯罪所得财产”罪名。该案涉及6.1万枚比特币，按9月28日市价价值约480亿元人民币。

随后，法官黑尔斯将钱志敏还押拘留等待宣判，具体量刑日期待定。

一位蓝天格锐受害人向界面新闻证实了上述进展。但对于接下来能在多大程度上追回损失，他们也都心里没底。

鉴于钱志敏已认罪，英国方面会启动财产没收程序。此次庭审预计持续12周。多名中国受害者将在天津的法院远程视频出庭作证。

此前，钱志敏（曾化名张亚迪、花花）于2024年10月21日在接受庭审时对所有的洗钱指控均表示不认罪。她的律师表示：“钱志敏否认所有犯罪行为指控，并打算积极抗辩此案。”当时与她一同出庭的还有一名叫“Senghok Ling”的同案被告，后者对一项在明知是犯罪财产的情况下参与洗钱的指控同样拒不认罪。

受委托的律师已经帮债权人向英国高等法院提交了民事追偿申请。

新闻多一度》》》

2017年，中国七部委联合叫停了各类代币发行融资活动。当时全国共立案侦办非法集资案件8600起，涉案金额超亿元的案件达50起。其中蓝天格锐非法吸收公众存款资金达430亿元人民币。钱志敏是该公司实际控制人。

2017年产品爆雷后，钱志敏将非法所得转换为比特币转移至海外，并利用假护照逃至英国。2021年5月，警方查获并冻结了钱志敏设备中的6.1万枚比特币。2024年4月，钱志敏在英国落网。

来源：都市快报、锦观新闻

编辑 郑哲豪 审核 蒋波 陈洁

板块方面，固态电池、充电桩、激光雷达等板块领涨。

美股药企普涨，礼来公司上涨5%，辉瑞、百时美施贵宝、默克涨超4%。

美股太空概念股全线走强，“SpaceX概念基金”DXYZ大涨近30%，AST SpaceMobile涨近10%，BlackSky Technology涨超7%，维珍银河涨超4%。

美股半导体股持续走强，美光科技涨超5%，续创历史新高，应用材料、Arm涨超3%，阿斯麦、台积电涨超2%，英伟达转涨。

贵金属强势拉涨。截至发稿，国际现货白银涨超2%，最新报47.642美元/盎司；现货黄金报3871.255美元/盎司，涨幅为0.335%。

中概股中，光伏、新能源、互联网金融涨幅居前。个股方面，中国循环能源涨超14%，阿特斯太阳能涨超5%。

加密货币市场也大涨。比特币日内涨幅扩大至3.62%，突破11.7万美元；以太币涨超4%，突破4300美元。

消息面上，美国刚刚发布的非农数据爆冷，美联储降息预期升温。数据显示，美国9月ADP就业人数减少3.2万人，预期增加5.1万人，前值增加5.4万人。

数据公布后，交易员提高对年内美联储进一步降息两次的押注。受上述消息影响，美元指数盘中急剧跳水，从97.8附近跌至97.5附近，跌幅超过0.3%。国际金价盘中短线拉升后，逐渐震荡回调。

据新华社消息，当地时间10月1日凌晨0时，美国联邦政府时隔近七年再“停摆”。这意味着除了被视为提供“必要服务”的政府雇员外，数十万联邦雇员将被迫无薪休假，部分公共服务可能被暂停或延迟，经济数据发布也将受到影响。

美国参议院当天未能在政府资金耗尽前通过新的临时拨款法案。民主党要求加强医保相关福利，诉求包括延长即将于年底到期的《平价医疗法案》加强型补贴、恢复部分合法居留的移民享受《平价医疗法案》福利。共和党对此表示反对，并推动暂时维持现有政府拨款水平。近日来，共和党人和民主党人持续互相指责，称对方迫使政府“停摆”。

政府“停摆”后，空中交通管制和执法人员等提供“必要服务”的政府雇员将继续无薪上班，在国会通过临时拨款法案、结束政府“关门”之前，他们无法领取工资。此外，数十万联邦雇员被迫无薪休假，一些公共服务将受到影响。

光大证券近日发布的研究观点称，若美国政府停摆，期间经济数据暂停公布，美联储决策难度加大，降息路径或更有可能“按部就班”，延续9月指引，黄金表现将优于美股和美债。一是，经济层面，政府停摆对GDP增速影响有限，但经济数据暂停公布，将放大美联储决策难度，降息路径或更有可能“按部就班”，延续9月指引。二是，美股层面，美股收益率在政府停摆期间下行，若政府停摆，将进一步放大美股股价下行压力。三是，在国债层面，出于对美国财政与党争问题的担忧，美国政府停摆往往会释放“短期内美债收益率上行”的信号；四是，在黄金层面，黄金具有一定避险功能，政府停摆会令金价短期抬升，且停摆时间越长，黄金价格涨幅越高。

每日经济新闻综合新华社、公开信息

每日经济新闻

截至公告日，博雅互动共持有约4091枚比特币，持有总成本约2.79亿美元，平均成本约每枚68114美元。截至发稿，比特币交易价格已经超过11.7万美元，以此计算，博雅互动所持有的比特币价值约4.8亿美元。

值得注意的是，作为一家游戏公司，博雅互动却十分热衷于“囤积”比特币。今年以来，博雅互动已多次出手买入比特币，截至今年上半年末，博雅互动已是香港上市公司中比特币储备规模最大的公司，即使在全球上市公司中，博雅互动储备比特币规模排名也相对靠前。

而对于积极“囤币”的原因，该公司也有过解释。博雅互动曾表示，购买和持有加密货币是集团进行Web3游戏拓展、运营，以及集团在Web3领域进行布局实现持续发展的重要基础和举措，购买加密货币也是集团资产配置的重要安排。

责编:李文玉 | 审核:李震 | 监审:古筝

比特币价格目前接近11.78万美元，分析师认为其短期内创下新高的概率达70%。

自9月9日以来，比特币ETF资金流入表现强劲（已达28亿美元），且期货市场呈看涨态势，这些因素均对该乐观预期形成支撑。

尽管11.4万美元附近的流动性可能引发价格回调，但研究员Axel Adler Jr．表示，当前价格走势更倾向于盘整或阶梯式上涨。

若比特币收盘价突破11.75万美元，将确认突破有效，并降低下行风险。

华尔街见闻撰文，周一加密货币市场遭遇大规模清算，超过15亿美元的多头头寸被强制平仓，引发了近一个月来最严重的闪崩行情。尽管昨日比特币价格有所反弹，但以太坊等主流币种仍在低位盘整，凸显出高杠杆交易对市场稳定性的巨大冲击。

在剧烈波动的同时，“永续合约”这一原本主要在美国境外流行的投机工具正加速登陆受监管的美国市场。

永续合约是一种特殊的金融衍生品，其核心特点是没有到期日或行权价，交易员可以无限期持有头寸。盈亏完全取决于比特币等基础资产的价格变动，类似于一种可以自动展期的期权合约。

主流加密货币交易所Coinbase今年夏天已向其美国零售客户推出永续合约产品。与此同时，芝加哥期权交易所全球市场也计划在11月推出此类合约，标志着华尔街主流机构正正式入局这一高风险游戏。

“永续合约”的吸引力

“永续合约”最吸引人的地方在于其极高的杠杆。

例如，一名交易员可以用500美元本金，通过10倍杠杆开立一个价值5000美元的比特币多头头寸。如果比特币价格上涨10%，其初始投资便翻倍，获利500美元。

然而，风险与收益完全对等，若比特币价格下跌10%，其500美元本金将全部被清算，即“一键重启”。

为了使合约价格与现货价格保持挂钩，永续合约引入了“资金费率”（Funding Rate）机制。

通常情况下，当合约价格高于现货价格时，持有多头头寸的交易者需要定期向空头支付资金费率。这笔费用会蚕食多头方的利润，而对于空头方，则可能成为一项额外收入。

永续合约的受欢迎程度在过去一年中呈爆炸式增长。

据分析公司Kaiko的研究负责人Adam Morgan McCarthy称，永续合约目前已占比特币交易量的约68%。在比特币价格过去一年上涨超过70%的牛市行情中，寻求快速回报的交易者大举涌入。

券商竞相布局的新赛道

随着永续合约的火爆，主流交易平台正加速将其引入核心市场。

Coinbase不仅已向美国零售客户开放该产品，其交易主管Scott Shapiro更表示：

我们并不打算将10倍杠杆作为永久性的限制，我们希望不断推进这一界限。

其他机构也在迅速跟进：

• 券商Robinhood已开始向欧洲零售交易者提供相关服务
• 加密公司Gemini甚至提供高达100倍杠杆的永续合约产品。
• 据Cboe全球衍生品主管Catherine Clay在一次活动上透露，该交易所计划于11月正式推出永续合约。

对于提供这些交易的平台而言，这无疑是一门利润丰厚的生意。

以Robinhood为例，其第二季度财报显示，加密货币和期权交易贡献了近80%的交易收入，而传统股票交易仅占12%。火爆的交易也助推其股价今年飙升超过200%，本月成功跻身标普500指数。

正如许多投机活动一样，庄家或许才是这场游戏里真正的赢家。

本文来自华尔街见闻，欢迎下载APP查看更多

随着曾席卷投资者的加密货币热潮逐渐消退，那些囤积比特币及其他加密货币的企业股价出现大幅下跌。

这类企业通常通过发售股票或发行债券募集资金，用于购买加密货币并将其计入资产负债表。今年，在美国总统唐纳德・特朗普对加密货币领域表示支持、比特币价格创下历史新高的背景下，投资者纷纷抢购这些企业的上市股票。

其中最知名的比特币持有企业 —— 迈克尔・泰勒策略公司（Michael Taylor‘s Strategy）的股价已从 7 月的 457 美元跌至本周的 328 美元，为 4 月以来的最低水平，今年以来的涨幅也随之收窄至 13%。

日本比特币投资公司 Metaplanet 本周股价触及 5 月以来的最低点。尽管该股今年以来仍累计上涨 105%，但较 6 月的峰值已下跌逾 60%。

一些小型企业此前仅通过突然宣布将战略转向购买比特币，就扭转了自身股价颓势（企业高管持股价值也随之提升），如今这类企业同样受到冲击。

Kaiko 分析师亚当・麦卡锡（Adam McCarthy）表示，这种股价逆转的幅度 “完全在意料之中”。

“本质上，这些企业的股票都是波动性交易标的，因为它们相当于加密货币的杠杆敞口…… 所以如果比特币下跌 3%，它们的股价可能会下跌数倍，有时甚至是 4 到 5 倍，” 他解释道。

“对散户投资者而言，这往往是个冲击，因此当部分投资者因恐慌抛售时，可能会加剧股价的下跌趋势。”

英国网站建设企业 Smarter Web Company 在宣布比特币购买战略后，股价曾一度飙升，但自 6 月以来已下跌 70%。

Alt5 Sigma 公司一直在购买特朗普旗下 “世界自由金融”（World Liberty Financial）加密货币项目的代币，其股价较 6 月高点已暴跌 63%。

囤积加密货币的趋势也已蔓延至比特币以外的领域，越来越多企业开始大量购入以太坊（ether）及其他知名度较低的数字货币。

麦卡锡指出：“除非散户投资者意识到，这些企业并非真正投资加密货币，而是在兜售加密货币概念以推高自身股价，否则这种循环还会持续下去。”

由彼得・蒂尔（Peter Thiel）支持的 BitMine 公司，以及游戏媒体网络 GameSquare，今年在宣布以太坊购买计划后股价曾暴涨，但自 7 月以来，两家公司的股价均已下跌约 67%。

1.美国国会提出法案，要求财政部制定比特币托管及战略储备方案

美国国会众议院提交 H.R. 5166 法案，拟在 2026 财年拨款，并要求财政部长评估建立战略比特币储备（Strategic Bitcoin Reserve）与美国数字资产储备（U.S. Digital Asset Stockpile）的可行性。法案要求财政部在生效后 90 天内向国会提交报告，内容包括潜在障碍、对财政部基金与政府资产负债表的影响、比特币与数字资产的托管方式，以及跨机构转移与安全机制。

2.路透社：纳斯达克将投资 5000 万美元购买 Gemini 私募股份

Gemini 计划于本周在纳斯达克上市，股票代码为“GEMI”，拟募资最高 3.17 亿美元。消息人士称，纳斯达克将作为战略投资者，认购 5000 万美元私募股份，并与 Gemini 建立合作关系。届时，纳斯达克客户将可使用 Gemini 的托管与质押服务，而 Gemini 的机构客户也将接入纳斯达克的 Calypso 交易抵押品管理平台。

3.Arthur Hayes：美联储或降息 50 基点，部分资金将涌入 DeFi

BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 发文称，美国疲弱非农数据后，2 年期美债收益率指向美联储主席鲍威尔可能降息 50 个基点。他表示，当前 sUSDe 收益率达 7%，预计将有数万亿美元货币市场基金寻求更高收益，其中部分资金将流入 DeFi。Hayes 预测 ENA 价格将突破 1.50 美元，USDE 供应量将超过 200 亿美元，并将对标稳定币巨头 Circle。

4.美国制裁 19 个缅甸柬埔寨网络诈骗实体

美国财政部宣布制裁 9 个缅甸实体和 10 个柬埔寨实体，指它们强迫被贩卖者进行虚拟货币投资诈骗活动。美国财政部指出，这些诈骗集团通过债役、暴力和强迫卖淫威胁受害者，迫使他们利用即时通讯或短信向陌生人实施网络诈骗。财政部表示，去年美国人因源自东南亚的诈骗损失已超过 100 亿美元。

5.蚂蚁数科将价值 84 亿美元能源资产上链

蚂蚁集团旗下企业解决方案部门 Ant Digital Technologies 正将价值约 84 亿美元 (600 亿元人民币) 的能源基础设施连接至其区块链平台 AntChain。该平台已追踪约 1500 万台新能源设备 (包括风力涡轮机和太阳能电池板) 的电力输出和潜在故障数据，并将这些数据上传至区块链系统。

永续期货合约(Perpetual Futures)因“无到期日”的特性，长期以来一直是离岸加密货币投机交易的核心工具，为币安(Binance)、OKX等平台贡献了巨额交易量。这类合约允许交易者以杠杆方式持续押注加密货币价格波动，且无需实际交割代币。

芝加哥期权交易所此次推出的“永续期货合约”(Continuous Futures)，旨在通过受监管的框架满足市场对这类工具的需求：合约期限长达10年，且每日进行价格调整。这种设计既规避了传统期货“合约展期”的繁琐流程，又符合美国市场监管规则。

该交易所表示，新产品将为机构与散户交易者提供一种更安全的加密货币长期押注方式，所有交易将通过芝加哥期权交易所旗下受美国监管的清算所进行清算。从结构上看，此次推出的合约与加密货币交易所Coinbase Global(COIN.US)今年早些时候推出的永续型期货产品类似。

这一举措与新加坡交易所(Singapore Exchange)今年3月的公告形成呼应——当时新交所宣布将为机构客户推出比特币永续期货合约。目前，全球主流交易所正展开一场“竞赛”，纷纷将加密货币领域最受欢迎的产品改造适配主流市场需求。随着市场对“离岸交易的合规替代方案”需求上升，其他传统交易所也在考虑推出类似产品。

衍生品交易占加密货币市场总交易量的75%以上。Kaiko的一份研究报告显示，截至6月中旬，永续期货合约占今年比特币总交易量的68%，高于2024年的66%;加密货币交易所的永续期货日均交易量介于100亿至300亿美元之间(每周数据略有波动)。

上周，美国证券交易委员会(SEC)主席保罗·阿特金斯(Paul Atkins)表示，SEC与商品期货交易委员会(CFTC)将针对“新产品类别与市场动态”展开讨论，涉及的领域包括预测市场、永续期货合约，以及两大市场的24小时不间断交易机制。

总部位于芝加哥的芝加哥期权交易所股价当日下跌不足1%，收于232.61美元;该股票今年以来累计涨幅约20%。

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期内，灿谷实现收入10亿元（单位：人民币，下同），其中比特币挖矿业务收入高达9.89亿元，占比超过98%。这一数据清晰表明，公司已成功由传统业务模式全面转向以加密货币挖矿为核心动力的新发展阶段。目前，灿谷已成为世界第二大算力的矿企之一。

盈利端来看，尽管在会计账面层面受到一次性调整因素影响出现净亏损，但从更能反映主营业务健康状况的经调整息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）来看，灿谷本季度表现出色，实现7.1亿元盈利。

众所周知，Adjusted EBITDA这一指标剔除了非现金、非经营性的会计因素干扰，真实体现了企业核心业务的现金流创造能力和运营效能。灿谷在该指标上的强劲表现，说明其比特币挖矿业务不仅规模领先，更具备优秀的盈利质量和可持续性。

总之，这份成绩单，不仅是灿谷完成战略转型后的首份完整季度报告，更是一份彰显其已稳健跻身全球顶级比特币矿商之列的有力证明。从零算力到50 EH/s的跨越式突破，灿谷仅用九个月时间稳稳跻身世界顶级矿商行列，展现出令人瞩目的战略执行力和增长韧性。

战略转型成就全球领先核心财务指标验证卓越盈利韧性

根据智通财经APP了解，灿谷本季度财报中的净亏损主要源于两项战略性、一次性的会计调整，这些调整虽然短期内影响账面利润，但是确是公司为长远发展所做的主动战略布局，将为其长期价值增长注入新动能。

其一，18E矿机因股价上涨按公允价值重估产生账面亏损，这恰恰是公司市值显著提升和投资价值增长的充分显现。这笔交易为公司引进了先进的采矿设备，将直接提升未来的挖矿效率和收益能力。

其二，中国资产处置经第三方评估形成 8258 万美元一次性折损，则是公司聚焦比特币挖矿主业、优化全球资产配置的战略选择。虽然评估产生一次性账面调整，但这为公司带来了充沛的现金流，为后续战略投资和业务扩张提供了更多灵活性。

这些战略性举措和前瞻性布局，使得灿谷将在以下四个方面获得显著优势：一是增强了资产的流动性和配置效率；二是优化了全球业务布局，使资源更加聚焦核心业务；三是为未来业绩增长储备了充足的动能；四是提升了公司应对市场变化的灵活性和应变能力。这些投入将在未来几个季度逐步释放效益，为公司带来持续的增长动力和竞争优势。

灿谷的发展速度令人瞩目，尤其是运营层面各项关键指标达到行业领先水平。2025年7-8月期间，公司矿机在线率显著提升，设备运营效率达到新的高度。高在线率不仅直接提升了挖矿产出，更体现了公司在矿场运维、设备管理和技术优化方面的深厚积累。

更令人印象深刻的是，灿谷将单枚比特币挖矿成本控制在约9.8万元，显著低于市场价格。出色的成本控制为灿谷带来了双重优势：一方面增强了公司在市场波动中的抗风险能力，另一方面在市场上升期能够获得更丰厚的利润回报。这不仅是运营上的成就，更是公司核心竞争力的重要体现。

此外，今年二季度，灿谷再出重拳，成功收购美国50兆瓦矿场。这一战略举措为公司未来算力扩张奠定了坚实基础。此次收购不仅能够直接提升公司的算力规模，更体现了公司全球化布局的战略眼光。

清晰的战略规划背后，是强大的现金流实力的有力支撑。截至2025年6月30日，灿谷持有现金及现金等价物1.18亿美元，充裕的资金储备为公司未来发展提供了坚实保障。

通过战略性布局与卓越运营，灿谷不仅快速跻身全球顶级矿企之列，更以领先的成本控制能力、充裕的现金储备及前瞻的全球扩张，展现出持续的盈利韧性和高成长潜力。公司已完成高质量转型，为未来增长奠定坚实基础。

从矿场到算场：向“能源+HPC”综合平台演进

灿谷正稳步推进其从“单一比特币挖矿”向“能源 + 高性能计算（HPC）”综合服务平台的转型升级。这一战略不仅明确了公司短期攻坚与长期布局的双重路径，更展现出其意图在全球数字经济基础设施领域占据关键位置的决心，有望打开其全新增长空间。

短期来看，聚焦运营优化与成本领先，夯实竞争根基仍是其发展关键。灿谷将集中资源推进以下三大关键行动，以充分挖掘现有资产的潜力，并为长期转型积蓄能量。

其一，最大化现有算力的资产价值。公司目前运营的50 EH/s算力集群是当前营收的核心来源，也是短期内的重点优化对象。为实现产能潜力全面释放，灿谷将持续提升运维的精细化与智能化水平，不断提升比特币产出效率，支撑业绩的稳健增长。

其二，深化能源成本控制。电力成本是挖矿业务的核心竞争要素。通过收购和合作建设低电价矿场，不仅有助于进一步压缩综合成本，更能强化公司在全行业的成本领先地位，增强抵御比特币价格波动的能力。

其三，拓展绿电储能业务，打造能源管理新能力。灿谷积极拓展绿电与储能项目的运营能力。此举不仅是成本的优化，更是对新业务能力的战略性投资，为公司将来作为“能源运营者”的角色做好铺垫。

在短期业务根基不断夯实的同时，灿谷已明确将“HPC（高性能计算）”作为未来的战略重点，特别是围绕AI算力需求与能源协同的高价值场景，构建第二增长曲线。

一方面，公司计划于2026年上半年落地首批HPC试点项目，标志着正式进军高性能计算服务领域。

这一转型逻辑非常清晰：灿谷在比特币挖矿中积累的能源获取与管理能力、规模化的数据中心运维经验，以及低功耗散热等关键技术，可自然延展至AI训练、云计算、科学计算等HPC应用场景。HPC业务不仅单位收益潜力远高于传统挖矿，更能有效对冲数字货币市场的周期性波动，提升整体收入的稳定性和成长性。

另一方面，灿谷凭借其现有的能源合作网络和基础设施能力，有望成为AI产业链中重要的算力基础设施提供商。公司目前已开展相关技术验证与合作对接，未来将逐步构建集“能源保障—算力输出—技术服务”于一体的HPC生态。

灿谷从比特币挖矿向“能源+HPC”综合平台的演进，是一条兼具前瞻性与可行性的发展道路。短期通过精益运营和成本控制巩固基本盘，长期则通过能力迁移和价值升级打开新空间。

结语：战略转型重塑估值逻辑，能源与算力协同开启新成长周期

2025年第二季度财报不仅展示了灿谷卓越的运营能力和财务韧性，更揭示出其正在经历一场深刻的估值逻辑重构。从传统业务成功转型为全球领先的比特币矿企，再到明确向“能源+HPC”综合平台演进，灿谷已逐步构建起多元化的价值支撑体系。

短期内，公司凭借领先的算力规模、优异的成本控制及持续优化的运营效率，在比特币挖矿领域建立了强大的护城河，稳健的现金流和充足的资金储备为业务扩张提供坚实基础。而一次性会计调整背后的战略投入，进一步反映出管理层着眼长远、主动布局的前瞻思维。

长期来看，公司以能源管理能力为核心、以算力输出为延伸的战略路径日益清晰。绿色能源与储能业务的拓展降低了能源成本、积累新型运营能力；HPC业务的规划与试点，则有望打开AI算力服务这一更具潜力的市场空间，实现从“周期性增长”向“可持续成长”的转变。

随着公司从单一挖矿业务迈向“能源+算力”综合生态平台，其估值逻辑已不再局限于比特币价格波动，而应综合考量其在绿色能源领域的资源能力、高性能计算市场的增长潜力，以及作为数字基础设施提供者的平台价值。总之，灿谷正在重新定义自身在全球数字经济中的角色，未来有望凭借清晰的战略和扎实的布局，持续获得资本市场的认可与重估。

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近日，根据数据机构“Sound Money Report”追踪，多份链上分析报告的估算显示，因私钥遗忘、硬盘损坏或所有者意外死亡等原因，可能已有230万至780万枚比特币永久退出流通。这意味着，当前约1990万枚的流通供应量，有效数量可能低至1210至1760万枚。

比特币的创造者中本聪在2010年4月曾于BitcoinTalk论坛上预言：“丢失的比特币只会让其他人的币更值钱一点。把它看作是对每个人的捐赠。”如今，这句十多年前的评论，正以前所未有的规模演变为现实。

无法挽回的数字财富

与股票或债券等传统资产不同，比特币的世界里没有“挂失补办”。“不是你的密钥，就不是你的币”（Not your keys, not your coins）这句加密世界的名言，在现实中往往演变成更残酷的“没有密钥，就没有币”（No keys, no coins）。

一旦私钥——那串独一无二的256位密码——丢失，对应的比特币便会成为区块链上可见但永远无法触及的“幽灵资产”。而这样的案例屡见不鲜，比如：

• 据报道，威尔士IT工程师James Howells在2013年误将存有8000枚比特币私钥的硬盘丢弃，这笔资产如今价值近9亿美元。

• 前Ripple首席技术官Stefan Thomas则忘记了包含7002枚比特币的加密硬盘密码，在10次尝试机会仅剩2次时，陷入了无尽的绝望。

• 更有因意外离世而带走巨额财富的案例。加拿大加密货币交易所QuadrigaCX的首席执行官Gerald Cotten据称于2018年去世，导致价值1.9亿美元的客户资金（包括大量比特币）无人可以访问。

据Sound Money Report整合的多方数据显示，对这些永久丢失比特币的估算范围在230万至780万枚之间。

• 莱杰公司（Ledger）在2025年5月的一份报告中援引分析师的估算称，丢失数量在230万至370万枚之间，约占总量11%-18%。

• 凯恩岛数字分析师Timothy Peterson在2025年6月的报告中估计，有超过600万枚BTC已无法挽回。

• 区块链分析平台Glassnode与ARK Invest在2023年的一项研究则估算出约780万枚BTC处于“被囤积或丢失”状态，尽管该数据可能因包含长期不动的“囤币”地址而偏高，约占总供应量39%（截至2025年9月8日，已挖掘比特币约1990万枚）。

尽管各方在统计口径上存在差异，但这些数据共同指向一个事实：存在一个规模庞大且不断增长的永久损失的比特币池。

隐形“供应冲击”：被低估的稀缺性

这股由丢失比特币形成的“隐形供应冲击”，其规模远比市场热议的机构采用更为庞大。

截至2025年8月的数据显示，所有现货比特币ETF合计持有约103.6万枚比特币，而根据Bitcoin Treasuries网站统计，全球前100家上市公司的比特币持仓总量约为98.8万枚，还有一些知名公司持有部分比特币。将ETF和企业持有的比特币加起来，大约是220万。

这意味着，即便以最保守的230万枚丢失量计算，永久退出流通的比特币数量也已经超过了华尔街和全球企业巨头们持有的总和。

当市场焦点还停留在贝莱德的IBIT基金流入了多少资金，或MicroStrategy又增持了多少比特币时，一个规模更宏大、影响更深远的供应紧缩正在悄然发生。

比特币的真实市值或被高估约5000亿美元

以当前已挖出的1990万枚比特币为基数，减去一个中位数估算的500万枚丢失比特币，再减去机构持有的220万枚，并假设个人长期投资者“囤积”了约380万枚，最终得出市场上真正可供交易的比特币自由流通量可能仅为890万枚，约占已挖出总量的45%。 相比之下，标普500指数成分股的自由流通比例通常在70%-90%之间。

因此，当前媒体报道的超过2.1万亿美元的比特币总市值，实际上也包含了一个“幻象”。如果剔除500万枚“幽灵比特币”，其真实市值应约为1.6万亿美元，凭空蒸发了约5000亿美元。

总而言之，比特币的稀缺性远超其2100万枚的纸面设定。这场由丢失、遗忘和死亡构成的“沉默通缩”，在持续不断地减少着比特币的实际供应，其影响力和规模都远超当前主流金融媒体的关注范畴。

市场逐渐意识到这“比想象中更稀缺”。

Lee在接受最新采访时表示，美联储料在9月17日的下次货币政策会议上降息，这将推高比特币价格。

“比特币和以太坊等加密货币对货币政策非常敏感。我认为9月17日是一个重要的催化剂。我认为比特币在今年年底前可以轻松达到20万美元，我知道这是一个很大的变化。”他补充说。

CoinGecko的数据显示，比特币最近的交易价格略高于11.2万美元，在过去24小时内上涨了不到一个百分点。在投资者对通胀、美国经济和其他宏观经济不确定性感到担忧之后，比特币价格上月触及124,128美元的历史高点。

Lee是2023年华尔街为数不多的多头之一。在2022年年底时他预言标普500指数将在2023年飙升20%以上至4750点。果不其然，该指数在2023年出人意料的大涨，最终价位与其设定的目标点位只差三十多点。据报道，在彭博追踪的策略师中，Lee的预测是最接近的，因此被人戏称为“华尔街神算子”。

尽管今年以来，美联储在降息方面行动缓慢，但随着数据频频显示美国劳动力市场降温，市场普遍预计美联储将在本月的议息会议上降息。渣打银行甚至预计，美联储本月将降息50个基点，是先前预估降息幅度25个基点的两倍。

Lee强调，以史为鉴，随着流动性进入市场，加密货币通常在低利率环境下表现良好，股票也是如此。美联储去年三次降息，均导致主要加密货币的价格上涨。

无独有偶。华尔街投行伯恩斯坦（Bernstein）的分析师此前也表示，当前的加密产品牛市才刚刚开始。他们认为比特币在未来6至12个月内将达到15万美元至20万美元之间的周期峰值，并称加密货币的这轮“漫长而疲惫的牛市”将持续到2027年。

“现在我们相信特朗普政府正处于关键任务模式（包括SEC/CFTC），以将美国打造成世界加密货币之都，因此市场峰值还远未到来。我们预计加密货币市场将出现长期牛市，持续到2026年，并可能在2027年达到峰值。”分析师们指出。

今年7月下旬，美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）宣布了“加密项目（Project Crypto）”，这是一项旨在为加密资产创建“清晰而简单的道路规则”的倡议。与此同时，特朗普签署成为法律的《天才法案》（GENIUS Act）则为美元支持的稳定币创建了第一个联邦框架，标志着另一个重要里程碑。

（财联社 黄君芝）

整个8月，以太币的中心化交易所七日累计现货成交额持续高于比特币，终结了比特币多年来主导全球现货交易量的局面。数据显示，上月中心化交易所以太币交易量近4800亿美元，而比特币交易量约为4010亿美元。

这一交易格局的转变，源于一系列对以太币有利的市场动态，包括企业数字资产金库项目的大量买入，以及美国以太币现货ETF的活跃交易。其中，企业资产金库的以太币增持已成为关键推动因素。数据显示，BitMine Immersion、SharpLink Gaming等公司上月均披露了数十亿美元规模的以太币购买计划，推动上市公司所持有的以太币资产总价值大幅攀升。

与此同时，尽管资金流入存在波动，但以太币现货ETF的市场需求依然旺盛。8月，华尔街跟踪以太币现货价格的ETF产品录得39.5亿美元净流入，而比特币现货ETF同期则出现3.01亿美元净流出。

此次资金流向与月度交易量的“反转”，还伴随着今年1月以来以太币相对比特币的业绩优势，以及市场资金向以太币资产的轮动。数据显示，截至目前，以太币今年以来涨幅已超105%，而同期比特币涨幅约为18%。此外，至少有一位比特币“巨鲸”近期通过置换长期持有的比特币，增持了价值40亿美元的以太币。

加密货币做市商Wincent高级总监Paul Howard表示，随着机构将以太币视为“更高贝塔值的投资标的”，这类大型持有者的资产配置转向（从BTC转向ETH）可能会更加频繁。他补充称，本月美联储降息概率上升，不仅可能进一步提振以太币表现，还将推动整个加密货币市场在第四季度走强。

Howard表示：“值得关注本季度转向增持以太币的比特币巨鲸钱包——在我看来，第四季度‘蓝筹级’加密货币（指市值高、流动性好的主流币种）的行情动能可能更多来自以太币。此外，受美国潜在降息的推动，我预计第四季度所有主流加密货币都将创下历史新高。”

该公司由特朗普的二儿子埃里克·特朗普（Eric Trump）、小儿子小唐纳德·特朗普（Donald Trump Jr.）、以及Hut 8 Mining于今年3月联合成立，目前该公司持有2443枚比特币。

美国比特币公司董事长Asher Genoot在之前的一次采访中表示，该公司约有20%的股份由埃里克·特朗普和小唐纳德·特朗普持有，两人目前所持股份价值已超过15亿美元，这标志着特朗普家族正在扩大其在加密货币业务方面的投资。

周三上市首日，该公司的股票一度飙升至14.52美元的高位，涨幅近103%；随后有所回落，截至收盘时仍上涨了16.5%，达到8.04美元。

特朗普家族的加密战略

加密货币领域的投资已成为特朗普总统家族经济增长和潜在巨额收益的重要推动力，而此前，该家族企业——特朗普集团——主要从事于房地产项目的建设和运营以及高尔夫球场的经营。

埃里克·特朗普周三在接受采访时表示，“加密货币正在迅猛发展，我现在可以说，加密货币领域至少占我全部业务的50%。”

不过，特朗普家族涉足加密货币领域的行为，遭到了民主党议员和政府道德监督办公室的批评，他们认为此举存在利益冲突。批评人士称，特朗普家族在总统放松对该行业监管和执法的同时，却从加密货币中获利。

对此番批评言论，埃里克周三表示，“这简直是荒谬至极。我父亲与这次投资毫无关系。他正在治理一个国家。他与我们的企业毫无任何关联，无论是形式上、方式上还是实质上。”

埃里克补充道，“加密货币行业长期以来一直面临着糟糕的舆论环境。他们确实很难传达出自己的信息。我认为，在过去的大概12到18个月里，我已经成为了加密货币领域的出色代言人之一。”

目前，埃里克在美国比特币公司担任首席战略官，扮演的角色描述为类似于一名代言人，而小唐纳德则负责收购业务。

为快速推动IPO进程，不久前美国比特币公司与另一家比特币矿企Gryphon Digital Mining合并，甚至还在亚洲寻找收购目标，以大量囤积比特币。其招股书显示，美国比特币公司未来的业务重点是挖矿和数字资产收购。

埃里克还称，“我觉得我已经成功地将那种美妙的声音展现了出来，不仅在美国如此，在全球范围内也是如此。”

鉴于其家族在加密货币领域的投资不断增长，埃里克·特朗普今年已多次前往世界各地，包括迪拜、香港和东京等地，以争取外国对加密货币行业的支持。

（财联社 周子意）

智通财经APP获悉，由特朗普之子支持、Hut 8 Corp.公司(HUT.US)发起成立并控股的比特币挖矿企业American Bitcoin(ABTC.US)今日正式在纳斯达克交易所挂牌交易，股票代码为ABTC。此前，该公司已完成与格里芬数字矿业公司(Gryphon Digital Mining，原股票代码：GRYP)的换股合并交易。

截至发稿，在今日盘前交易中，格里芬数字矿业(原股票代码GRYP)股价上涨近10%;Hut 8 Corp.股价上涨1.8%，报27.9美元。

American Bitcoin公司联合创始人埃里克·特朗普(Eric Trump)表示：“如今，American Bitcoin公司已成为优质的公开市场投资标的，为投资者提供了规模化、专一化的渠道，以布局当下极具标志性的资产类别(指比特币)。”

American Bitcoin公司执行董事长、同时担任Hut 8 Corp.公司首席执行官的阿舍·吉努特(Asher Genoot)则称：“借助公开市场的支持，我们相信American Bitcoin公司现已具备条件，有望在比特币储备积累领域树立行业标准。”

美国比特币公司持有2443枚比特币，是由Hut 8 Mining与特朗普的两个儿子所在财团于2025年3月联合成立的比特币挖矿企业，总部位于佛罗里达州迈阿密。特朗普的大儿子埃里克任首席战略官，二儿子唐纳德负责收购业务。

Hut 8 Mining则是一家总部位于加拿大的比特币矿企，成立于2017年，2021年6月在纳斯达克上市。作为交易的一部分，前者同意交出所有挖矿芯片，以换取新公司的80%股权。

为快速推动IPO进程，不久前美国比特币公司与另一家比特币矿企Gryphon Digital Mining合并，甚至还在亚洲寻找收购目标，以大量囤积比特币。

其招股书显示，美国比特币公司未来的业务重点是挖矿和数字资产收购。

比特币是全球最受欢迎的加密币，过去12个月价格上涨约86%。截至北京时间9月3日23时，比特币的价格为112296.37美元，徘徊于历史最高水平（112536.53美元）附近。

在8月28日于中国香港举行的行业大会上，埃里克将未来几年内比特币价格预期提高到了100万美元。

尽管如此，该行业的一个焦点争议在于能源消耗。加密币挖矿的核心是通过算力竞争验证区块链交易，从而获得新币奖励。

根据比特币协议，其数量上限为2100万枚，预计在‌2140年左右‌全部挖完，目前的进度已达90%，各矿企的竞争越来越激烈。

分析指出，该IPO考验的是华尔街是否信任特朗普的背书。

自今年6月以来，特朗普政府加速推动三项加密货币监管法案落地，包括《稳定币法案》《清晰法案》和《反CBDC法案》。

另一方面，去年开始，特朗普家族就进行了从房地产向加密货币的业务重心转移。

本周一，另一个由特朗普家族支持的加密货币项目World Liberty Financial启动其代币WLTI在多家币圈交易所上市。这使得特朗普家族持有的加密货币价值达到50亿美元。

此外，特朗普媒体集团已囤积了价值20亿美元的比特币，还计划筹集15亿美元新股权资金，以及10亿美元可转换债券用于创建“比特币国库”。

美国政府监管机构和道德律师则担忧特朗普试图利用自己的影响力谋利，涉及利益冲突。

灿谷公司首席执行官兼董事Paul Yu表示：“自7月份以来，新部署的50 EH/s算力已全面投入运营，平均运营算力较上月增长了6.9%。本月我们开采了663.7枚比特币，使我们的比特币储备突破了5000枚的里程碑。

这有力验证了我们的战略，并进一步加强了我们可持续增长的基础。与此同时，我们通过有针对性的举措继续加强核心挖矿业务，以提高矿机效率。这包括对现有矿机进行精心维护以确保稳定运行，有选择地对旧矿机进行升级，以及我们最近在美国佐治亚州收购了一个50兆瓦的比特币矿场。”

灿谷主要从事比特币挖矿业务，其业务战略布局覆盖北美、中东、南美和东非。在区块链技术的进步、数字资产日益广泛的应用以及公司实现业务组合多元化的承诺推动下，公司于2024年11月进入加密资产领域。与此同时，灿谷通过AutoCango.com继续运营在线国际二手车出口业务，使全球客户能够更轻松地获取来自中国的高质量车辆库存。

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比特币矿企Hut 8首席执行官Asher Genoot在接受采访时表示，American Bitcoin与壳公司Gryphon Digital Mining的合并交易预计即将落地，目标是在9月初上市交易。

Hut 8持有American Bitcoin 80%的股份。Genoot称，上市中的锚定投资者已敲定。新公司将沿用“American Bitcoin”这个名称，以“ABTC”为股票代码进行交易。

截至发稿，Hut 8美股盘前涨近3%，周三该股收于今年1月以来的最高水平；Gryphon Digital Mining盘前涨约12%，年初至今累涨超200%。

财联社先前报道提到，今年5月时，Hut 8官宣American Bitcoin将要以全股票置换方式与Gryphon合并时，后者股价单日暴涨173%。

Genoot最新提到，作为American Bitcoin的联合创始人，特朗普的两个儿子——埃里克·特朗普（Eric Trump）和小唐纳德·特朗普（Donald Trump Jr.），以及Hut 8，将合计持有新实体98%的股份。

Genoot说道：“与其直接通过IPO上市，我们认为，若能与一家多元融资渠道的现有公司合作融资，优势会更多一些。”

他还透露，埃里克·特朗普将于本周末飞往日本东京，参加日本“比特币储备”概念股公司Metaplanet的一场活动。

Genoot表示，American Bitcoin可能会入股美国境外的公司，从而为一些无法购买纳斯达克上市股票的投资者，提供公开交易的比特币资产选项，“目前还非常初步，我们尚未对任何目标作出承诺。”

他还补充称，Hut 8过去也是一家加密矿企，但在与特朗普的两个儿子创立American Bitcoin之后，已将重点转向能源基础设施和数据中心业务。

（财联社 赵昊）

“美国比特币”（American Bitcoin）是一家得到美国总统唐纳德・特朗普两个儿子支持的比特币（BTC-USD）矿业公司。该公司最大投资方表示，其已锁定加密货币领域及传统领域的投资者，为一项全股票合并交易提供支持 —— 这笔交易将助力该公司不久后在纳斯达克交易所启动交易。

持有 “美国比特币” 80% 股份的 Hut 8 公司首席执行官阿舍・吉诺特（Asher Genoot）透露，这家未上市企业与格里芬数字矿业公司（Gryphon Digital Mining，股票代码 GRYP）的合并交易即将完成，目标是在 9 月初启动交易。

他补充称，此次上市的主要股东（Anchor shareholders）名单已确定。

“美国比特币” 联合创始人埃里克・特朗普（Eric Trump）、其兄长小唐纳德・特朗普（Donald Trump Jr）以及 Hut 8 公司，将合计持有新成立实体 98% 的股份。新实体将沿用 “美国比特币” 这一名称，股票代码定为 ABTC。

吉诺特在香港举行的 “加密亚洲”（Crypto Asia）会议上接受路透社采访时表示：“我们认为，相较于通过首次公开发行（IPO）直接上市，若借助一家已具备多种融资渠道的现有公司（进行合并上市），在融资方面会拥有更多优势。”

吉诺特还提到，埃里克・特朗普目前也在香港，周末将前往东京，为日本比特币储备公司 “元星球”（Metaplanet）的一场活动站台。

两周前，《金融时报》曾报道，“美国比特币” 正寻求在香港和日本收购加密货币资产，以拓展其全球业务。

吉诺特表示，由于部分投资者被限制购买纳斯达克上市公司股票，“美国比特币” 可能会入股美国境外的企业，让这些投资者有机会接触到公开上市的比特币相关资产。

“目前一切都还处于初期阶段，我们尚未敲定任何具体合作。” 他说。

吉诺特补充道，Hut 8 公司原本也是一家加密货币矿业企业，但在与特朗普之子联合创办 “美国比特币” 后，已将业务重心转向能源基础设施和数据中心。

文克莱沃斯兄弟兄弟向数字自由基金PAC捐赠了188.4547枚比特币，按当前价格计算价值约2150万美元，旨在支持特朗普将美国打造成“世界加密货币之都”的愿景。

两兄弟之一的泰勒·文克莱沃斯表示：“自从就职以来，总统和他的政府一直在履行他们在竞选过程中做出的承诺。我们希望这种前所未有的进步和势头能够继续下去。”

这对孪生兄弟表示，他们将在即将到来的中期选举和初选中支持特朗普加密议程的“拥护者”，担心如果共和党输了，这些进展可能会被取消。泰勒·文克莱沃斯补充说，他们致力于倡导市场结构立法，这将“允许加密货币行业蓬勃发展”。

他说：“数字自由基金将与类似的支持加密的团体合作，并寻求识别和支持其他问题。”

文克莱沃斯兄弟以其右翼倾向而闻名，他们在2024年的选举周期中为特朗普和支持加密货币的候选人约翰·迪顿（John Deaton）的竞选活动提供了大量比特币捐款。

本文源自：金融界

在与Stripe联合创始人约翰·科里森的一次访谈中，阿姆斯特朗被问及对比特币10年增长的预测。

“我脑子里的粗略想法是，到2030年，我们将看到100万美元的比特币，但这些事情的误差度很高，”他回答说。

这位加密货币大亨将他的乐观情绪归因于美国监管透明度的提高，他将美国称为G20其他国家在加密货币领域的“领头羊”。

“关于稳定币的天才法案已经通过，但这个市场结构法案正在参议院进行辩论。希望在今年年底前能发生一些事情，”阿姆斯特朗说。

他还提到了战略比特币储备的重要性，他说：“如果他们这样做，现在有一项行政命令这样做，那么其他一些国家也会这样做。”

阿姆斯特朗一直是比特币的坚定支持者，他认为比特币可能成为世界上新的储备货币，他指出，不断上升的全球赤字和不断上升的经济不确定性是比特币脱离法定货币体系的催化剂。

本文源自：金融界

曾被誉为金融界 “不羁顽童” 的比特币，正随着剧烈波动的消退显现出 “成熟” 迹象，这迫使喜好投机的交易员们寻找新的 “游乐场”。

随着华尔街 “买入并持有” 型投资者大举入场，这种全球最大的加密货币正越来越像一只蓝筹股。其年化波动率已从十多年前接近 200% 的水平，降至 38% 这一曾被认为 “难以想象” 的低位。据字节树资产管理公司（Bytetree Asset Management）数据，目前比特币的波动率已与星巴克（Starbucks Corp．）、高盛集团（Goldman Sachs Group Inc．）等传统企业股票相当。

反观那些追逐价格波动的投资者，他们正将目光转向比特币的竞争对手 —— 全球第二大虚拟货币以太坊。在本月多个交易日中，继一波企业买入热潮后，以太坊交易所交易基金（ETF）的交易量已持平甚至超过比特币 ETF。

贝莱德（BlackRock）的以太坊 ETF 今年 4 月才刚刚推出，其未平仓期权头寸规模已达 55 亿美元，约为加密货币衍生品平台 Deribit 上以太坊期权未平仓量的 40%。

当前市场格局反映出一种常见的资金轮动趋势：比特币正日益被视为长期持有的资产，而机构接纳程度仍处于早期阶段的以太坊，则成了追求更大波动的交易员的 “首选标的”。

“这并非普涨行情，” 数字资产管理公司 Arca 的首席投资官杰夫・多尔曼（Jeff Dorman）表示。他指出，近期大部分交易活动都集中在比特币和以太坊上。

但两者的交易动机存在差异。“对许多交易员而言，比特币的交易机会已经兑现，” 研究公司 Etherealize 的创始人维韦克・拉曼（Vivek Raman）称，“而以太坊仍给人‘持仓不足’的感觉，波动性更强，对市场信号的反应也更灵敏。”

周五当天，由于全球金融市场交易员都在为美联储主席杰罗姆・鲍威尔（Jerome Powell）即将在杰克逊霍尔经济研讨会上发表的备受关注的讲话做准备，比特币和以太坊的价格均变动不大。其中，比特币周五盘中跌至 111，666 美元，为 7 月 10 日以来的最低水平。

今年 8 月以来，投资者已向以太坊 ETF 注入 25 亿美元资金，而比特币相关产品则出现 13 亿美元的净流出。

部分交易员目前正为市场逆转做布局。B2 风险投资公司（B2 Ventures）的阿瑟・阿齐佐夫（Arthur Azizov）预计，以太坊价格将在 3，900 美元至 4，400 美元区间盘整，但他警告称，若杠杆头寸开始平仓，以太坊价格有可能跌至 3，000 美元区间低位。周五以太坊的交易价格为 4，209 美元。

“以太坊正进入避险情绪中，” 比特 wise（Bitwise）欧洲区负责人布拉德利・杜克（Bradley Duke）表示，“不能排除逼空行情的可能性，但目前来看，许多基金都在为回调做准备。”

在以往的市场周期中，比特币和以太坊的上涨往往会带动整个加密货币市场走高。但此次，其他数字代币的市场表现仍相对平静。目前来看，比特币是市场中的 “稳定锚”，而以太坊则成了波动性的 “聚集地”。

这种市场分化凸显出当前加密货币市场正处于转型阶段：比特币波动性下降，逐渐成长为主流资产；以太坊则成为追求风险的交易员的投机 “游乐场”。这种分化最终会引发更广泛的山寨币（Altcoin）复苏，还是让小型代币继续被边缘化，目前仍有待观察。

那些追逐价格波动的投资者们如今转而投向了竞争对手以太坊这一第二大虚拟货币。本月有好几个交易日，以太币ETF 成交量持平甚至超过了比特币的成交量，这都是在一波企业采购热潮之后出现的情况。

贝莱德以太坊ETF于 4 月才推出，但其现有的期权持仓规模已达 55 亿美元，约占加密衍生品平台 Deribit 上以太坊总持仓量的 40%。这种布局反映了常见的投资模式。比特币越来越被视为一种长期持有的资产。而以太坊在机构投资者中的接受度则稍晚一些，但它已成为寻求更大波动的交易者的首选资产。

Arca首席投资官Jeff Dorman表示，这并非一场全面的反弹行情，近期的大部分交易活动都集中在比特币和以太坊上。

但各方的动机有所不同。研究公司“Etherealize”的创始人Vivek Raman表示：“对许多交易员而言，比特币交易已经完成了其周期。而以太坊则仍显得未被充分持有，波动性更大，反应也更灵敏。”

周五，这两种加密货币的汇率变化不大。此时，金融市场的交易员们正密切关注美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上的重要讲话。

截至 8 月，投资者已向以太坊ETF投入了 25 亿美元，而比特币相关产品的资金则出现了 13 亿美元的净流出。

一些交易员目前正准备迎接行情反转。B2 风投公司的Arthur Azizov预计以太坊将在 3900 美元至 4400 美元之间盘整，但他警告称，如果杠杆押注开始平仓，以太坊可能会跌至 3000 美元以下。上周五，以太坊的交易价格为 4280 美元。

Bitwise欧洲负责人Bradley Duke表示：“以太坊市场正逐渐呈现出避险情绪。虽然不能完全排除出现空头回补的情况，但目前来看，许多基金都在为市场回调做准备。”

在过去的周期中，比特币和以太坊的上涨往往会带动整个市场走强。而这一次，其他数字代币领域的表现相对较为平静。目前来看，比特币是稳定的支撑力量，而以太坊则处于波动剧烈的区域。

这种紧张态势反映了市场正处于转型期：比特币正逐渐成为一种主流资产，其波动性也在降低;而以太坊则成为了寻求风险的交易者的投机场所。这种差异是否会引发其他加密货币的全面复兴，还是会让较小规模的代币被边缘化，目前尚不得而知。

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